Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Президент Си Цзиньпин заявил, что Китай готов достичь своих экономических целей на 2025 год, при этом ожидается «около 5%», что создаёт оптимистичный фон для данных о восстановлении производственного сектора страны.

«Экономика Китая продвигается вперёд под давлением, развиваясь в сторону нового и превосходного, демонстрируя при этом сильную стойкость и жизнеспособность», — сказал Си на собрании, согласно стенограмме его выступления, опубликованной государственным агентством Синьхуа. «Мы успешно достигли наших основных экономических и социальных целей развития.»

Ожидается, что Си дополнительно прокомментирует перспективы второй по величине экономики мира в своём ежегодном новогоднем обращении вечером. Хотя восстановление PMI умеренное, оно помогает Пекину оправдать свой подход к поддержке экономики с капельным подъёмом, избегая масштабных мер, которые многие на Уолл-стрит призывали в течение 2025 года.

«В ближайшей перспективе, из-за сильного внешнего спроса, политики не проявляют срочности усиливать стимулы», — сказал Ларри Ху, глава экономики Китая в Macquarie Group. «Но если экспорт резко замедлится, Пекин запустит более масштабные внутренние стимулы, чтобы заполнить этот пробел.»

Фьючерсы на 30-летние облигации Китая упали до 0,8%, а доходность на рынке наличных выросла, поскольку лучшие экономические данные побудили инвесторов отказаться от активов-убежищ.

Восстановление сопровождается серией политических заявлений, направленных на сильное начало нового года для экономики, демонстрируя предпочтение политиков к взвешенному подходу к стимулированию.

Во вторник Китай представил первоначальные потребительские субсидии на сумму 62,5 миллиарда юаней (8,9 миллиарда долларов) на 2026 год, продлив программу обмена на электромобили и электронику, в то время как Министерство финансов продлило налоговые льготы на продажу жилья для физических лиц, владеющих своей недвижимостью как минимум два года. Власти также заявили, что будут Фронтальная нагрузка 295 миллиардов юаней на ключевые проекты в 2026 году.

Скромный масштаб этих шагов говорит о том, что Пекин не видит срочности в проведении крупных стимулирующих мер — почти 9 миллиардов долларов — это лишь малая часть поддержки, предоставленной в 2025 году. Народный банк Китая также остался довольно консервативным, снизив ставки только один раз в 2025 году.

Последние данные могут дать политикам больше уверенности, что они сделали достаточно, чтобы экономика оставалась на правильном пути. «Производство и спрос значительно выросли», — заявил Хо Лихуэй, статистик Национального бюро статистики, в заявлении, сопровождающем публикацию данных.

Двухскоростная экономика

Однако более внимательный взгляд на отчёт NBS показывает модель «двухскоростной», которая стала отличительной чертой китайской экономики.

Хотя официальный непроизводственный индекс вырос до 50,2, деятельность в сфере услуг впервые с конца 2023 года пережила второй месяц подряд сокращения. Слабые потребительские расходы продолжают оставлять экономику уязвимой к рискам за рубежом, особенно учитывая, что торговый профицит свыше 1 триллиона долларов привлекает всё более пристальный контроль со стороны мировых торговых партнёров.

Есть предупреждающие признаки даже в процветающем производственном секторе. Экономист Goldman Sachs Group Inc. Ютин Ян отметил в записке, что устойчивый разрыв между ценами на входные и выпускные цены сжимает прибыль компаний. При подиндексах затрат на ресурсы на уровне 53,1 и цен на выпуск 48,9 заводы платят больше за сырьё, снижая цены на готовую продукцию для очистки запасов.

Вместе с другими недавними индикаторами, Экономический фон остаётся хрупким по мере приближения к концу года. Инвестиции потеряли ещё больше позиций в ноябре, рост потребительских расходов резко замедлился, а сектор недвижимости ухудшился, что отражает устойчивое слабое отношение внутреннего спроса.

Ранее Си заявлял о терпимости к замедленному росту в некоторых регионах и даже недавно заявил, что Китай должен ужесточить меры против «безрассудных» проектов, подчеркнув свою ориентацию на качество, а не на темпы экономического роста.

Источник.