Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Существует глубокое несоответствие между нынешней экономикой Германии и ее институциональным наследием послевоенного периода. Если текущий кризис побудит к полному переосмыслению этого наследия, затор, блокирующий необходимые реформы, может быть наконец преодолен.

Я давно утверждал, что лучший способ понять эти проблемы – это негативное последствие собственных предыдущих экономических успехов Германии и институциональных основ этих более ранних достижений. Текущее недомогание немецкой экономики является еще одним свидетельством этого.

В то же время Западная Германия построила банковскую финансовую систему для направления средств доминирующим фирмам в этих секторах. Чтобы обеспечить гармонию в своих крупных компаниях и ограничить сбои на рабочих местах, она разработала систему управленческого соопределения, которая давала представителям рабочих возможность вносить вклад в решения высшего руководства.

Наконец, чтобы ограничить разрушительную политику и, в частности, остановить тот вид политического экстремизма и парламентской фрагментации, которые преследовали Германию в прошлом, была введена пропорциональная избирательная система, чтобы все основные партии имели голос, при условии соблюдения минимального порога в 5% для парламентского представительства (чтобы ограничить влияние маргинальных партий).

Удачным результатом этого выравнивания институтов и возможностей стал Wirtschaftswunder, чудо роста третьей четверти двадцатого века, когда Западная Германия превзошла своих основных конкурентов из числа развитых экономик (за исключением Японии).

К сожалению, эти же институты и договоренности оказалось чрезвычайно трудно изменить, когда обстоятельства изменились. Сосредоточение внимания на качественном производстве стало проблематичным с появлением новых конкурентов, включая Китай, однако немецкие фирмы продолжали активно инвестировать в эту стратегию.

Попытки изменить организацию рабочего места, не говоря уже о закрытии нерентабельных заводов, были заблокированы совместным определением. Финансирование стартапов в новых секторах не было естественным наклонностью старомодных банков, привыкших иметь дело с давними клиентами, занятыми в знакомых сферах бизнеса. А пропорциональная избирательная система с 5%-ным порогом дала неудовлетворительные результаты и нестабильные коалиции, когда избиратели перешли к крайностям, расположив Альтернативу для Германии справа, а Альянс Сары Вагенкнехт слева, чтобы получить парламентское представительство, в то время как более умеренные Свободные демократы рискуют остаться не у дел.

Решения, казалось бы, очевидны: инвестировать больше в высшее образование и меньше в старомодное ученичество и профессиональную подготовку, чтобы Германия могла стать лидером в области автоматизации и искусственного интеллекта. Развивать индустрию венчурного капитала, чтобы брать на себя риски, которые банки не хотят брать на себя. Использовать макроэкономическую политику для стимулирования расходов вместо того, чтобы полагаться на экспортные рынки с тарифами. Переосмыслить совместное определение и смешанную пропорциональную избирательную систему, которая изжила себя.

Не в последнюю очередь, ослабьте «долговой тормоз», еще одно наследие прошлого, которое ограничивает государственные расходы. Это позволит правительству больше инвестировать в исследования и разработки, а также в инфраструктуру, два важнейших фактора экономического успеха в двадцать первом веке.

Представить такие изменения может быть легко, но осуществить их — нет. Конечно, изменения всегда трудны. Но особенно трудны, когда кто-то пытается изменить набор институтов и соглашений, успешная работа которых в каждом случае зависит от работы других. Попытка сделать это сродни замене трансмиссии Volkswagen при работающем двигателе.

Возьмем один пример: немецкие банки, которые полагаются на свои существующие отношения с клиентами, чувствуют себя наиболее комфортно, предоставляя кредиты давно существующим фирмам, ведущим бизнес давно существующими способами. В свою очередь, эти фирмы работают лучше всего, когда у них есть давние отношения с банками, на которые они могут положиться в плане финансирования.

Замените эти устоявшиеся фирмы стартапами, и банки, не имеющие опыта венчурных фондов, окажутся в море. Если они все равно будут кредитовать, они рискуют обанкротиться. Замените банки фондами венчурного капитала, которые мало заинтересованы в неповоротливых фирмах, сгибающих металл, и эти фирмы потеряют доступ к внешнему финансированию, от которого они зависят. Такова природа институционального тупика Германии.

Плохая новость заключается в том, что существует серьезное несоответствие между текущей экономической ситуацией Германии и ее институциональным наследием, и что существуют серьезные препятствия для изменения последнего с целью приведения его в соответствие с первым. Хорошая новость заключается в том, что кризис, который побудит к полному переосмыслению этого институционального наследия, может, вероятно, сломать затор. Возможно, это как раз тот кризис, который нужен Германии.

Барри Эйхенгрин
— профессор экономики и политологии
Калифорнийского университета в
Беркли, бывший старший политический
советник Международного валютного
фонда

Источник.