Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

По мере сокращения иностранной помощи растет признание критической роли, которую национальные банки развития могут играть в мобилизации внутренних ресурсов и содействии инклюзивному росту. Расширение прав и возможностей этих институтов должно стать главным глобальным приоритетом.

Часть этой утечки — старые новости; отток капитала, уклонение от уплаты налогов и вывод прибыли транснациональными корпорациями — хорошо известные проблемы. Но ситуация усугубилась шоками процентных ставок, ростом расходов на обслуживание долга и частным сектором, который все меньше желает инвестировать в Глобальный Юг. Пока правительства-доноры ломают руки, не зная, могут ли они позволить себе дать больше, Глобальный Юг неуклонно теряет ресурсы.

Суровая правда в том, что финансирование развития — это не просто разблокировка дополнительной помощи; это затыкание утечек и предоставление странам инструментов для мобилизации собственного капитала на доступных условиях. Это означает переосмысление архитектуры финансирования развития с нуля.

Первый шаг — изменить тему разговора. Вместо того чтобы сосредотачиваться на уменьшающейся щедрости G7 или цепляться за надежды, что богатые страны проснутся и осознают свою историческую ответственность, нам следует признать упущенный из виду потенциал собственных финансовых институтов Глобального Юга.

НБР, если им предоставить соответствующие полномочия, идеально подходят для этой роли. Благодаря глубокому пониманию внутреннего ландшафта рисков они могут предоставлять кредиты контрциклично, когда коммерческие банки отступают, и могут привлекать частное финансирование, поглощая риск на ранней стадии. Некоторые уже делают это: Бразильский банк развития (BNDES), Банк развития Южной Африки и индонезийский PT Sarana Multi Infrastruktur продемонстрировали, как НБР могут способствовать развитию инфраструктуры, инновациям и устойчивости к изменению климата.

Так почему же это не происходит в более широких масштабах? Проблема во многих странах заключается в том, что НБР сталкиваются с высокими издержками заимствования, поскольку они ограничены кредитным рейтингом своего суверена. Вынужденные занимать по высоким процентным ставкам, они должны давать в долг по еще более высоким. Более того, их доступ к международному финансированию ограничен, их мандаты часто узки, а их структуры управления устарели.

К счастью, многосторонние банки развития (МБР) — Всемирный банк, региональные банки развития и такие институты, как Новый банк развития — могут помочь решить эти проблемы. Вместо того, чтобы пытаться напрямую кредитовать каждую страну и сектор, МБР должны сосредоточиться на укреплении и капитализации НБР. Предоставляя льготное финансирование, акционерный капитал, гарантии по кредитам и техническую поддержку, они могут помочь национальным банкам предоставлять кредиты на лучших условиях, расширять масштабы операций и брать на себя больший риск развития.

Недавняя работа Центра политики глобального развития Бостонского университета обосновывает необходимость такого «смешанного финансирования с нуля». Когда МБР берут на себя ранний риск — путем вливания акционерного капитала или субординированного долга в НБР — они могут разблокировать внутренние сбережения, привлечь инвестиции пенсионных фондов и создать проектные линии, основанные на национальных стратегиях развития, а не на предпочтениях доноров. Это не просто какая-то технократическая хитрость. Это представляет собой фундаментальный сдвиг от отношения к Глобальному Югу как к пассивному получателю финансирования к признанию его в качестве пилота собственного развития.

Правда, все еще необходимы дополнительные реформы. НБР должны обеспечить большую прозрачность, усовершенствовать свои стратегии управления рисками и сделать больше для согласования своего кредитования с экологическими и социальными целями. В равной степени МБР должны выйти за рамки своих шаблонных моделей риска и серьезно заняться инвестированием в институциональный потенциал, а не только в мегапроекты.

Потенциальная отдача огромна. Представьте себе мир, в котором МБР используют свой $1 трлн капитала не для того, чтобы выдать еще несколько кредитов, а для того, чтобы катализировать более $10 трлн государственных и частных внутренних инвестиций по всему Глобальному Югу. Финансирование развития будет определяться местными приоритетами, поддерживаться глобальным капиталом и фокусироваться на долгосрочных преобразованиях.

По мере того, как делегации со всего мира собираются в Севилье на Четвертую международную конференцию по финансированию развития, растет признание критической роли, которую могут играть НБР в мобилизации внутренних ресурсов и содействии инклюзивному росту. Теперь задача состоит в том, чтобы превратить это понимание в смену парадигмы.

Вопрос не в том, больше или меньше помощи. Вопрос в том, чтобы заменить нынешний подход более справедливой, более эффективной системой, которая положит конец чистому финансовому оттоку и обеспечит подлинный экономический суверенитет. Система, которая нам нужна, уже существует в зачаточном состоянии. Теперь мы должны полностью воплотить ее в жизнь.

Лаура Карвалью
— директор по экономическому и
климатическому процветанию в
Open Society Foundations и доцент
кафедры экономики в Университете
Сан-Паулу

Источник.