Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В каждой стране своя информационная атмосфера. И в местных новостных лентах неизбежно теряются события, идеи, лайфхаки со всего мира, которые могли бы заинтересовать читателей делового СМИ. Мы снова выбрали несколько зарубежных публикаций последних дней и представляем их в пересказах на одной странице — самую суть.

«Золото на стероидах»: почему на серебро будет спрос даже после обвала котировок

На этой неделе достиг пика и оборвался бум драгоценных металлов. В итоге серебро упало более чем на 30% (!) с исторического максимума в 120 $/унцию, а золото потеряло примерно 10% от рекордных $5250 $/унцию. Многие аналитики успели засыпать объяснениями, почему так произошло — от традиционного перегрева рынка до политических перетасовок (стало известно, что президент США подаст на пост главы ФРС монетарного «ястреба» Кевина Ворша, который, похоже, не будет спешить снижать ставки).

Однако некоторые обозреватели отмечают, что даже несмотря на глубокий пятничный обвал, серебро потеряло всего две недели капитализации от своего безумного ралли. То есть его котировки сейчас на уровне середины января — и это все еще очень и очень высокие показатели с исторической точки зрения, что демонстрирует график, приведенный старшим научным сотрудником Брукингского института, бывшим главным валютным стратегом Goldman Sachs Робином Бруксом:

Итак, стоит не просто фиксировать «перегрев рынка», а понимать фундаментальные факторы недавнего подорожания ценных металлов, особенно серебра.

Наконец, отдельного внимания заслуживает роль серебра в развитии инфраструктуры искусственного интеллекта. Современные центры обработки данных и сложное серверное оборудование, обеспечивающее работу алгоритмов ИИ, требуют высокоэффективных проводников для минимизации потерь энергии. И поэтому именно серебро становится все более ценным элементом цифровой трансформации. Аналогичная ситуация наблюдается и в оборонной промышленности, где этот металл используется в производстве высокоточного оборудования и систем связи.

В то же время широкое промышленное применение означает, что волатильность цен на серебро оказывает прямое влияние на операционную эффективность компаний и может привести к росту себестоимости конечной продукции, что в свою очередь усиливает инфляционное давление на мировую экономику.

А если речь идет о глобальных тенденциях, то нельзя обойти стороной Китай. Дело в том, что именно он — один из крупнейших в мире поставщиков рафинированного серебра, который, впрочем, уже в этом году ввел ограничение на его экспорт. Скорее всего, таким образом Пекин пытается защитить собственную экономику от дефицита и роста затрат во внутренних производственных цепочках.

«Парадоксальное» падение Microsoft: все вопросы — к ИИ

Казалось бы, парадокс: одна из крупнейших и самых технологичных компаний мира раскрывает квартальную финансовую отчетность с лучшими доходами и прибылью, чем даже прогнозировалось:

Но ее акции обрушиваются на бирже. Именно это произошло с Microsoft в четверг. К тому же однодневное падение было самым глубоким с «ковидного» марта 2020 г. Вот график:

Причина? Как обычно в последнее время — в искусственном интеллекте. Точнее, в завышенных (или неоправданных?) ожиданиях от тех корпоративных структур, которые работают именно в этом сегменте. В случае с Microsoft инвесторам, похоже, не понравились результаты облачного сервиса.

«Доход облачной платформы Azure от Microsoft вырос на 39% в годовом исчислении, превысив прогноз в 38,4%, но все же остался ниже 40%, зафиксированных в предыдущем квартале. По мнению финансовых экспертов, это является основным фактором, вызывающим падение акций Microsoft», — объясняет издание Business Insider.

Теперь, несмотря на, казалось бы, в целом высокие финансовые результаты, Microsoft придется еще и возвращать доверие Уолл-стрит, ища способ увеличить доходы от облачных услуг. А здесь появляется еще один риск: зависимость от успехов OpenAI, которая обязалась выкупить у Microsoft облачные мощности (вычисления для ИИ) на сотни миллиардов долларов, но если она не сможет платить — у компании Билла Гейтса будут проблемы.

Штаты нарываются на капитальные войны

Обычно экономисты и инвесторы отвечают, что долларовые активы, несмотря ни на что, останутся магнитом для капитала, потому что заменить их чрезвычайно трудно. Однако основатель инвесткомпании Bridgewater Associates, миллиардер Рэй Далио внес смуту в такие расчеты. Он уже сейчас допустил «капитальные войны» с участием США.

Так, если допустить глобальную войну капиталов, то каким будет поле боя? Вот, наверное, самая проблемная часть «ландшафта»:

Распределение иностранных собственников государственных облигаций (трежерис) США, $ млрд

На этой свежей инфографике от Bloomberg показана доля госдолга США в форме казначейских облигаций (US Treasury securities), которыми владеют иностранные резиденты (правительства, центробанки, фонды и частные инвесторы) в разрезе регионов и стран. Примечательно, что Азия и Европа удерживают почти одинаковый (и огромный) «кусок пирога». Среди стран лидером остается Япония, которая вдвое опережает Китай. И, что важно, издание также рассматривает возможность, что Европа в ответ на очередные угрозы Трампа когда-нибудь может прибегнуть к «крайним контрмерам», а именно — к распродаже американских активов, иными словами, капитальной войне.

