Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Банк Японии, вероятно, продолжит придерживаться жесткой риторики для поддержки иены.

Источники сообщили, что, в отличие от выверенных переговоров, предшествовавших предыдущим интервенциям, Министерство финансов (МФ) может внезапно вмешаться, чтобы закрыть спекулятивные позиции по иене. Чиновники также избегают каких-либо предположений о конкретном «предельном» уровне обменного курса, который бы послужил поводом для принятия мер.

Изменение курса отражает более агрессивный подход Министерства финансов, которое использует молчание как политический инструмент, чтобы держать трейдеров в неведении. Это повышает риск неожиданного вмешательства, вызванного накоплением спекулятивных коротких позиций по иене, а не пересечением валютой общеизвестного порога, сообщили источники.

По словам двух других источников, подход Министерства финансов и продолжающаяся жесткая риторика Банка Японии свидетельствуют о скоординированных усилиях по сдерживанию падения курса иены.

В период с конца апреля по начало мая Япония потратила рекордные 11,7 триллиона иен (72 миллиарда долларов) на интервенции на валютных рынках.

Однако кратковременный рост курса иены быстро сошел на нет, поскольку в прошлом месяце валюта возобновила нисходящий тренд. Во вторник она упала до 40-летнего минимума в 162,66 за доллар, а в четверг в полдень в Токио ее курс составлял 162,50.

Выход на валютный рынок был заранее анонсирован представителями Министерства финансов, что дало трейдерам возможность избежать убытков, закрыв короткие позиции по иене.

Любое будущее вмешательство устранит подобные возможности, усилит рыночную неопределенность и повысит риски коротких продаж иены.

«Дело не в уровне иены», а скорее в том, как лучше всего предотвратить чрезмерное падение курса валюты, добавил первый источник.

Министр финансов Сацуки Катаяма избежала эскалации официальной риторики во вторник, несмотря на падение иены до новых минимумов, повторив лишь, что Япония готова «адекватно реагировать» на колебания валютного курса в любое время.

Некоторые представители правительства надеются, что опубликованные в четверг данные по занятости в США снизят рыночные ожидания относительно скорого повышения процентной ставки Федеральной резервной системой. Это, в свою очередь, может замедлить недавний рост доллара и помочь обратить вспять нисходящий тренд иены.

В противном случае вероятность вмешательства может возрасти, сообщили источники.

«Воздерживаясь от комментариев по поводу иены, Мимура, вероятно, пытается затруднить рынкам определение оптимального времени для следующей интервенции», — сказал Ринто Маруяма, стратег по валютным и процентным ставкам в SMBC Nikko Securities.

Ещё одним важным фактором является позиция партнёров Японии по G7, особенно США, чья поддержка важна, поскольку валютные интервенции, как правило, оправданы только для противодействия неконтролируемым рыночным движениям.

Министр финансов США Скотт Бессент дал понять о необходимости дальнейшего повышения процентной ставки Банком Японии, при этом ничего не сказав о последней интервенции Японии.

Медленные темпы повышения процентных ставок Банком Японии удерживают его учетную ставку, которая в настоящее время составляет 1%, значительно ниже, чем 3,50%-3,75% Федеральной резервной системы, сохраняя широкий разрыв в процентных ставках, который продолжает стимулировать продажу иены. Ястребиные комментарии ФРС укрепили доллар на фоне перспектив повышения процентных ставок в США.

На этом фоне ожидается, что представители Банка Японии подтвердят свою приверженность дальнейшему повышению процентных ставок, если этого потребуют экономические условия.

Министерство финансов и Банк Японии исторически работали рука об руку, чтобы противостоять колебаниям курса иены, в том числе в июле 2024 года, когда Банк Японии повысил свою учетную ставку до 0,25% спустя несколько недель после вмешательства Министерства финансов для поддержки иены.

Представители Банка Японии неоднократно предупреждали, что инфляционное воздействие ослабления иены сильнее, чем в прошлом, поскольку компании все чаще перекладывают более высокие импортные издержки на потребителей — это сигнал о том, что колебания обменного курса останутся ключевым фактором при принятии решений о будущих повышениях процентных ставок.

Опубликованный в среду ежеквартальный опрос Банка Японии «Танкан» показал, что деловые настроения выросли до самого высокого уровня за восемь лет, а ожидания корпоративной инфляции достигли рекордных максимумов, что подтверждает необходимость дальнейшего повышения процентных ставок.

Источник.