Повышение учетной ставки связано с риском ускорения инфляции и девальвации
Национальный банк Украины может снова повысить учетную ставку. Такой шаг связан с необходимостью сдерживать рост цен в стране. Инфляция пока остается на приемлемом уровне, но под воздействием внешних факторов на фоне ожидаемого мирового экономического кризиса может значительно ускориться, в связи с чем у отечественного регулятора по сути не будет альтернативы, предупреждают эксперты. «Апостроф» выяснил, на сколько вырастет процентная ставка НБУ и к каким последствиям для украинской экономики это приведет.
Национальный банк Украины (НБУ) не исключает очередного повышения учетной ставки (процентной ставки, по которой Нацбанк предоставляет кредиты коммерческим банкам) уже осенью. На данный момент она составляет 17,5% годовых. Последнее повышение произошло 13 июля (тогда НБУ поднял ставку на 0,5%) и стало уже пятым подряд с октября 2017 года.
Остановить рост цен
Так, например, было в кризисный период 2014-2016 годов. Если в начале 2014 года учетная ставка составляла 6,5% годовых, то в 2015 году НБУ довел ее до 30%. Смысл таких действий был очевиден, так как по итогам 2014 года рост цен составил 24,9%, а за 2015 год – 43,3%. Ставка в 30% продержалась не слишком долго, но лишь в 2016 году Нацбанк начал снижать ее более уверенно – в конце мая она достигла уровня 12,5% (по итогу того года инфляция замедлилась до 12,4%). Однако уже в октябре 2017 года учетную ставку снова начали поднимать на фоне ускорения роста цен – до 13,7% по итогам прошлого года.
Но признаки мирового кризиса заметны и без «торговых войн». Уже есть и первые жертвы – Аргентина и Турция. Но больше всего аналитики опасаются замедления Китая, учитывая долю Поднебесной в мировой экономике на уровне порядка 15%.
Выхода нет
По мнению экспертов, опрошенных «Апострофом», у Нацбанка в сложившихся обстоятельствах фактически нет другого выхода, кроме как повышать учетную ставку.
«Повышение процентной ставки продиктовано более высокими инфляционными ожиданиями, которые закладывает правительство. Рост цен на данный момент не укладывается в норму, обозначенную правительством», — сказал в комментарии изданию аналитик инвестиционной компании «Альпари» Максим Пархоменко. По его словам, ускорению инфляции в Украине способствует рост стоимости топлива, который тянет за собой удорожание нефти на мировых рынках, что и может раскрутить инфляцию на дополнительные несколько процентов по итогам года.
Финансовый эксперт Алексей Кущ в комментарии «Апострофу» рассказал, что повышение учетной ставки влияет на рынок государственных ценных бумаг (облигаций внутреннего госзайма) и депозитных сертификатов Нацбанка, что способствует в первом случае росту сверхдоходов нерезидентов, а во втором – росту сверхдоходов банков. При этом расходы государства, в частности госбюджета, увеличиваются. Соответственно, отметил Кущ, регулятор вынужден повышать ставку и спасать динамику инфляции, но происходит это очень дорогой ценой.
Член исполкома Украинского общества финансовых аналитиков Виталий Шапран отмечает, что повышение учетных ставок сегодня является вынужденной мерой для многих стран, и поэтому у центробанка Украины «нет большого выбора».
Таким образом, можно с большой долей уверенности утверждать, что Нацбанк в скором времени снова повысит процентную ставку. Причем, возможно, раньше, чем указано в протоколе комитета монетарной политики НБУ.
По оценкам экспертов, это может произойти уже в августе. Повышение, полагают аналитики, может составить от 0,5 до 1%.
«В сентябре-октябре, если ситуация с курсом гривны, с ценами будет оставаться более-менее под контролем, Национальный банк, возможно, повысит учетную ставку до 19% и заморозит ее на этом уровне до следующего года. Второй вариант – ставка будет поднята, условно говоря, до 20%, и это значит, что Нацбанк уже будет видеть четкие контуры кризиса», — спрогнозировал Алексей Кущ.
Побочный эффект
Любое лекарство имеет свои побочные эффекты. Последствием повышения учетной ставки является замедление роста ВВП. По итогам 2017 года украинский ВВП вырос на 2,5%. В госбюджете на текущий год рост заложен на уровне 3%, при этом ряд международных финансовых институтов, например, Международный валютный фонд (МВФ), прогнозируют этот показатель даже несколько выше – 3,1-3,2%. Это, конечно, далеко от планов премьер-министра Владимира Гройсмана вывести рост отечественной экономики на уровень 5-7%, но все же это и не рецессия, тем более не обвал почти на 10%, как в 2015 году.
Но повышение ставки может оказаться неэффективным и в плане выполнения своей главной задачи – обуздания инфляции.
Виктор Авдеенко