Битва за ринки: европейцы бросают вызов Трампу

Именно Европейский Союз является вторым по величине импортным рынком в мире, а теперь еще и более надежным, чем США. «ЕС — хороший партнер в переговорах, потому что серьезно относится к обязательствам, которые берет на себя в торговых соглашениях. И он безусловно хочет наладить новые торговые отношения со многими странами», — утверждает старший научный сотрудник брюссельского офиса Немецкого фонда Маршалла США Питер Чейз.

Несмотря на то, что ЕС уже имеет преференциальные торговые соглашения с 76 странами, заключение новых договоров стало чрезвычайно сложной задачей. Зато масштаб намерений впечатляет.

Самый свежий пример. 17 января президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен подписала в Парагвае масштабное, без преувеличения, суперсоглашение между ЕС и блоком Mercosur (Аргентина, Бразилия, Парагвай и Уругвай), которое должно было создать одну из крупнейших в мире зон свободной торговли для 700 млн потребителей (мы описывали параметры соглашения и рынков в одной из прошлых статей). А уже через четыре дня Европейский парламент остановил процесс, проголосовав за длительную юридическую проверку документа в суде. Учитывая негативный фон (соглашение готовилось десятилетиями, а в самом ЕС враждебно встречается фермерами, которые не хотят конкуренции с латиноамериканской продукцией), судебная тяжба может вообще похоронить надежды на новую ЗСТ. К тому же партнеры просто устали ждать. «Даже если часть соглашения будет временно введена в действие, такая нерешительность является серьезным ударом по авторитету ЕС, и южноамериканские партнеры могут просто выйти из соглашения в знак протеста», — резюмирует издание.

«Мать всех соглашений»: ЕС и Индия перезагружают глобальную торговлю

После почти двух десятилетий переговоров Европейский Союз подписал, как говорят политики, «мать всех соглашений» с Индией, отменив множество высоких пошлин для себя и удешевив для индийцев европейские товары, такие как вино и автомобили. Соглашение о свободной торговле (ССТ) охватит рынок с 2 млрд (!) потребителей и четвертью мирового ВВП. Это крупнейший подобный документ, который когда-либо заключали стороны — вторая (ЕС) и четвертая (Индия) экономики мира. Проанализируем потенциальное влияние соглашения по открытым источникам — данным Еврокомиссии и международных СМИ.

ЕС и Индия уже торгуют товарами и услугами на сумму около 180 млрд евро в год, а соглашение должно радикально снизить барьеры для движения товаров, услуг и инвестиций. Среди основных целей и достижений:

• Рост взаимной торговли. Ожидается, что благодаря соглашению экспорт товаров из ЕС в Индию удвоится к 2032 г., а Индия будет поставлять в ЕС на более чем 50% больше.
• Либерализация пошлин. Индия отменяет или существенно снижает тарифы на 96,6% европейских товаров. А ЕС обнуляет пошлины для 99,5% индийского экспорта в течение семи лет.
• Прямая экономия и стратегическая выгода. Европейские компании смогут сэкономить на таможенных сборах около 4 млрд евро ежегодно. А Индия только в секторе текстиля и одежды сможет экономить сотни миллионов евро. Однако, возможно, еще большую выгоду она получит от роста доли рынка в Европе. Министерство торговли Индии прогнозирует, что благодаря нулевым пошлинам экспорт в этом секторе вырастет до 30–40 млрд евро в течение 5 лет.

Если конкретнее, то ССТ между ЕС и Индией предусматривает глубокое открытие секторов, которые ранее считались наиболее защищенными — рассмотрим их с акцентом на важнейших пунктах для каждой из сторон:

• Автомобильная промышленность и техника. Индия, третий по величине авторынок мира, открывает «железный занавес» для европейских автопроизводителей (в частности Volkswagen, Renault, Mercedes-Benz, BMW). Пошлины на автомобили будут снижены с текущих 110% до 10% в течение 5 лет (в пределах квоты 250 тыс. единиц в год). Пошлины на запчасти отменят в течение пяти-десяти лет. Также практически обнуляются тарифы на технику (до 44%) и самолеты.
• Потребительские товары и агропродукция. Соглашение отменяет или снижает часто чрезмерно высокие тарифы (в среднем более 36%) на ввоз сельскохозяйственной продукции из ЕС в Индию, открывая европейским фермерам огромный рынок. Пошлины на вино упадут со 150% до 20–30% в течение семи лет. Пошлины на оливковое масло будут обнулены в течение пяти лет, а на переработанные сельскохозяйственные продукты, такие как хлеб и кондитерские изделия, — существенно снижены. (Важно, что такие чувствительные сектора ЕС, как рис, сахар, говядина и мясо птицы, остаются под защитой для поддержки местных фермеров.)
• Текстиль, фармацевтика и сырье. Индия получает «зеленый свет» для своих трудоемких секторов — текстиля, кожаных изделий, ювелирной продукции и морепродуктов — и будет иметь преимущество на европейском рынке перед конкурентами из других стран Азии. Для европейского бизнеса (такого как Bayer, Sanofi, Roche) открывается рынок фармацевтики и химикатов (пошлины снижаются с 11–22% до нуля).
• Услуги и технологии. ИТ-сектор и специалисты Индии получат более легкий доступ к европейскому рынку услуг, что будет способствовать росту индийского сервисного экспорта. В то же время компании ЕС также получат привилегированный доступ к индийскому рынку услуг, финансовому сектору и морскому транспорту.
• Инвестиции. Соглашение обеспечивает предсказуемую правовую базу для европейских инвесторов, что должно стимулировать приток капитала в индийскую инфраструктуру и «зеленую» энергетику.

Алексей Шевнин

Источник.