Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Как и прогнозировали в начале года, в Украине настало сезонное укрепление гривны.

Хуже, когда вместо ревальвации — девальвация. Именно так и произошло в 2014 году, когда летом не было никакой ревальвации, а только девальвация.

Летом украинцы больше продают наличную валюту, чем покупают. Во многом потому, что наличную валюту используют как заначку на отдых. И самое время обменять заначку и потратить. Поэтому хотя и говорят, что спрос на валюту летом растет в связи с отпусками, но в действительности все наоборот. Все же большая часть украинцев отдыхает в Украине а не заграницей. Поэтому больше сдают, чем скупают. Вот осенью и особенно в конце года, когда украинцы получать бонусы и премии, тогда можно будет скупать валюту, чтобы делать новую заначку на будущий год.

Часть этой валюты или была поменяна на гривну или была размещена на депозитах в банках. И в том, и другом случае она оказалась в банковской системе Украины и увеличила ее избыток. Банки действительно в последнее больше продают валюту, чем скупают. Не нужно банкам так много валюты. Нужно больше гривны.

И не стоит забывать об облигациях внутреннего государственного займа. За текущий год нерезиденты скупили ОВГЗ на сумму около 53 млрд грн. При этом скупали прежде всего гривневые ОВГЗ, так как доходность по ним около 20% очень привлекательная. Но чтобы купить гривневые ОВГЗ нерезиденту нужно продать свою валюту на межбанке, потому что эти ОВГЗ продают только за гривну. И опять избыток валюты.

В результате, ревальвация имеет место, но вряд ли будет существенной. Не исключено что из-за активной скупки валюты НБУ очень скоро вместо ревальвации увидим девальвацию.

Банки четко видят, что если НБУ скупает валюту, то нет смысла ее распродавать, потому, что всегда можно ее продать, если будет такая необходимость. Кроме того, Минфин кроме гривневых ОВГЗ размещает и валютные ОВГЗ с хорошей доходностью. Многие банки скупают эти валютные ОВГЗ за счет излишка валюту, которая накопилась.

К слову, именно активная скупка валюты нерезидентами в сентябре 2008 года спровоцировала обвал гривны с 4,8 грн до 7,7 грн. Хорошо, когда много покупают ОВГЗ нерезиденты, но плохо, когда они много их продают и потом скупают валюту. Опять же население ближе к концу года будет больше покупать импортных товаров. Продажи импортных легковых автомобилей вырастут. Это уже другой сезонный фактор. Все это будет создавать условия для девальвации гривны и уже курс гривны опять вернется к отметке 26 грн и будет стремиться к отметке в 28 грн.

Если приток валюты будет в текущем году нарастать, то вполне возможно, что даже в конце года выше 27 грн не вырастет курс доллара США. Короче, у нас теперь на валютном рынке скучно. Вот в 2014-2015 годах было весело.

Олександр Охрименко

Источник.