Грязный финансовый развод для США и Китая

Грязный финансовый развод для США и Китая

Даже когда официальное финансовое разделение прогрессирует, американские и другие финансовые компании — с благословения Китая — создают на китайском рынке бизнес по управлению активами, ценным бумагам, страхованию жизни, финансовым технологиям и депозитарным операциям. Должна ли администрация избранного президента Джо Байдена поддержать этот процесс или удвоить усилия в связи с разъединением?

ОКСФОРД. Отношения между Соединенными Штатами и Китаем, возможно, находятся на самом низком уровне с момента их нормализации в 1979 году. Тем не менее, когда дело доходит до финансов, конкуренция — лишь часть дела. В то время как правительство США применяет финансовые санкции против Китая, американские финансовые компании выстраиваются в очередь, чтобы вести там больше бизнеса, и Китай более чем счастлив приветствовать их. Сохранится ли этот разрыв при избранном президенте Джо Байдене?

За последние четыре года администрация президента США Дональда Трампа часто использовала финансовые рычаги в своих столкновениях с Китаем. Например, она приняла меры по блокированию пенсионных планов федерального правительства от инвестирования в китайские акции и ввел санкции против китайских чиновников в провинции Синьцзян (из-за нарушений прав человека) и Гонконге (из-за введения правительством материковой части драконовского законодательства о национальной безопасности).

Трамп также недавно подписал распоряжение, запрещающее резидентам США инвестировать в 31 китайскую компанию, которая, как считается, способствует модернизации Народно-освободительной армии. А ранее в этом месяце он подписал Закон о подотчетности иностранных компаний, который требует от публично торгуемых иностранных компаний соблюдать правила аудита США в течение трех лет или исключить их из листинга.

Закон направлен на повышение прозрачности финансовой отчетности и защиту инвесторов, не в последнюю очередь путем выявления того, контролируются ли компании их правительством. Хотя он применяется ко всем иностранным компаниям, котирующимся на биржах США и продающим ценные бумаги резидентам США, он явно направлен на китайские фирмы: 217 китайских фирм, котирующихся в США, с совокупной рыночной капитализацией, превышающей 2 триллиона долларов США, не допускают иностранный аудит для «национальная безопасность».

Если не будет альтернативного решения, большому количеству китайских фирм, возможно, придется искать в другом месте, чтобы привлечь капитал через три года. Благодаря статусу доллара США в качестве основной мировой резервной валюты следующим шагом могут стать ограничения США на доступ Китая к долларовым платежам, клиринговым и депозитарным системам с неблагоприятными последствиями для торговли, рынков капитала и цепочек поставок Китая.

И все же, даже когда официальное финансовое разделение прогрессирует, в частном порядке происходит обратное.

Американские и другие финансовые компании — с благословения Китая — создают на китайском рынке бизнес по управлению активами, ценным бумагам, страхованию жизни, финансовым технологиям и депозитарным операциям. С прошлого года несколько иностранных финансовых фирм (таких как Allianz, HSBC и Standard Chartered) и множество американских компаний (включая BlackRock, Bridgewater Associates, Citibank, Goldman Sachs, JP Morgan, Morgan Stanley и Vanguard) получили китайские разрешение и/или лицензии на открытие или расширение операций внутри страны.

Китайские официальные лица признают, что иностранные финансовые фирмы поставляют капитал, финансирование в долларах США, инновации и передовой опыт на финансовые рынки Китая, особенно на инвестиционный банкинг, где местный опыт относительно не развит. И наоборот, этот «импорт» особенно ценится, если он помогает Китаю стать более самостоятельным в других отношениях — например, в технологиях и посредничестве в капитале. Проще говоря, Китай приветствует иностранные фирмы, чтобы лучше противостоять развязке с США.

С этой целью, в рамках торговых переговоров с США, Китай снял ограничения на иностранное владение ценными бумагами, компании по управлению фондами и по страхованию жизни, даже если это подорвет доминирование отечественных компаний на рынке (в тщательно регулируемых пределах). Китай также работает над привлечением большего объема иностранного портфельного капитала, например, путем включения китайских акций и облигаций в глобальные эталонные индексы и путем продвижения схем «подключения», которые расширяют доступ иностранных инвесторов к китайским рынкам капитала.

Тем не менее, финансовые компании США, стремящиеся расширить свое присутствие на китайских рынках, по-прежнему сталкиваются с высокими препятствиями, включая системные недостатки в процессах управления, бухгалтерского учета и кредитного рейтинга, а также политические, нормативные риски и риски, связанные с данными.

Это частично объясняет, почему, хотя иностранные авуары акций, облигаций и займов, деноминированных в юанях, увеличились более чем вдвое — почти до 7 триллионов юаней (1,1 триллиона долларов) — с 2018 года, рост соответствует росту общих финансовых активов системы.

В любом случае это вопросы акционеров, инвесторов и кредиторов.

С политической точки зрения, главный вопрос заключается в том, следует ли изменить политику Трампа, поддерживать ее или опираться на нее, чтобы двигаться вперед по пути к разъединению.

Если новая администрация Байдена и новый Конгресс проведут новые границы в отношении технологий, торговли, доступа к рынкам, стандартов и политических ценностей, энтузиазм финансовых компаний США по отношению к Китаю станет спорным вопросом, особенно с учетом планов Байдена по более тесному сотрудничеству с союзниками США в противостоянии Китаю. Конечно, Китай серьезно отнесется к таким действиям. В этом был бы смысл — и, возможно, это был правильный шаг.

На самом деле, мало причин, по которым Байден должен действовать быстро, чтобы расчистить путь в Китай для частных финансовых компаний США. В конце концов, такой подход истощил бы его ограниченный политический капитал, не принося при этом практически никакой отдачи с точки зрения восстановления экономики, занятости и инноваций.

Вместо того, чтобы раздавать финансовые ноу-хау Америки, Байден должен использовать их в качестве рычага, чтобы попытаться реализовать другие, более срочные задачи, такие как заставить Китай открыть свой рынок услуг и, возможно, согласиться на изменения в своей промышленной политике.

 

Джордж Магнус
— научный сотрудник Китайского
центра Оксфордского университета
и SOAS Лондонского университета

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий