Финансовая квинтэссенция

Хотя новый президент США Дональд Трамп так любит обвинять других, будь то ЕС или Китай, в манипулировании валютным курсом, похоже, он все время смотрел куда-то не туда. Самая «нейтральная» европейская страна, Швейцария, оказывается, активно ведет валютные войны.

В четверг вечером Национальный банк Швейцарии объявил, что в 2016 году он потратил 67,1 млрд швейцарских франков (67,6 млрд долларов), на покупку иностранной валюты, пытаясь ослабить свою собственную. Прошлогодняя сумма меньше, чем в 2015 году (86,1 млрд франков) и тем более в 2012, когда ЦБ страны установил рекорд (188 млрд франков). Отметим, что в 2015 году регулятор отказался держать курс EUR/CHF на уровне 1,20, что обернулось для него десятками миллиардов убытков от курсовых разниц.

Отказавшись от удержания курса, банк рассчитывал, что противостоять давлению спроса на франк поможет отрицательная ставка по депозитам.

За 2016 год активы банка выросли с 641 млрд швейцарских франков до рекордных 747 млрд, что выше общего объема ВВП страны, следует из годового отчета регулятора. Его активы состояли почти исключительно из золотовалютных резервов, то есть вложений в золото и валюту. Валютные резервы за год выросли на 89 млрд до 692 млрд швейцарских франков, главным образом благодаря прибыли от покупки иностранной валюты и переоценки.

Поскольку SNB является единственным центральным банком, который признает, что он действует как агрессивный хедж-фонд, он также отчитывается о составе баланса и о прибыли от своих активов. В 2016 году он получил прибыль от золотовалютных резервов в размере 3,8%. При этом золото принесло 11% дохода, а валютные инструменты — 3,3%.

Удивительно, что хотя золото приносило ЦБ Швейцарии наибольшую прибыль не только в 2016 году (11,1%), но и за весь период 2002−2016 годов (6,5%), за последние семь лет банк резко сократил объем своих золотых активов, главным образом в результате покупки акций и облигаций, номинированных в долларах.

В 2016 году вложения в акции и облигации принесли прибыль, хотя небольшое повышение курса швейцарского франка снизило доходность. В прошлом году в виде инвестиций в акции банк держал 20% своих валютных резервов. Измеренный в швейцарских франках среднегодовой доход по акциям с момента начала их покупки в 2005 году составил 2,8%, среднегодовой доход по облигациям составил 0,7%.

Регулятор объясняет свои активные покупки акций, преимущественно американских компаний, следующим образом: «Вклад акций в сохранение стоимости валютных резервов и наращивание собственного капитала Нацбанка Швейцарии за этот период был очень значительным».

Источник.