Creative Destruction Should Not Spare Commercial Banks

Декабрь 15th, 2025 admin

Создание разрушения не должно щадить коммерческие банки

Новые технологии открывают новые возможности для модернизации платежных и кредитных систем, делая их не только более эффективными, но и более безопасными. Было бы прискорбно, если бы от них отказались, потому что банки считают, что имеют право на бизнес-модель, унаследованную от политических компромиссов, достигнутых столетия назад.

НЬЮ-ЙОРК – Деньги – это загадка. Но если мы что-то и знаем наверняка, так это то, что деньги порождают деньги. Лучший способ заработать больше денег – это контролировать машину по их созданию, как это делали традиционные банки на протяжении веков. Создавая кредитные деньги, выраженные в официальной валюте, из ничего, коммерческие банки решают, кто их получит и на каких условиях. И что еще лучше, их создание денег поддерживается центральными банками, которые предоставляют им ликвидность в обычное время и спасают их в трудные времена.

Но эта бизнес-модель сейчас находится под угрозой с двух сторон: из-за роста частных криптовалют и цифровых валют центральных банков. Среди них цифровые валюты центральных банков (CBDC) являются, пожалуй, более серьезным конкурентом. В конце концов, банки могут противостоять конкуренции со стороны криптоиндустрии, создавая или инвестируя в криптовалюты самостоятельно (хотя и в рамках нормативных ограничений); но они не могут производить те самые деньги, которые нужны всем в кризисной ситуации: государственную валюту. Банки прекрасно понимают, что если государства займутся цифровыми валютами, они теоретически смогут обойтись без посредников.

На протяжении веков государства полагались на частные платежные системы и поддерживали их — от переводных векселей до денег, созданных банками. Это было удобно и способствовало экономическому росту. Но за это удобство пришлось заплатить. Выдающаяся роль банков в платежной и сберегательной системе позволила им держать экономику в заложниках во времена кризисов, что, в свою очередь, побудило их расширять кредитование и со временем брать на себя большие риски.

Государства не остались равнодушными к этому. Вспомним американский закон Гласса-Стигалла, принятый в ответ на финансовый кризис, предшествовавший Великой депрессии.

Закон Гласса-Стигалла разделил инвестиционный банкинг и коммерческий банкинг. Банки, работающие в первом, могли брать на себя столько риска, сколько позволяли их клиенты и инвесторы, в то время как банки, работающие во втором, строго регулировались и контролировались, чтобы защитить вкладчиков и платежную систему от этих рисков. Но под давлением финансовой индустрии Конгресс и администрация Клинтона отменили закон Гласса-Стигалла в 1999 году, что подготовило почву для финансового кризиса 2008 года.
Однако сейчас цифровые валюты центральных банков (CBDC) потенциально могут защитить платежную систему от стремления банков к максимизации прибыли и принятию рисков. Центральные банки могли бы предлагать хранение цифровых кошельков граждан и осуществлять мгновенные платежи напрямую, в то время как банки могли бы по-прежнему предоставлять кредиты и другие финансовые услуги – хотя их депозитная база могла бы сократиться, что привело бы к большей зависимости от собственных ресурсов.

Можно было бы подумать, что центральные банки с радостью воспользуются возможностью наконец создать денежную систему, которая служит народу, а не банкам. Но большинство центральных банков обходят этот вопрос стороной. Лишь немногие разработали серьезные планы по внедрению цифровых валют центральных банков (ЦВКБ), и они приложили немало усилий, чтобы заверить коммерческие банки в том, что они не представляют угрозы. В Европе, например, одно из предложений предусматривает ограничение суммы цифровых евро, которые может хранить клиент, хотя таких ограничений для банковских депозитов не существует.

Очевидная причина осторожности центральных банков заключается в том, что они не хотят разрушать бизнес-модель коммерческих банков, опасаясь, что это может привести к финансовой неопределенности или даже спровоцировать кризис, который снова отразится на их собственных балансах. Но такие опасения необоснованны, поскольку при наличии функционирующей системы цифровых платежей центральным банкам не обязательно придется спасать частные банки.

Тем не менее, некоторые центральные банки проявили большую смелость, возможно, потому что их внутренний банковский сектор не столь силен, и потому что цифровые валюты центральных банков (CBDC) предлагают способ обеспечить их денежный суверенитет. Например, центральный банк Бразилии создал Pix — систему мгновенных платежей для всех граждан, компаний и государственных служащих; а Европейский центральный банк продвигается вперед с планами по введению цифрового евро к 2029 году.

Реакция на эти инициативы весьма показательна. При президенте Дональде Трампе Соединенные Штаты начали расследование в отношении Pix, утверждая, что это представляет собой недобросовестную торговую практику (создание тарифных или нетарифных барьеров для входа на рынок). Но это довольно иронично со стороны администрации, которая фактически разрушила международную торговую систему, вводя односторонние тарифы в отношении стран по всему миру.

В Европе банки осуждают розничный цифровой евро как угрозу своей бизнес-модели и своим собственным усилиям по введению кредитной карты для еврозоны. Но это вряд ли убедительно, учитывая, что у банков было достаточно времени для разработки кредитной карты в евро (Wero — лишь один из примеров). Хотя есть веские причины для содействия конкуренции с доминирующими американскими платежными системами, это не означает, что альтернативы должны быть частными.

Новые технологии открывают новые возможности для модернизации платежных и кредитных систем. Было бы жаль, если бы от них отказались, потому что банки считают, что имеют право на бизнес-модель, унаследованную от политических компромиссов, достигнутых столетия назад. Созидательное разрушение — важная сила социального и экономического прогресса, и нет причин, по которым правительства и их центральные банки не должны взять на себя ведущую роль в создании наилучшей возможной модели для XXI века. Их долг — перед гражданами, а не перед банками.

 

Катарина Пистор
— профессор сравнительного права в
Колумбийской школе права

 

 

Источник.

 

Опубликовано в рубрике АНАЛИТИКА Метки: ,
«
»
Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий