Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Украинская власть любит даже небольшой заводик или приход в Украину компании типа IKEA выдавать за серьезный успех, поэтому украинцам пора научиться разбираться, что такое инвестиции на самом деле, какими они бывают и какие нужны Украине. Публикуем мнение экономиста на этот счет, которое мы дополнили иллюстрациями.

На основании публикации Павла Вернивского. Графики — НБУ.

В направлении привлечения иностранных инвестиций в Украине царит полный хаос. Кого только в Украине не называли инвестором: RyanAir, IKEA, H&M, Uber. На полном серьезе инвесторами называют импортёров, таких как Winner Motors. Инвестором называли даже МВФ.

Чтобы внести немного ясности, я хочу рассказать, какие бывают разновидности иностранных инвестиций и какие нужны нашей стране.

Два вида инвестиций: портфельные и прямые

В мире все иностранные инвестиции разделяют на два вида: портфельные и прямые иностранные инвестиции (ПИИ).

Портфельные инвестиции — это инвестиции в покупку ценных бумаг. Это могут быть акции, облигации, фьючерсы. Сразу скажу, что в Украине нет развитого фондового рынка. Потому большая часть портфельных инвестиций идёт в покупку государственных облигаций (попросту говоря, в госдолг).

ПИИ — это инвестиции, которые больше идут в создание нового предприятия или покупку реального бизнеса.

Прямые инвестиции: гринфилд и браунфилд

Сами прямые иностранные инвестиции (ПИИ) можно разделить на два вида: гринфилд и браунфилд. В мире примерно половина инвестиций это гринфилд, и половина это браунфилд.

Гринфилд — это строительство нового завода с нуля. Инвестиции идут в строительство здания, закупку оборудования и машин. Помимо этого, такому бизнесу нужно строить дорогу, железнодорожный терминал, канализацию, подводить линию электропередач. Поскольку эти дополнительные затраты не связанные с основной деятельностью, то во всех странах мира государство идёт навстречу такому инвестору и даёт готовую площадку для производства либо компенсирует часть затрат.

Браунфилд — это инвестиции в покупку готового бизнеса. В большинстве случаев в бизнесе происходит смена собственника без какого либо увеличения производственных мощностей. Приватизация — это браунфилд. Все сделки M&A — это браунфилд.

Инвестиции в развитие внутреннего рынка и в экспорт

Так же ПИИ разделяют на те бизнесы, которые ориентированы на внутренний рынок и тот бизнес, который создаёт производство ради экспорта.

Суть в том, что привлекать инвесторов ради внутреннего рынка совсем не нужно. Если они будут видеть потенциал развития внутреннего рынка, то они сами зайдут. Как зашёл RyanAir, Uber, H&M, а ещё раньше Coca-Cola, Danone, Carlsberg.

Также в этих инвестициях есть недостаток: они уменьшают долю существующих бизнесов. И если рынок не растёт, то привлекательность снижается. Именно по этой причине из нашей страны ушла страховая компания AXA и много других иностранных бизнесов. Некоторые, как Райффайзен банк, смотрят на выход, но не готовы продавать свой бизнес дешевле, чем купили его ранее.

И здесь также провал. Все последние годы у нас политики сосредоточены на привлечении инвесторов для внутреннего рынка. В то время как наши соседи, Польша и Словакия, привлекали инвесторов ради увеличения экспорта.

Инвестировать нужно в отрасли с высокой добавленной стоимостью

Ну и последнее. ПИИ идут в разные отрасли: автомобилестроение, электроника, фармацевтика, сельское хозяйство.

Успех наших соседей (Польши и Словакии) получился потому, что они сделали акцент на привлечение инвестиций в создание продукции с высокой добавленной стоимостью. В первую очередь так как они повышают производительность труда, а во вторую позволяют дополнительно развивать занятость в огромном количестве поставщиков и смежных бизнесов (высокий эффект мультипликатора).

В Украине в этом плане снова провал, так как инвестиции идут в сельское хозяйство, которые никак не влияют на производительность. Также эффект мультипликатора в с/х ниже, да и кроме того, значительная часть поставщиков находится за рубежом: техника, горюче-смазочные материалы, удобрения и даже семена. Введение рынка земли также ничего не изменит.

Источник.