Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Подъем неолиберального порядка в 1970-х и 1980-х годах совпал с упадком общественно полезных корпораций. С тех пор федеральному правительству США и другим учреждениям удалось компенсировать потерю лишь части более широкого вклада, который когда-то вносил крупный бизнес.

Поскольку в конце девятнадцатого века научные открытия вытеснили механическую работу в качестве основы для экономически значимых инноваций, необходимое финансирование исследований было обеспечено корпорациями, которые породила Вторая промышленная революция (сталь, железные дороги, массовое производство). «В таких фирмах, как «Америкэн телефон энд телеграф», «Дженерал электрик», «ЮС Стил» или «Дюпон», — пишут Дэвид Мовери и Натан Розенберг в книге «Технологии и стремление к экономическому росту», — развитие сильного центрального офиса было тесно связано с учреждением или значительным расширение центрального исследовательского центра.”

Направляя свою монопольную прибыль на научные исследования и разработку технологических приложений, эти корпорации расширяли свою рыночную власть, а также служили более широкой социальной цели. Перед Второй мировой войной этой цели не соответствовало правительство США, которое, начиная с администрации Линкольна, оказывало федеральную поддержку исследованиям только в сельскохозяйственном секторе. К 1940 году правительство США выделяло больше средств на исследования в области сельского хозяйства, чем всем учреждениям, составлявшим послевоенное министерство обороны.

Независимо от того, были ли они обязаны своим положением формальным соглашениям с федеральным правительством (AT&T), патентными монополиями (RCA и Xerox) или сочетанию инновационных исследований и коммерческого доминирования (DuPont и IBM), ведущие исследовательские лаборатории могли позволить себе инвестировать вверх по течению в фундаментальная наука, из которой могут развиваться технологические инновации, имеющие коммерческое значение.

Затем пришла Вторая мировая война. Безработица упала до 1%, и крупным работодателям США, ограниченным контролем за заработной платой, пришлось жестко конкурировать за рабочую силу. Благодаря прагматичному компромиссу с правительством им было разрешено предлагать дополнительные льготы, такие как медицинское страхование и частные пенсии с установленными выплатами. Это стало возможным благодаря асимметричному налогообложению этих пособий: работодатели могли вычесть расходы, а работники не должны были включать их в доход.

Детройтский договор был одновременно подтверждением компромисса в мирное время и широким сигналом частному сектору, где членство в профсоюзах достигло пика в 1950-х годах и составляло около одной трети рабочей силы. Это радикально расширило роль, которую доминирующие компании стали играть в сообществах, где они базировались, — это была эпоха до того, как первенство акционеров стало доминировать в мышлении корпоративного управления.

Однако в течение жизни одного поколения монопольная прибыль, доступная для финансирования НИОКР и социальных пособий, оказалась под растущим давлением. Одна за другой великие технологические компании эпохи Второй мировой войны пали перед силами шумпетерианского созидательного разрушения и федерального антимонопольного законодательства.

AT&T и IBM неоднократно становились мишенями антимонопольного отдела Министерства юстиции; но стоит упомянуть, что каждый случай государственного вмешательства приносил прямую пользу более широкому предприятию американских инноваций. В указе о согласии 1956 года AT&T согласилась бесплатно лицензировать все свои патенты, которые не имели прямого отношения к коммуникациям. И в качестве превентивного ответа на третье нападение Министерства юстиции на нее в 1969 году IBM «отделила» программное обеспечение от своих компьютеров, тем самым создав независимую индустрию программного обеспечения.

Другие корпоративные гиганты потерпели неудачу сами по себе. US Steel оказалась под влиянием комбинации более эффективных иностранных производителей и появления отечественных «мини-заводов», которые процветали на металлоломе. RCA и Westinghouse стали жертвами недальновидной финансовой инженерии, которая променяла стратегические технические возможности на мгновенное удовлетворение на фондовом рынке в мании конгломератов 1980-х годов. Срок действия ключевых патентов DuPont истек, а эффективность ее инвестиций в исследования и разработки снизилась перед лицом жесткой международной конкуренции.

Но роль крупных корпораций в обеспечении социального обеспечения своих сотрудников не была нивелирована после их упадка. Что еще хуже, Закон Тафта-Хартли 1947 года открыл дверь для законов о «праве на труд» на уровне штатов, которые оказались очень эффективными в сокращении членства в профсоюзах в частном секторе в течение послевоенных десятилетий.

К тому времени, после того как усилия президента Гарри Трумэна в 1949 году по установлению всеобщего медицинского обслуживания в качестве федерального права потерпели поражение, принятие президентом Линдоном Б.Джонсоном программ Medicare и Medicaid обозначило пределы публично гарантированного медицинского обслуживания в Америке. Параллельно системный переход от пенсий с установленными выплатами к пенсиям с установленными взносами перенес бремя инвестиционного риска с работодателя на работника. Сегодня великие корпорации, которые катализировали инновации и спонсировали социальное обеспечение, пришли и ушли, но рыночная власть сохраняется, что ставит вопрос о том, куда идут эти монопольные прибыли.

В течение неолиберальной эры, которая сейчас заканчивается, появилась новая возможность для использования избыточного денежного потока в форме выкупа корпоративных акций. Ранее регулирующие органы запрещали эту практику как форму манипулирования рынком. Но Комиссия по ценным бумагам и биржам изменила это правило в 1982 году. Теперь более 60% компаний США ежегодно выкупают собственные акции, и ежегодные суммы этих покупок, как правило, превышают выплату денежных дивидендов (что неудивительно, учитывая более благоприятные условия ) отношение к приросту капитала).

Возникновение неолиберального порядка, столь богато задокументированное и проанализированное в недавней книге Гэри Герстла из Кембриджского университета, совпало с упадком общественно полезных корпораций. Сегодняшние гиганты цифровых технологий не мотивированы и не оснащены для того, чтобы играть такую ​​роль, и это одна из причин, по которой они борются за легитимность. Забегая вперед, увеличение инвестиций в технологическую динамику и социальное обеспечение в условиях стресса изменения климата будет поступать преимущественно из государственного сектора, если вообще будет. Могут ли новый Закон США о ЧИПС и науке и Закон о снижении инфляции положить начало новой эре инноваций? Мы можем надеяться на это, но надежда не является активным глаголом.

Уильям Х.Джейнвей
— лектором по экономике в Кембриджском
университете, специальный партнер
частной инвестиционной компании
Warburg Pincus

Источник.