Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Последний план стимулирования Китая предполагает, что, хотя правительство признает необходимость стимулирования внутреннего спроса, оно по-прежнему выступает против более глубоких структурных реформ. Решение сложных глобальных проблем, связанных с избыточными мощностями Китая, скорее всего, потребует дополнительных торговых ограничений и инновационных инструментов политики.

В то время как торговая война между США и Китаем может вернуться на передний план с обещанием Трампа ввести 60-процентные тарифы на импорт из Китая, избыток мощностей Китая, вероятно, в конечном итоге будет ощущаться более остро в других крупных экономиках. Структурные тенденции свидетельствуют о том, что Европейский союз может принять на себя основную тяжесть нового китайского шока и последовавшей за ним торговой напряженности. По мере эскалации торгового конфликта между Европой и Китаем тарифы ЕС на электромобили, которые столкнулись с сопротивлением со стороны некоторых государств-членов, могут оказаться лишь первым залпом.

Новые тарифы США на Китай при Трампе, который также пообещал ввести 10-20-процентный тариф на весь импорт из других стран, ускорят перенос китайского экспорта на развивающиеся рынки и в ЕС. Это, в свою очередь, усугубит опасения этих стран по поводу китайского «нерыночного избытка производственных мощностей» и торговых дисбалансов.

Нерыночный избыток производственных мощностей, хотя и является несовершенным термином, охватывает три взаимосвязанные экономические силы. Во-первых, промышленная политика Китая способствует развитию стратегических секторов и подталкивает к импортозамещению, систематически сокращая иностранный импорт во многих отраслях. В то же время сохраняющиеся макроэкономические дисбалансы ослабляют внутренний спрос и приводят к значительному положительному сальдо торгового баланса Китая. Наконец, мировая экономика сильно зависит от китайских цепочек поставок, что повышает риск сбоев и экономического принуждения.

Ужесточение экспортного контроля со стороны Китая, особенно в отношении критически важных сырьевых товаров, поставки которых он эффективно контролирует, подчеркивают риски, связанные с этой зависимостью. Некоторые могут возразить, что, учитывая неотложность решения проблемы изменения климата, избыток мощностей в ключевых «зеленых» отраслях не обязательно является чем-то плохим. Тем не менее, этот аргумент был бы гораздо более убедительным, если бы Китай разрешил честную конкуренцию в других секторах и не угрожал иностранному доступу к жизненно важным ресурсам чистой энергии, таким как графит.

С помощью публичных сообщений, многостороннего взаимодействия и целевых тарифов США и ЕС подтолкнули к необходимому учету промышленных мощностей Китая, начав решать проблему до того, как она нанесет ущерб отраслям промышленности и сообществам. Обнадеживает то, что есть признаки того, что китайские фирмы сократили свои планы по расширению из-за слабого внутреннего спроса и растущих трудностей с экспортом избыточных мощностей на международные рынки. В то время как китайские власти, как и ожидалось, в значительной степени отрицают эту проблему публично, внешнее давление заставило политиков обратить на это внимание.

Тем не менее, решение сложных глобальных проблем, связанных с избыточными мощностями Китая, потребует дополнительных торговых ограничений и инновационных инструментов политики. Скорость, с которой странам G7 удалось достичь консенсуса по этому вопросу, свидетельствует о том, что впереди еще более скоординированные действия. Поскольку ЕС, США, Япония и Индия ужесточают ограничения на китайские товары, направляемые через третьи страны, импорт из Китая, вероятно, столкнется с повышенным вниманием по соображениям национальной безопасности, окружающей среды и труда. Между тем, диверсификация цепочек поставок, хотя она все еще находится на ранних стадиях, может создать значительные возможности для развивающихся экономик в других странах.

Но растут сомнения в масштабируемости и эффективности такого подхода. Сообщается, что китайские власти настаивают на сокращении запланированных инвестиций в электромобили и аккумуляторы в Европе. В Таиланде китайские компании, производящие электромобили, столкнулись с критикой за то, что не закупают у местных поставщиков.

А слабый рынок труда в Китае может заставить власти с большей неохотой разрешать перемещение производственных рабочих мест за границу. На самом деле, Bloomberg сообщил в сентябре, что Китай посоветовал автопроизводителям сохранить определенные технологии электромобилей и производственные мощности дома.

Недавний сдвиг в политике Китая в сторону стабилизационных мер для поддержки внутренней экономики и рынков отражает запоздалую реакцию на слабый внутренний спрос и доверие. Однако до сих пор усилия правительства по стимулированию потребления, необходимые для устойчивого долгосрочного роста, ограничивались увеличением финансирования программы обмена бытовой техники и снижением процентных ставок по ипотечным кредитам. Стабилизация сектора недвижимости могла бы повысить доверие домохозяйств, но правительство не проявило особого желания выделять необходимые ресурсы.

Несмотря на растущую дискуссию связанных с правительством экономистов об инновационных подходах, китайские лидеры по-прежнему выступают против необходимых реформ. По мере накопления тарифов и эскалации геополитической напряженности, усугубляющей замедление экономического роста в Китае, они, возможно, в конечном итоге будут вынуждены столкнуться с этими структурными проблемами.

Брендан Келли
— внештатный научный сотрудник по
китайской экономике и технологиям
в Центре анализа Китая Института
политики азиатского общества,
бывший директор по вопросам
экономики Китая в аппарате Совета
национальной безопасности США

Источник.