Влияние пандемии на перспективы роста Китая

 Влияние пандемии на перспективы роста Китая

В то время как провал политики в значительной степени является причиной разочаровывающих темпов роста Китая во втором квартале 2021 года, изменения политики может быть недостаточно, чтобы вернуть экономику в нужное русло. Напротив, восстановление экономики Китая может зависеть, прежде всего, от того, как будет развиваться борьба с COVID-19.

ПЕКИН — Во втором квартале 2021 года ВВП Китая вырос на 7,9% в годовом исчислении. Это были относительно высокие показатели, особенно с учетом стойких последствий пандемии COVID-19 для мировой экономики. Но для Китая это вызывает разочарование: опрос экономистов Caixin показал, что средняя оценка во втором квартале составила 8,2% роста.

Китайские экономисты в целом согласны с тем, что потенциальные темпы роста Китая составляют 6%. Таким образом, с учетом эффекта базы, темпы роста Китая в годовом исчислении за четыре квартала 2021 года должны составить 19,1%, 8,3%, 6,7% и 5,5%. Но в первом квартале рост составил 18,3%. Эти более слабые, чем ожидалось, результаты в значительной степени являются результатом официальной политики.

Хотя китайские власти внедрили экспансионистскую фискальную и денежно-кредитную политику на раннем этапе пандемии, они проявили желание нормализовать ее, опасаясь, что это приведет к инфляции и усугубит финансовые риски. Фискальное сокращение было особенно быстрым. В первой половине 2021 года расходы расширенного правительства Китая увеличились всего на 4,5%, а доходы увеличились на 21,8%. Хотя это частично отражает эффект базы, политика, несомненно, была ужесточена. Фактически, в первой половине 2021 года дефицит государственного бюджета Китая был на 1,6 триллиона юаней (247 миллиардов долларов) меньше, чем в 2020 году.

Денежно-кредитная политика оставалась адаптивной, но Народный банк Китая (НБК) был, мягко говоря, осторожен.

В первой половине 2021 года социальное финансирование выросло на 17,7 трлн юаней. Это увеличение на 3,1 трлн юаней меньше, чем показатель за тот же период 2020 года. На этом фоне неудивительно, что экономические показатели все чаще указывают на замедление роста в Китае.

Лидеры Китая сейчас пытаются исправить спад.

В начале прошлого месяца НБК, надеясь стимулировать рост кредитования, объявил, что снизит норму обязательных резервов для всех банков на 50 базисных пунктов.

Через несколько недель Политическое бюро ЦК Коммунистической партии Китая опубликовало коммюнике, в котором признается, что «внутренняя экономика Китая все еще нестабильна и несбалансирована», и содержится призыв к ускорению «строительства крупных проектов, запланированных в 14-м пятилетнем плане.» Рынок широко интерпретировал это как сигнал о том, что правительство будет проводить более экспансионистскую макроэкономическую политику во второй половине этого года.

Такая корректировка политики, хотя и незначительная, вселила надежды на ускорение роста во второй половине 2021 года, возможно, даже до уровня, соответствующего потенциальным темпам роста. Но изменения политики может быть недостаточно. Напротив, восстановление экономики Китая может зависеть, прежде всего, от того, как будет развиваться борьба с COVID-19.

После снятия блокировки в Ухане в начале апреля 2020 года Китаю удалось предотвратить любые крупные местные вспышки и сохранить количество новых ежедневно подтвержденных случаев COVID на низком уровне, выражающемся двузначными числами. Многие считали, что Китай находится на пути к полной ликвидации местных коронавирусных инфекций.

Эти надежды не оправдались в прошлом месяце, когда несколько работников аэропорта в Нанкине дали положительный результат во время плановой проверки. В считанные дни вариант с высокой степенью передачи вируса Дельта распространился в 22 города в десяти провинциях. Общее количество подтвержденных случаев в Китае выросло с 251 16 июля до примерно 2000.

Правительство, по-прежнему стремящееся свести инфицирование к нулю, быстро отреагировало, заблокировав районы высокого риска, ужесточив ограничения на поездки в районы среднего риска и поместив в карантин около 100000 человек. Но подобные ситуации случались и раньше, хотя и в меньшем масштабе. А поскольку большая часть мира все еще не вакцинирована, и появляется все больше и больше трансмиссивных вариантов вируса, они, несомненно, повторится.

Экономические издержки таких блокировок, включая ограничения на международные поездки, чрезвычайно высоки. Учитывая это, некоторые вирусологи, эпидемиологи и экономисты сейчас утверждают, что Китаю необходимо отказаться от своей политики абсолютной нетерпимости и научиться жить с вирусом.

Но сопротивление этому подходу остается сильным. В конце концов, строгий подход Китая, поддерживаемый его институциональными механизмами и культурными традициями, в течение нескольких месяцев держал страну практически свободной от COVID. И хотя затраты высоки, особенно на туризм и связанные с путешествиями услуги, Китай может себе их позволить.

Что еще более важно, Китаю еще предстоит сделать вакцинацию населения. Хотя до сих пор он ввел 1,9 миллиарда доз вакцины — в основном из собственных вакцин Sinovac и Sinopharm, для обеих требуется две дозы, — по словам главного эпидемиолога Чжун Наньшань, ему необходимо вакцинировать более 83% населения, прежде чем будет достигнут коллективный иммунитет.

Более того, учитывая вопросы о долгосрочной эффективности применяемых в настоящее время вакцин, может потребоваться больше времени для проведения ревакцинации или разработки более эффективных альтернатив. И даже если Китаю удалось привить достаточно большую часть своего населения эффективными вакцинами, он существует в глобализированном мире, где во многих странах очень низкие показатели вакцинации.

Можно с уверенностью сказать, что борьба с COVID-19 далека от завершения. Для Китая это означает, что новые мелкомасштабные вспышки коронавируса — с соответствующими экономическими потрясениями — почти неизбежны. Учитывая это, весьма вероятно, что общий рост Китая в 2021 году не оправдает предыдущих ожиданий рынка.

Это не для того, чтобы преуменьшить важность налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики. Более экспансионистский подход может иметь большое значение для компенсации экономического воздействия пандемии. В частности, многие малые и средние компании, которые сильно пострадали от пандемии, остро нуждаются в помощи, и у правительства все еще есть политические возможности, чтобы предложить ее.

Фактически, при правильном сочетании политики Китай может достичь достаточно высоких темпов роста во второй половине 2021 года и в последующий период.

 

Юй Юндин
— бывший президент Китайского
общества мировой экономики и
директор Института мировой
экономики и политики Китайской
академии социальных наук

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий