Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Традиционные финансовые компании начинают внедрять круглосуточную торговлю широким спектром активов, что нарушало графики работы в криптовалютной сфере на протяжении многих лет.

Во время свадебного приема своего брата в октябре прошлого года Натанаэль Коэн ненадолго отлучился, чтобы открыть свой ноутбук. Криптовалютные рынки обваливались, поэтому все остальное пришлось отложить.

Пока вокруг него разворачивались торжества, биткоин стремительно падал, а позиции с использованием кредитного плеча на сумму 19 миллиардов долларов были полностью обнулены. Коэн провел часть вечера — и все выходные — обрабатывая ордера, корректируя позиции и управляя рисками на своем торговом отделе.

Подобные перебои в криптовалютном рынке случаются не всегда, но могут. Рынок работает 24 часа в сутки, 7 дней в неделю, 365 дней в году, независимо от часовых поясов, праздников, свадеб, рождений и похорон.

В начале своей карьеры, когда Коэн продавал производные инструменты на акции в брокерской компании Makor Group, его график работы был совсем другим: «Как только торговый день заканчивался, рынок закрывался, и наступала естественная пауза», — сказал он. «Даже если работа была напряженной, существовало четкое различие между рабочим временем на рынке и личным временем».

Коэн и другие, кто беседовал с Bloomberg о своем опыте перехода на круглосуточную торговлю криптовалютами, предупредили, что жизнь их коллег на биржах, клиринговых палатах и ​​брокерских компаниях, которые начали закладывать основу для круглосуточной работы, вскоре станет намного более непредсказуемой.

Нью-Йоркская фондовая биржа, Nasdaq и Cboe представили предложения о продлении торговых часов до 23/5, что означает, что они будут закрыты только на один час в день, плюс выходные. CME планирует круглосуточную торговлю некоторыми фьючерсными контрактами на нефть и золото.

Трейдеры в традиционных финансах, известные в крипто-сленге как TradFi, пока еще не полностью к этому готовы, но скоро будут готовы. По мере того, как развитые рынки переводят ценные бумаги в блокчейн-сети, позволяющие совершать транзакции в любое время, это порождает реальность, которую многие на Уолл-стрит не учитывали в начале своей карьеры: день, который не начинается и не заканчивается звонком колокола.

«Большинство трейдеров TradFi будут проклинать блокчейн до конца своих дней», — сказал Коэн, соучредитель компании SH Digital, предоставляющей ликвидность в сфере криптовалют. «Не поймите меня неправильно: я не работаю каждые выходные, и у меня есть время на отдых. Но именно постоянная возможность того, что может произойти что-то непредвиденное, витает в воздухе, и это вызывает стресс».

Не только NYSE, Nasdaq и Cboe планируют продлить часы работы. Depository Trust and Clearing Corporation, которая управляет рынком акций и облигаций, также готовится к непрерывной работе с 20:00 воскресенья до 20:00 пятницы по нью-йоркскому времени на фондовом рынке.

Ряд крупных банков и участников рынка объявили о собственных инициативах, направленных на освоение самых разных направлений — от токенизированных казначейских векселей до круглосуточных услуг по управлению денежными средствами в режиме реального времени.

Регуляторы также присоединяются к этой инициативе. Комиссия по ценным бумагам и биржам США рассматривает планы по созданию новой системы для торговли токенизированными акциями. Токенизированные акции представляют собой цифровые копии акций компаний, торгуемые через блокчейн-системы, впервые предложенные криптоиндустрией. Федеральная резервная система и другие регуляторы в марте выпустили рекомендации о том, как банки должны рассматривать эти ценные бумаги для целей привлечения капитала.

Опрос DTCC и EY, проведенный среди 95 участников рынка, показал, что компании ожидают стабильного роста объемов торгов на ночных сессиях, при этом большинство прогнозирует, что к 2028 году до 10% сделок с акциями могут перейти на ночные сессии.

Всегда включено

Торговля реальными активами на круглосуточных блокчейн-рынках растет.

Переход обусловлен сочетанием факторов. Конкуренция между традиционными финансовыми компаниями и криптосектором никогда не была такой ожесточенной. Если TradFi не сможет предложить то, что может предложить новая альтернатива, клиенты могут уйти.

Криптовалютная биржа Kraken и розничный брокер Robinhood уже предлагают токенизированные акции на некоторых рынках, а все более популярные платформы, такие как Hyperliquid, позволяют инвесторам торговать бессрочными фьючерсами, которые никогда не истекают и привязаны к активам, начиная от нефти и заканчивая фондовыми индексами, в течение всего дня.

Атмосфера во время второго срока президента США Дональда Трампа только усугубила ситуацию. Трамп поддерживал криптовалюты в своей политике и законах, а его семья заработала миллиарды долларов благодаря связанным с ними интересам. Его администрация также допустила вторжение криптовалют на территорию TradFi способами, невиданными ранее — будь то банковские лицензии, стейблкоины или токенизация — поэтому, если биржи и банки не догонят, они могут остаться позади.

«Американские торговые площадки активно продвигают круглосуточную торговлю 5 дней в неделю, используя заманчивую стратегию: доступность, инновации и глобальная согласованность», — заявила Ребекка Хили, управляющий партнер консалтинговой компании Redlap Consulting, специализирующейся на анализе структуры рынка. «Послание ясно: в мире, где мгновенный доступ является само собой разумеющимся, почему рынки должны отличаться?»

Хили не так воодушевлена ​​изменениями, как некоторые из ее коллег, ссылаясь на опасения по поводу большей фрагментации и дефицита ликвидности в периоды стресса.

