Мера независимости финансовых регуляторов

 Мера независимости финансовых регуляторов

В настоящее время преимущества независимости центрального банка признаются почти всеми. И появляется все больше свидетельств того, что финансовое регулирование работает лучше всего, повышая стабильность банковской системы, когда регулирующие и надзорные органы обладают одинаковой независимостью.

ЛОНДОН. Существует обширная научная литература о независимости центральных банков и управляющие центральных банков обращаются к этой теме при каждой возможности.

В большинстве научных статей и во всех управляющих утверждается, что высокая степень независимости связана с низкой инфляцией и денежной стабильностью.

Некоторые из этих академических исследований ставят под сомнение направление причинно-следственной связи, спрашивая, склонны ли страны с населением, сильно не склонным к инфляции, — наиболее очевидный пример — Германия, к устойчивой независимости. Но есть широкая поддержка общего предположения, что исключение политиков из процесса установления процентных ставок связано с более низкой и более стабильной инфляцией. Есть много свидетельств того, что ранее избирательный цикл влиял на решения по процентным ставкам с разрушительными последствиями.

Гораздо меньше внимания уделялось независимости финансовых регуляторов и особенно органов банковского надзора. Многие из последних, конечно, входят в состав центральных банков, но далеко не все.

Около трети стран с развитыми банковскими системами работают с органами надзора за пределами центрального банка. Это верно, например, в Швеции, Японии и Австралии. А в некоторых случаях к денежно-кредитной политике и надзору применяются разные режимы независимости, даже если и то, и другое находится в ведении центрального банка.

Вопрос о том, насколько независимы органы банковского надзора, представляет более чем теоретический интерес. Независимость регулирующих и надзорных органов является одним из основных принципов Базельского комитета по банковскому надзору. Тем не менее, по данным Международного валютного фонда, это страна с самым низким уровнем соответствия среди стран, которые проверяет Фонд.

Воспринимаемое отсутствие независимости органов банковского надзора в некоторых странах еврозоны было одной из причин создания банковского союза Европейского Союза. Есть свидетельства того, что банки с прямым политическим участием подвергались снисходительному надзору и особенно плохо себя чувствовали во время глобального финансового кризиса 2008 года. Их безнадежные долги были выше, чем можно было ожидать.

Совсем недавно возникли вопросы о близости немецких надзорных органов к министерству финансов страны. После бухгалтерского скандала, который привел к банкротству компании Wirecard, занимающейся обработкой платежей и оказанием финансовых услуг, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам указало на «повышенный риск влияния со стороны Министерства финансов, учитывая частоту и детализацию отчетности» в деле Wirecard.

На этом фоне Банк Англии своевременно подготовил новое исследование связи между независимостью регулирования и финансовой стабильностью. Авторы создают новый индекс независимости, который напоминает индексы, используемые в сфере денежно-кредитной политики, но с различиями в некоторых областях.

Документ BOE включает процедуры назначения главы регулирующего органа: есть ли степень независимости в этом процессе? Как долго длится срок главы? Насколько легко его или ее уволить?

Авторы также обращают внимание на способность надзорного органа вводить правила без политического одобрения, а также на бюджетный процесс. Некоторые могут финансировать себя за счет права взимать сборы с регулируемых фирм; другим необходимо ограничиться деньгами правительства или законодательного органа, создавая возможность политического лоббирования со стороны банков, чтобы заморить регулирующий орган в отношении фондов.

После построения индекса авторы исследуют, коррелирует ли независимость надзорных органов положительно с финансовой стабильностью. По сравнению с денежной стабильностью финансовая стабильность — понятие скользкое. Мы склонны слишком болезненно открывать, когда он отсутствует, но попытки разработать индексы его наличия оказались трудными. Многие очень хорошо объясняют последний кризис, но несколько менее полезны для предсказания следующего.

В качестве показателя финансовой стабильности авторы Банка Англии выбирают уровень неработающих кредитов в банковской системе. Возможно, это не идеальный показатель, но он имеет то преимущество, что он доступен на широко сопоставимой основе в целом ряде стран в течение значительного количества лет.

Сопоставление двух наборов данных друг с другом дает убедительные выводы. За последние 20 лет наблюдалось неуклонное увеличение независимости надзорных органов. И, по словам авторов, «реформы, обеспечивающие большую регулятивную и надзорную независимость, связаны с меньшим объемом неработающих кредитов на балансах банков [и] … в целом наши результаты показывают, что повышение независимости регулирующих и надзорных органов выгодно для финансовая стабильность.»

Кроме того, они предоставляют доказательства того, что более жесткий надзор, связанный с независимыми надзорными органами, не оказывает отрицательного воздействия на эффективность или прибыльность банковской системы. Можно было бы обоснованно опасаться, что более жесткий надзор может наложить дорогостоящие ограничения, но, похоже, это не так. Эффективность банка, определяемая как соотношение затрат и доходов, имеет тенденцию повышаться, когда надзорные органы становятся более независимыми. И нет никакого негативного влияния на чистую прибыль банков.

Так что же не нравится? Мы на территории «бесплатного обеда»? Не совсем. Есть один недостаток, который может заставить задуматься политиков. Связь между независимостью и объемом банковского кредитования отрицательная. Другими словами, если независимые надзорные органы действуют более строго, банки, как правило, предоставляют немного меньше кредитов. Масштаб эффекта не драматичен, но отрицателен и значим.

Возможно, этот эффект носит временный характер и исчезнет по мере сохранения более дисциплинированного надзора. Более того, кредитование, которое не было предоставлено, могло быть предоставлено нежизнеспособным компаниям или чрезмерно расширенным потребителям. Не очевидно, что такое кредитование особенно полезно для роста и производительности.

По крайней мере, в общественном достоянии независимость регулирующих и надзорных органов не приобрела репутацию независимости центрального банка. У него нет собственного общеупотребительного акронима, такого как CBI. Когда используется RSI, это обычно относится к травмам от повторяющихся деформаций. Исследование Банка Англии является убедительным аргументом в пользу изменения этого положения.

 

Ховард Дэвис
— первый председатель Управления
финансовых услуг Соединенного
Королевства, бывший директор
Лондонской школы экономики, бывший
заместитель управляющего
Банка Англии

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий