Европейская экономика на острие ножа

Европейская экономика на острие ножа
До нападения президента России Владимира Путина на Украину Европа восстанавливалась после ущерба, нанесенного пандемией COVID-19. Но теперь европейские политики не имеют абсолютно никакого контроля над тем, продолжится ли восстановление их экономики.

БЕРКЛИ. Европейская экономика балансирует между рецессией и ростом. Лезвие ножа острое, потому что европейские политики не имеют абсолютно никакого контроля над результатом.
До нападения президента России Владимира Путина на Украину Европа восстанавливалась после ущерба, нанесенного пандемией COVID-19. Промышленное производство выросло в январе, восстановилась и розничная торговля. Экономические настроения улучшились в первой половине февраля, превысив допандемический уровень. Но затем война подорвала доверие потребителей, усилив неопределенность и повысив цены на энергоносители и товары. В середине марта индикатор потребительского доверия Еврокомиссии упал до самого низкого уровня с начала пандемии.

Однако пока данные показывают лишь умеренное снижение спроса и ограниченные перебои с поставками. Они не сигнализируют ни о чем, хотя бы отдаленно напоминающем обвал активности, который сопровождал ограничения на пандемию в 2020–2021 годах. Еженедельный трекер экономической активности ОЭСР, который использует машинное обучение и данные Google Trends для определения изменений в реальном времени, также указывает лишь на небольшое замедление. Кассовые сборы стабильны. Выручка ресторанов стабильны. Данные навигационного сервиса TomTom не свидетельствуют о значительном снижении активности, связанной с мобильностью.

В ответ на войну и энергетический шок Европейский центральный банк соответственно понизил свой прогноз роста еврозоны в 2022 году с 4,3% до где-то в диапазоне от 2,3% до 3,7%, в зависимости от того, что произойдет с ценами на нефть и газ. Тем не менее, даже его «суровый сценарий» устойчивых высоких цен на энергоносители по-прежнему предполагает рост выше тренда в 2022 году.

Более дорогостоящая энергия, несомненно, будет тормозом роста. Но если российский газ продолжит поступать, более высокие цены не согреют рецессию. Неизбежно, прибыль будет сокращаться за счет более дорогих ресурсов. Тем не менее, европейские производители могут предпринять шаги, чтобы сэкономить на потреблении энергии и сохранить вращение колес.

Но использование меньшего количества газа — это одно; совсем другое использование. В последнем случае заводы, работающие на газе, не будут экономить; они будут закрываться. Со временем природный газ США может быть заменен. Но в Германии нет терминалов для сжиженного природного газа, и ей понадобится остаток 2022 года, чтобы установить свой первый плавучий терминал СПГ — переоборудованный супертанкер — даже если все пойдет по плану. Тем временем потребление газа в Германии упадет на 30-40%. Даже если предположить, что денежно-кредитные и фискальные власти предпримут решительные меры, чтобы предотвратить второстепенные эффекты бизнес-цикла, это может привести к тому, что рост Германии в 2022 году с 1,8%, согласно последнему прогнозу Совета экономических консультантов правительства Германии, станет отрицательным, рецессионным.

И здесь в игру вступает отсутствие контроля со стороны Европы. Приостановка поставок газа полностью зависит от Путина, который может принять решение о прекращении поставок в ответ на западные санкции. Возможно, ему нужны доходы, но это не первый раз, когда гнев и гордость преобладают над экономической логикой. Если Запад будет платить не Газпромбанку, а на счета условного депонирования, Путин лишится последнего оставшегося стимула продолжать подачу газа. Он знает, что эти счета в конечном итоге будут использованы для финансирования реконструкции Украины, а не для пополнения казны российского правительства.

Прежде всего, если Путин позволит своей армии продолжать совершать зверства против украинского гражданского населения, общественность и политики Западной Европы объединятся против него. Учитывая историю своей страны, немцы не смогут комфортно сидеть в домах, отапливаемых российским газом, перед лицом этого чудовищного поведения. Если канцлер Олаф Шольц не возглавит, то почти наверняка вмешаются другие члены его коалиции, такие как министр обороны Кристин Ламбрехт. И в какой-то момент немецкий народ потащит Шольца за собой. Дойдет ли до этого, зависит от следующих шагов Путина.

Американцу, обогреваемому природным газом из Техаса и Дакоты, легко говорить, что Европе следует пережить рецессию, чтобы усилить давление на Путина. Но если администрация президента Джо Байдена и Конгресс США сочтут крайне важным усилить давление на Россию, то они могут оправдать ожидания Европы.

Европа возглавит послевоенное восстановление Украины. Логистика проще. Украина находится по соседству с Европой, как напоминает нам президент Украины Владимир Зеленский. Европейский Союз может задействовать свои фонды сплочения, трансъевропейские транспортные и другие инфраструктурные проекты, а также общую энергетическую политику даже без – а лучше до – принятия Украины.

Но если Европа будет логичной стороной, которая возьмет на себя беготню и распорядится помощью, то Соединенные Штаты могут предоставить большую часть финансов, помимо той части, которая финансируется за счет эскроу-счетов и других внешних активов России. Это будет уместным гуманитарным жестом после окончания войны. Но нынешнее обязательство США компенсировать Европе шаги, которые она должна предпринять, начиная с запрета на импорт российской нефти и газа, также является способом стимулировать ее к скорейшему прекращению войны.

 

Барри Эйхенгрин
— профессор экономики Калифорнийского университета
в Беркли, бывший старший советник по вопросам
политики Международного валютного фонда

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий