Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Они этого не заказывали, но тарифы Трампа доставили им двойную порцию боли

Цели тарифной политики

Среди зол, которые Трамп надеется исправить своими сборами — от войны России и Украины до «охоты на ведьм» против Жаира Болсонару, бывшего президента Бразилии — одно возвышается над остальными.

Это, возможно, слишком серьезный вопрос, чтобы отвечать на него, изучая бургеры. Тем не менее давайте попробуем. Почти четыре десятилетия The Economist рассчитывает индекс Биг Мака: используя цены на одноименный деликатес по всему миру, издание создает быстрое, хоть и приблизительное представление о перекосах обменного курса.

Теория покупательной способности

Теория заключается в том, что валюты должны иметь «паритет покупательной способности», означающий, что их обменные курсы должны корректироваться, таким образом, чтобы стоимость одинаковых товаров в разных валютах совпадала.

Сравнение цен Биг Маков удобно, потому что бургер, по сути, одинаков в каждой стране (заметные исключения включают Израиль, где он подается без сыра, и Индию, где «Махараджа Мак» делается из курицы). Паритет покупательной способности предполагает, что при стоимости тайваньского Биг Мака в 78 тайваньских долларов и американского в $6,01, обменный курс валют должен быть соотношением двух цен. Следовательно, $1 должен стоить NT$13. В реальности он стоит NT$29. Таким образом, судя по индексу Биг Мака, тайваньский доллар сильно недооценен против доллара США — примерно на 56%.

Глобальная картина недооценки валют

Немногие валюты недооценены так же сильно, как тайваньский доллар, хотя индийская рупия (56%) и индонезийская рупия (57%) недооценены еще больше. Тем не менее другие валюты выглядят дешевыми, несмотря на то, что американский доллар, в конце концов, упал более чем на 10% против корзины других валют с пика в январе, когда мы в последний раз обновляли индекс Биг Мака.

Тенденция особенно заметна для проблемных стран, которые Министерство финансов Америки мониторит на предмет потенциальной валютной манипуляции. Оно выбирает их на основе двусторонних торговых профицитов с Америкой, более широких профицитов с миром и вмешательства в валютный рынок.

Что объясняет эту тенденцию? Даже когда доллар ослаб на валютном рынке, цена американского Биг Мака выросла — с $5,79 в январе до $6,01 сегодня. Цены на бургеры в азиатских странах из списка мониторинга Министерства финансов тем временем не изменились. Их валюты теперь могут покупать больше долларов, чем раньше, но эти доллары покупают меньше товаров. В терминах покупательной способности это компенсирует изменение обменных курсов.

Урок для Трампа

Здесь есть притча для Трампа. Его министр финансов Скотт Бессент раньше говорил, что доллар укрепится после введения тарифов, компенсируя влияние более высоких пошлин на американских потребителей. Вместо этого он ослаб, поскольку международные инвесторы потеряли долю доверия к политике Белого дома.

Источник.