Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

На фоне экономического спада и кризиса задолженности местных органов власти президент Си Цзиньпин ускоряет переход Китая к модели роста, основанной на технологиях. Но вместо того, чтобы обеспечить устойчивый переход, его стратегия привела к рискованной динамике, при которой технологический сектор процветает, в то время как остальная экономика замедляется.

Вопреки восприятию Китая как командной экономики, где национальные лидеры отдают точные приказы, преобладает логика того, что я называю «направленной импровизацией». Центральные лидеры сигнализируют о своих приоритетах, в то время как обширная бюрократия страны — включающая министерства и местные органы власти — интерпретирует и действует на основе этих сигналов в соответствии с политическими стимулами.

Старая экономика загрязняющих отраслей, инвестиций в инфраструктуру и спекуляций недвижимостью помогла Китаю подняться из нищеты в статус страны со средним уровнем дохода, но Си дистанцировался от нее. Он даже, кажется, презирает предыдущую модель роста страны, связывая ее с политическими соперниками и коррумпированными подчиненными, которых он отстранил или заключил в тюрьму.

Таким образом, у китайских чиновников мало стимулов предпринимать смелые шаги по возрождению старой экономики: успех мало что сделает для улучшения их положения, а неудача может положить конец их карьере. Это помогает объяснить вялую реакцию центрального правительства на продолжающийся спад на рынке недвижимости. Если бы политики действовали решительно сразу после пандемии COVID-19, они могли бы восстановить доверие потребителей. Однако к настоящему времени замедление экономики ударило не только по уверенности, но и по доходам, поскольку все больше людей сталкиваются с увольнениями и сокращением заработной платы.

Хотя Китай удивительно эффективен в быстром создании огромных объемов продукции, такой подход приводит к значительным потерям. Индустрия электромобилей является ярким примером: в Китае более 450 автомобильных заводов, однако треть из них работают менее чем на 20% мощности. В конечном итоге большинство этих производителей, скорее всего, обанкротятся, что приведет к консолидации отрасли вокруг нескольких гигантов, таких как BYD.

Однако у этого метода есть и свои плюсы. Центральные лидеры готовы терпеть неэффективность и расточительство, пока в итоге они производят чемпионов. Местные органы власти достают все возможные трюки из своих сумок, чтобы способствовать развитию новых отраслей, от объединения венчурного капитала с государственными инвестициями до привлечения научных талантов, отпугиваемых американским пристальным вниманием к азиатским ученым. Примечательно, что в 2021 году Китай приобрел более 2400 ученых, в то время как Соединенные Штаты понесли чистый убыток.

По сути, бюрократия адаптировала коммунистическую практику «мобилизации» (в просторечии известную как кампании «пчелиного улья») для обслуживания капиталистических целей руководства. Исторически эта стратегия была нацелена на экспорт потребительских товаров, позволяя домохозяйствам на Глобальном Севере извлекать выгоду из гиперконкуренции внутри Китая и, таким образом, дешевого китайского импорта. Но с тех пор она была переориентирована на продвижение передового производства и чистой энергии — секторов, в которых и США, и Европейский союз полны решимости доминировать посредством промышленной политики.

Конечно, даже самые суровые критики Си не будут противиться его амбициям отойти от старой модели роста Китая и способствовать высокотехнологичным инновациям. В конце концов, каждая страна стремится двигаться в этом направлении. Но старая и новая экономики тесно переплетены; если старая экономика рухнет слишком быстро, это неизбежно помешает росту новой. Это уже очевидно на примере краха рынка недвижимости, который уничтожил рабочие места и благосостояние домохозяйств, заставив потребителей сократить расходы. В результате производители были вынуждены экспортировать нераспроданные товары, такие как электромобили, что усугубило торговую напряженность с США и другими странами, обвиняющими Китай в сбросе своих избыточных мощностей на их рынки.

Однако Китай ускоряет переход на передовые технологии в условиях экономического спада и кризиса задолженности местных органов власти. Такой подход беспрецедентен в современной истории. Например, когда Япония столкнулась с длительной экономической стагнацией в 1990-х годах, она не удвоила одновременно инновационный рывок под руководством государства.

Чтобы обеспечить успех структурного сдвига, Си должен подчеркнуть важность поддержки менее гламурных частей старой экономики и предоставления рабочих мест или помощи уволенным работникам. Без такого руководства чиновники продолжат отдавать приоритет секторам, которые усугубляют торговую напряженность с Западом, а не традиционным отраслям, которые по-прежнему составляют большую часть роста Китая.

Рассказ о «пиковом Китае» не в состоянии охватить парадоксальную траекторию страны. Расхваливая только уязвимости Китая, он трубит о страхе, что китайские лидеры пойдут на военные риски, которым США должны противостоять. Как предупреждал Райан Хасс, это грозит обострением порочного круга взаимного антагонизма.

Однако поскольку страна сталкивается с серьезными экономическими трудностями, а потребители затягивают пояса, инвесторам приходится адаптироваться к новой реальности, а торговым партнерам — диверсифицировать риски.

Юэнь Юэнь Анг
— профессор политической экономии
в Университете Джонса Хопкинса

Источник.