Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Разложили госдолг по полочкам: как Нацбанк ухитряется кредитовать правительство, если это прямо запрещено законом? Какую сумму Украина заплатила МВФ в качестве процентов и комиссии? Сможет ли Украина не брать в долг только для того, чтобы рассчитаться со старыми долгами?

В интернете часто спорят о том, нужно ли Украине вообще брать деньги в долг. Но чтобы спорить об этом, нужно понимать, откуда вообще берутся долги и для чего мы одалживаем деньги.
1. Внешним кредиторам Украина должна больше, чем внутренним

64% госдолга Украины — деньги иностранных кредиторов, 36% — украинцев, которые одолжили государству.

Причем 19 миллиардов долларов — это сумма, на которую украинцы купили облигаций внутреннего займа (ОВДП). Например, облигаций «Военные», которые выпускал Минфин. Облигация — это ценная бумага, которая свидетельствует, что государство одолжило у тебя деньги и обязуется вернуть в определенный срок с процентами. Пример такой облигации ниже.

Еще долг может быть государственным — когда одалживает непосредственно Украина, и гарантированным государством — когда одалживают другие юрлица, скажем, госкомпании, а государство гарантирует кредиторам, что те точно погасят долг, иначе Украина сделает это сама. Крупнейшие юрлица, по чьим долгам Украина дала гарантию — «Нафтогаз», «Ощадбанк», «Укравтодор», Государственное ипотечное учреждение.
2. Нацбанк фактически дает деньги в кредит правительству, хотя не имеет права этого делать

Хотя формально закон не нарушен. По состоянию на 8 сентября 2017 года у него в собственности находилось 52% внутренних облигаций.

3. Сумма долга стала стремительно расти 10 лет назад
Сравни: 25,4 миллиарда долларов в 2008 против 54,3 миллиардов в 2010 году.

Впрочем, номинальная сумма долга недостаточно хорошо показывает, насколько он большой или маленький. Эту сумму нужно ввести в контекст всей экономики. Потому что когда ты берешь в долг, важна не его сумма, а то, можешь ли ты его отдать, хватит ли твоих доходов, чтобы рассчитаться с долгами.

Чтобы понять, есть ли у Украины возможность рассчитаться с долгами, сумму госдолга обычно сравнивают с размером ВВП.

Украина давно превысила этот порог.

С другой стороны, если Украине дают деньги в долг, значит, считают, что она их вернет. Никто в здравом уме не будет одалживать, понимая, что должник не рассчитается с долгами. А в МВФ все-таки не дураки сидят.
4. В основном Украина одалживает в долларах
На этом графике самый интересный пункт — это СПЗ — специальные права заимствования. Строго говоря, это не валюта, а специальная расчетная единица МВФ. Она существует только в виде записей на банковских счетах. На день написания статьи курс к гривне составлял 37,3 грн за 1 СПЗ.

5. Украина заплатила МВФ $2,58 млрд долларов процентов и комиссии
Точно также, как ты платишь банку, Украина платит своим кредиторам, и не только проценты за пользование кредитом. Скажем, МВФ взимает плату за организацию привлечения средств, комиссию за перечисление денег, комиссию за то, что страна не выполнила условий соглашения с фондом — ведь деньги для нее уже были зарезервированы, также есть много других платежей. Ну так вот, как минимум с 2010 года Украина в лидерах в мире по выплаченной в адрес МВФ сумме комиссии (2015 год — 1 место, 2010-2014 — 2 место).

Впрочим, ставки для Украины разнятся в зависимости от того, кто дает кредит. Средняя ставка — 6,2%, она расчитана с учетом ставок и от частных кредиторов, и от международных организаий. Но ставка, по которой нам дают в долг МВФ и другие старны, ниже, всего 1,3%.

Наша страна заплатила МВФ $2,58 млрд процентов и сопутствующих расходов.

Кстати, с 2000 года Украина ни разу не получала всю заранее оговоренную сумму от МВФ, потому что никогда не выполняла условия соглашения с фондом.

Можно ли не брать в долг вообще? Мы понимаем твое желание жить по средствам, мы и сами такое, но, к сожалению, нельзя. Стране, которая хочет развиваться, придется брать в долг, потому что ей нужно инвестировать в свое развитие и, скорее всего, инвестиции превышают текущие доходы страны.

Именно за счет кредитов, международных или внутренних, правительства покрывают эту разницу. Именно поэтому все страны одалживают деньги друг у друга, у МВФ, у банков или у своих граждан.

Протестовать против кредитов МВФ бессмысленно, потому что брать их Украина не перестанет. Важнее то, на какие цели Украина тратит эти деньги. Как показывает практика, в основном они идут на то, чтобы сформировать валютные резервы, (государственная заначка на черный день, и это хорошо), профинансировать дефицит бюджета (тоже норм), отдать старые долги (плохо), профинансировать рост раздутых социальных обязательств (вообще лажа).

Финансирование больших расходов, которые страна сама не может покрыть — один из стандартные способов потратить одолженные деньги.

Во времена Януковича Украина тратила валютные резервы (полученные за счет кредитов МВФ) на то, чтобы поддерживать стабильный валютный курс. Из-за того, что это делалось на протяжении долгого времени, падение гривны было более болезненным, чем оно могло бы быть.

Больше о госдолге Украины смотри в нашей инфографике ниже.

Источник.