Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Уолл-стрит ожидает, что мировая резервная валюта продолжит свое падение в этом году, поскольку экономика демонстрирует некоторые признаки замедления, а Федеральный резерв, похоже, готов снова начать снижать процентные ставки

Индекс Bloomberg Dollar Spot потерял 1,6% в этом месяце, сократив свой рост на 2,7% в июле, который стал первым месяцем роста с момента вступления в должность президента Дональда Трампа.

На этом фоне Трамп ставит под сомнение авторитет центрального банка, а также достоверность экономических данных, что еще больше подрывает привлекательность доллара.

«Недавние действия администрации США имеют долгосрочные последствия», — заявил Джаяти Бхарадвадж, глава отдела валютной стратегии TD Securities, в своей заметке в среду. «Это подрывает статус доллара США как валюты-убежища, и премии за риск должны начать оказывать на него давление».

Технический анализ также указывает на явный нисходящий тренд для американской валюты. Трейдеры ожидают небольшого снижения курса доллара в ближайшие три — шесть месяцев, судя по ценам опционов на четверг.

В начале марта курс доллара упал ниже 100-дневной скользящей средней и с тех пор остаётся на этом уровне. Две попытки прорыва в этом месяце оказались неудачными, и скользящая средняя стала серьёзным сопротивлением.

Опасения по поводу независимости центральных банков подрывают привлекательность доллара после того, как Трамп на этой неделе принял решение об отставке главы ФРС Лизы Кук, которая обещает остаться и бороться. В четверг Кук подала в суд на президента, положив начало, вероятно, долгой борьбе.

Бывший заместитель председателя ФРС Лаэль Брейнард предупредил, что существует «реальный риск» того, что в следующем году несколько президентов федеральных банков будут отстранены от должности из-за политически мотивированных маневров Белого дома.

«Если Трамп перезагрузит отношения с ФРС, это будет напоминать динамику развивающихся рынков, которую мы наблюдали в других местах, и она вряд ли будет оптимистичной для валюты», — сказал Сахил Махтани, директор Инвестиционного института Ninety One Asset Management в Лондоне.

«Менее привлекательный»

Председатель ФРС Джером Пауэлл в своей программной речи на симпозиуме в Джексон-Хоуле заявил о готовности к снижению ставки уже на следующем заседании по вопросам денежно-кредитной политики 17 сентября.

По состоянию на пятницу процентные свопы показывают 80%-ную вероятность снижения ставок ФРС в сентябре и полностью учитывают в общей сложности два снижения на четверть пункта до конца 2025 года. В общей сложности в цене заложено 125 базисных пунктов смягчения до сентября 2026 года.

«Наряду с немного более высокой инфляцией, это делает валюту менее привлекательной», — сказал Махтани.

Доллар возобновил падение в августе после первого и единственного помесячного роста в июле. Источник: Bloomberg

Между тем, ожидания дальнейшего ослабления доллара, вероятно, побудят международных инвесторов увеличить валютное хеджирование американских активов. По данным Morgan Stanley, коэффициенты хеджирования доллара для датских пенсионных фондов и страховых компаний выросли с начала этого года и оставались неизменными с мая по июнь, хотя последние данные по большинству других европейских стран, а также Японии и Австралии пока недоступны.

«Мы конструктивно настроены в отношении американских активов, но не американской валюты», — заявила Серена Тан, руководитель отдела исследований кросс-активной стратегии в Morgan Stanley в Нью-Йорке. «Финансовые рынки США по-прежнему не имеют себе равных по размеру и ликвидности. При этом растущая политическая неопределенность, вероятно, заставит иностранных инвесторов увеличить коэффициенты хеджирования валютных рисков, что окажет давление на доллар».

Источник.