Изменение мышления

Нельзя сказать, что обычные трейдеры с Уолл-стрит никогда не засиживаются допоздна или не проводят время за экранами в выходные, особенно во время крупных событий. (Банкиры, специализирующиеся на слияниях и поглощениях, тоже могли бы многое рассказать им о бессонных ночах и выходных.)

Скорее, это культура, сформировавшаяся за поколения талантливых трейдеров, в которой люди, управляющие инвестициями и рисками, знают, что в какой-то момент они могут отключиться от работы.

«Необходимо полностью изменить свой образ мышления», — сказал Хайн Тибош, руководитель отдела цифровых активов и внебиржевых сделок в маркет-мейкере Flow Traders. Тибош начал свою карьеру в сфере биржевых фондов в 2009 году, а позже руководил криптобизнесом Flow до 2024 года.

«Трейдер приходит в офис, запускает свой алгоритм, торговля начинается в 9 утра, — сказал он. — Затем в определенный момент рынок закрывается, вы занимаетесь административными делами, завершаете рабочие процессы, а потом отправляетесь домой. В криптовалюте нет понятия начала или конца дня».

Согласно исследованию Bitget Wallet, компании, позволяющей клиентам торговать криптовалютой, объем торгов токенизированными акциями на сегодняшний день превысил 5,5 миллиардов долларов. Эта цифра — сущие пустяки по сравнению с обычными акциями: по данным Cboe, в 2025 году в США объем торгов акциями в среднем превышал 1 триллион долларов в день.

Согласно статистике Bitget, более половины токенизированного объема пришлось на обычные часы работы американского рынка, а активность в выходные дни составила всего 0,55%. В отчете говорится, что, хотя всегда существует вероятность бессонных ночей и отмены воскресных бранчей, этот сдвиг должен быть управляемым. Это особенно актуально для компаний, которые могут работать по модели «следуй за солнцем», распределяя задачи между командами в Азии, Европе и США.

Стремительное развитие искусственного интеллекта может помочь справиться с бременем постоянно действующих рынков, но компаниям по-прежнему потребуется участие человека в принятии важных решений.

«Один из моих последних торговых дней пришелся на первые выборы Трампа», — сказал Эдвард Монрад, руководитель отдела корпоративной стратегии амстердамской компании Optiver, занимающейся маркет- мейкингом, вспоминая, как компания планировала работать и обеспечивать присутствие персонала после закрытия избирательных участков. «В 3 часа ночи по амстердамскому времени закрывались избирательные участки, начиналось движение цен, и мы торговали всю ночь».

В настоящее время такие компании, как Wintermute, используют постоянную ротацию персонала. По словам Евгения Гаевого, генерального директора фирмы, этот криптомейкер также разрешает сотрудникам работать из дома по выходным.

«Возможно, мы движемся к будущему, где суббота ничем не будет отличаться от среды», — сказал Гаевой, начавший свою карьеру с торговли индексными деривативами. «Что мешает всем рабочим местам работать круглосуточно?»

Больше мест в мозгу

Как бы зловеще это ни звучало для офисных работников, непрерывная торговля может быть просто очередной главой в многолетней трансформации некогда шумных и напряженных торговых площадок в более автоматизированные, хотя и стерильные, рабочие места.

Эндрю Морган начал свою карьеру в лондонском офисе Goldman Sachs Group Inc. в конце 1990-х годов. Он ездил на работу на мотоцикле и к 6:40 утра уже сидел за рулем, читая результаты исследований и новости, собранные за ночь.

В те времена трейдеры собирались на утреннее совещание и готовились к «началу соревнований, почти как в контактном виде спорта внутри банка», — сказал Морган. Это было до появления мгновенных сообщений и как раз в тот момент, когда начали появляться электронные книги заявок, поэтому громкие крики были очень кстати.

«Всё управлялось голосом — крики и возгласы, записи — типичный образ торговой площадки на фондовом рынке», — сказал Морган, который сейчас является президентом технологической компании TS Imagine. Сегодня эти предприятия «гораздо более интеллектуальны», и трейдеры управляют платформами и координируют алгоритмы, добавил Морган.

В конечном итоге, круглосуточная торговля будет зависеть от того, смогут ли компании получить от нее больше прибыли, заявили несколько участников рынка. Пока еще рано делать выводы, и неясно, оправдают ли дополнительные доходы от настоящей реорганизации операций дополнительные расходы и риски для той или иной компании. Влияние этого на жизнь людей может зависеть от места их работы.

Евгений Гохберг, основатель криптохедж-фонда Re7 Capital, использует мобильный телефон, который никогда не переводится в беззвучный режим. Алгоритмическая система отслеживает крупные сделки в ночное время и оповещает его и других важных членов команды, когда это необходимо.

«Я торговал акциями, и это даже не сравнится с тем, что бывает», — сказал он. «Одно дело — увидеть новость за ужином и начать переживать о том, как это повлияет на ваш портфель, и совсем другое — получить телефонный звонок в три часа ночи, встать и совершить сделку».

Он рад, что перешел в криптоиндустрию, но отметил, что там приходится работать гораздо напряженнее, чем на Уолл-стрит, где он трудился в таких компаниях, как Société Générale и UBS Group AG.

«Люди, которые хотят торговать круглосуточно, не до конца понимают, во что ввязываются», — сказал Гохберг. «Честно говоря, если бы проводилось голосование за перенос криптовалютного рынка на работу с 9 до 5, я бы первым подписал эту петицию».

Анна Иррера

Источник.