Интернационализация кризиса

Интернационализация кризиса

Эффекты общественного здравоохранения и экономические последствия пандемии COVID-19 в развивающихся странах и странах с развивающейся экономикой только начинают проявляться, но уже сейчас очевидно, что потери будут разрушительными.

Если международное сообщество хочет избежать волны дефолтов, оно должно немедленно приступить к разработке плана спасения.

НЬЮ-ЙОРК. Распространяясь из одной страны в другую, новый коронавирус не обращал внимания на национальные границы или «большие, красивые» пограничные стены. Не было и последующих экономических последствий. Как было очевидно с самого начала, пандемия COVID-19 является глобальной проблемой, которая требует глобального решения.

В странах с развитой экономикой сострадание должно быть достаточной мотивацией для поддержки многостороннего реагирования. Но глобальные действия также являются делом собственных интересов. Пока пандемия все еще бушует, она будет представлять угрозу — как эпидемиологическую, так и экономическую — повсюду.

Влияние COVID-19 на развивающиеся и развивающиеся экономики только начинает проявляться. Есть веские основания полагать, что эти страны будут намного более разрушительными в результате пандемии, чем страны с развитой экономикой. В конце концов, люди в странах с низким уровнем дохода, как правило, живут в непосредственной близости друг от друга. Большая часть населения страдает от уже существующих проблем со здоровьем, которые делают их более уязвимыми для этой болезни. И системы здравоохранения этих стран даже менее подготовлены к борьбе с эпидемией, чем системы стран с развитой экономикой (которые едва функционировали нормально).

Доклад Конференции ООН по торговле и развитию от 30 марта дает представление о том, что ожидает страны с развивающейся и развивающейся экономикой. Наиболее успешные из них зависят от роста за счет экспорта, который сейчас рухнет, когда мировая экономика сократится. Неудивительно, что глобальные инвестиционные потоки также резко падают, как и цены на сырье, что указывает на трудный путь для экспортеров природных ресурсов.

Эти события уже отражаются в распределении доходности суверенного долга развивающихся стран. Многим правительствам будет чрезвычайно трудно пролонгировать долги, причитающиеся в этом году, на разумных условиях, если вообще будут.

Более того, развивающиеся страны имеют меньше и сложнее в выборе способов борьбы с пандемией. Когда люди живут впроголодь в отсутствие адекватной социальной защиты, потеря дохода может означать голод. Тем не менее, эти страны не могут воспроизвести ответ США, который включает (пока) экономический пакет в 2 триллиона долларов, который взорвет дефицит бюджета примерно на 10% ВВП (помимо предпандемического дефицита в 5%).

После виртуального чрезвычайного саммита 26 марта лидеры G20 опубликовали коммюнике с обязательством «делать все возможное и использовать все доступные инструменты политики, чтобы минимизировать экономический и социальный ущерб от пандемии, восстановить глобальный рост, сохранить стабильность на рынке и повысить устойчивость». С этой целью, по крайней мере, две вещи могут быть сделаны при тяжелом положении дел в странах с развивающейся и развивающейся экономикой.

Во-первых, необходимо в полной мере использовать специальные права заимствования (СДР) Международного валютного фонда, форму «глобальных денег», которую учреждению было разрешено создавать при его учреждении.

СДР является важным компонентом международного валютного порядка, который Джон Мейнард Кейнс защищал на Бреттон-Вудской конференции 1944 года. Идея состоит в том, что, поскольку все страны, очевидно, захотят защитить своих граждан и экономику во время кризисов, международное сообщество должно иметь инструмент для оказания помощи наиболее нуждающимся странам, не требуя, чтобы национальные бюджеты принимали удар на себя.

Стандартная эмиссия СДР — примерно 40% СДР направляется в развивающиеся и развивающиеся страны — это будет иметь огромное значение. Но было бы еще лучше, если бы страны с развитой экономикой, такие как Соединенные Штаты, пожертвовали или предоставили (на льготных условиях) свои СПЗ в целевой фонд, предназначенный для помощи более бедным странам. Можно ожидать, что страны, предоставляющие эту помощь, будут предъявлять условия, в частности, чтобы деньги не шли в пользу кредиторов.

Также важно, чтобы страны-кредиторы помогли, объявив о приостановке обслуживания долга развивающихся стран. Чтобы понять, почему это так важно рассмотрим экономику США. В прошлом месяце Министерство жилищного строительства и городского развития США объявилочто в течение 60 дней, что не будет выкупа закладных по федеральной страховке. По сути, эта политика является частью более широкого «пребывания» всей экономики США в ответ на кризис COVID-19. Работники остаются дома, рестораны закрыты, а авиакомпании практически закрыты. Почему кредиторам следует разрешать продолжать наращивать доходы, особенно когда процентные ставки, которые они взимают, должны были уже создать достаточную подушку риска? Если кредиторы не дадут такой отсрочки, многие должники выйдут из кризиса с большими затратами, чем они смогут погасить.

Такое пребывание так же важно на международном уровне, как и внутри страны.

В нынешних условиях многие страны просто не могут обслуживать свои долги, что в отсутствие глобального приостановления погашения может привести к массовым, непрерывным дефолтам. Во многих развивающихся странах и странах с развитой экономикой единственный выбор правительства — либо направить больший доход иностранным кредиторам, либо позволить пострадать большему количеству его граждан.

Очевидно, что последнее будет неприемлемо для большинства стран, поэтому реальный выбор для международного сообщества заключается в том, чтобы остаться между упорядоченным или беспорядочным состояниями, а последний сценарий неизбежно приведет к сильной турбулентности и далеко идущим издержкам для мировой экономики.

Конечно, было бы еще лучше, если бы у нас был институционализированный механизм реструктуризации суверенного долга. Международное сообщество попыталось достичь этого в 2015 году, когда Генеральная Ассамблея Организации Объединенных Наций приняла комплекс общих принципов при подавляющей поддержке. К сожалению, в этой структуре не было необходимой поддержки со стороны ключевых стран-кредиторов. Вероятно, уже слишком поздно создавать такую ​​систему для использования в условиях нынешнего кризиса. Но неизбежно будет больше кризисов в будущем, что означает, что реструктуризация суверенного долга должна занимать главное место в повестке дня после пандемического расплаты.

В бессмертных словах Джона Донна: «Ни один человек не является островом…». И при этом ни одна страна не является островом — как совершенно ясно показал кризис COVID-19. Если бы только международное сообщество вырвало голову из песка.

 

Джозеф Э.Стиглиц

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий