Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Китай установил самый скромный целевой показатель роста с 1991 года, что является неявным признанием того, что модель, лежащая в основе экономического подъема страны, испытывает трудности.

Китай снизил целевой показатель роста ВВП на 2026 год.

Пекин снизил целевой показатель до 4,5-5%, это первое снижение с 2023 года.

Однако признаков того, что Пекин намерен резко усилить меры по стимулированию потребительских расходов, было мало. В докладе национальному парламенту бюджетная поддержка в этом году сохранена примерно на том же уровне, что и в 2025 году, в то время как правительство сократило субсидии на покупку потребительских товаров.

Финансирование программы обмена старой бытовой техники и автомобилей на новые было сокращено с 300 миллиардов юаней до 250 миллиардов юаней (34 миллиарда долларов) — вероятно, это признание того, что привлекательность инициативы снижается среди жителей, сталкивающихся с нестабильностью рабочих мест и слабым ростом заработной платы. Их состояние, в основном сосредоточенное в недвижимости, продолжает сокращаться в условиях многолетнего экономического спада.

Несмотря на углубляющиеся проблемы на рынке недвижимости, формулировки правительства относительно мер поддержки сектора в значительной степени остались неизменными по сравнению с прошлым годом, обещая лишь «стабилизацию» рынка жилья, а не конкретное восстановление.

Доходность 10-летних государственных облигаций Китая первоначально снизилась в ходе утренних торгов, поскольку инвесторы отреагировали на план фискальной политики, который сохранил квоты на государственный долг и целевые показатели дефицита бюджета без изменений, но затем снизилась, оставаясь практически без изменений. Оффшорный юань нивелировал утренний рост и остался примерно на том же уровне.

Основные экономические цели Китая и план фискального стимулирования

Над любыми прогнозами висит угроза саммита между лидером Си Цзиньпином и президентом Дональдом Трампом, который может определить уровень пошлин, взимаемых с китайских товаров, поступающих на крупнейший в мире потребительский рынок. Повышение торговых барьеров может усилить давление на Пекин с целью стимулирования потребительских расходов.

В отчете о работе не указано, что в ближайшее время не планируется укрепление слаборазвитой системы социальной защиты, которая, по мнению экономистов, удерживает жителей от щедрых трат.

Потребление домохозяйств в Китае составляет 40% экономики.

Рост доли частного потребления в 2010-х годах сошел на нет после пандемии COVID-19.

Правительство заявило, что повысит минимальную выплату базовой пенсии на 20 юаней — такими же темпами, как и в последние два года. Это разочарует советников по вопросам политики, которые призывали к более быстрому повышению для увеличения покупательной способности сельского населения.

Инвесторы надеялись, что новый пятилетний план Китая, также разрабатываемый в период работы законодательного собрания, будет включать в себя конкретную числовую цель по доле потребления в экономике — конкретное обязательство по восстановлению баланса. Однако этого нет.

«Несмотря на заявления о желании переориентировать экономику в сторону потребления, конкретные планы по достижению этой цели остаются нерешительными», — заявил Джулиан Эванс-Притчард, руководитель отдела экономики Китая в Capital Economics.

Вместо масштабных мер стимулирования Пекин делает ставку на развивающиеся сектора экономики как на источник долгосрочного роста, сохраняя цель по достижению среднегодового увеличения расходов на исследования и разработки на уровне 7% до конца десятилетия, согласно проекту плана развития экономики.

В своей речи Ли пояснил долгосрочную стратегию правительства, заявив, что поставленные цели были установлены для того, чтобы «заложить прочную основу для достижения лучших результатов в ближайшие годы».

Тем не менее, целевой показатель роста остается выше среднегодового прироста в 4,17%, который правительство считает необходимым для удвоения ВВП на душу населения в период с 2020 по 2035 год в течение следующего десятилетия. Си Цзиньпин рассматривает достижение этого рубежа как важнейший шаг на пути превращения Китая в «могущественную современную социалистическую страну» к середине века.

Китай сохраняет дефицит бюджета на уровне 4%.

Власти поддерживают стабильный уровень финансовой поддержки экономики.

В целях стабилизации инвестиций в основные фонды, которые в прошлом году впервые за всю историю наблюдений сократились, правительство увеличит финансирование так называемого «нового инструмента финансовой политики» до 800 миллиардов юаней в этом году с 500 миллиардов юаней в 2025 году. Эти средства предназначены для ускорения реализации инфраструктурных проектов и будут привлечены тремя государственными банками.

Согласно отчету о работе, правительство будет «добиваться того, чтобы общие цены перестали быть отрицательными». Это самое решительное официальное обещание на сегодняшний день по борьбе с дефляцией после того, как цены в масштабах всей экономики снижались три года подряд.

«Политики неоднократно заявляли, что качество роста важнее его темпов», — сказал Чживей Чжан, главный экономист Pinpoint Asset Management. «Решение снизить целевой показатель роста на этот год — важный шаг, свидетельствующий об изменении приоритетов в политике».

Источник.