Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Вместо того, чтобы спорить по поводу формулировок обязательств национальной политики, странам «Большой семерки» следует продвигать новые выпуски специальных прав заимствования, резервного актива Международного валютного фонда. Перераспределив существующие СПЗ, богатые страны могли бы разблокировать финансирование проектов по смягчению последствий изменения климата во всем развивающемся мире.

НЬЮ-ДЕЛИ – Конференция ООН по изменению климата (COP28) в Дубае – это возможность поразмыслить над тем, чего стремятся достичь эти крупные, дорогостоящие и углеродоемкие международные саммиты. Вместо того чтобы быть циничными упражнениями в бессмысленном зрелище, такие собрания могли бы послужить платформой для продвижения преобразующих изменений, необходимых для смягчения худших последствий сегодняшнего климатического кризиса.

Но для достижения этой цели политические лидеры должны прекратить споры по поводу формулировок обязательств национальной политики, которые вступят в силу только в отдаленном будущем, намного позже их собственных полномочий, и переключить свое внимание на конкретные действия, которые могут открыть финансирование для проектов по смягчению последствий изменения климата во всем мире. Развивающийся мир.

Учитывая, что страны с низкими доходами все еще ждут относительно небольшой суммы климатических фондов, обещанных им более десяти лет назад, это может показаться несбыточной мечтой. Но даже в нынешних институциональных рамках глобальной экономики существуют жизнеспособные и недорогие способы поддержки климатического финансирования. Специальные права заимствования (СПЗ, резервный актив Международного валютного фонда) являются ярким примером.

Как я уже утверждал ранее, СПЗ могут быть использованы для финансирования усилий по адаптации к изменению климата и смягчению его последствий в развивающихся странах. Выделение МВФ 650 миллиардов долларов США в СПЗ в августе 2021 года послужило спасательным кругом для стран с низкими доходами во время пандемии COVID-19. Но эти СПЗ были распределены в соответствии с квотами стран МВФ, которые сильно зависят от их ВВП. В результате страны с низким и средним уровнем дохода получили чуть более 200 миллиардов долларов.

Богатые страны, которым не нужны были выделенные им СПЗ на сумму 400 миллиардов долларов, должны были перенаправить эти ресурсы в климатические фонды или региональные банки развития. К сожалению – и по необъяснимым причинам – они этого не сделали. И даже если бы они это сделали, перенаправление средств таким образом увеличило бы долговое бремя развивающихся стран.

Когда они хранятся исключительно в качестве резервных активов, они не считаются кредитами МВФ и, следовательно, не подлежат погашению.

Выпуск СПЗ является относительно дешевым и практичным способом обеспечить страны с крупной задолженностью валютными резервами. Вот почему вместе с более чем 140 другими людьми и организациями я подписала письмо, призывающее мировых лидеров на COP28 признать роль, которую как новые, так и существующие СПЗ могут сыграть в оказании помощи странам в достижении их климатических целей и Целей ООН в области устойчивого развития.

Новый выпуск СПЗ окажет немедленную помощь странам, сталкивающимся с ограничениями платежного баланса, особенно тем, которые борются как с долговыми, так и с климатическими проблемами. Более того, регулярные, периодические выпуски СДР, в соответствии с ростом мирового ВВП, могли бы предоставить развивающимся странам финансовую и валютную гибкость, необходимую им для инвестирования в инициативы, связанные с развитием и климатом.

Но сначала мы должны изменить способ распределения СПЗ. Поскольку в настоящее время СПЗ основаны на квотах МВФ, они непропорционально распределяются среди богатых стран, которые контролируют глобальные резервные валюты. Этим странам просто не нужны СПЗ и они вряд ли будут их использовать. Чтобы создать более справедливую систему, в недавнем отчете Консультативного совета высокого уровня по эффективному многостороннему подходу (членом которого я был) намечено несколько реформ, направленных на обеспечение того, чтобы новые выпуски были ориентированы на страны с низким и средним уровнем дохода.

С этой целью МВФ мог бы ввести целевые ассигнования, при этом критерии отбора будут сосредоточены на подверженности изменению климата, потрясениях условий торговли, колебаниях процентных ставок, волатильности потоков капитала и других внешних силах, находящихся вне контроля пострадавших стран. По общему признанию, это потребует внесения поправок в Статьи соглашения МВФ. Но это не является непреодолимым препятствием, особенно если основные акционеры организации, такие как страны «Большой семерки», одобряют такое изменение. Как ни странно, богатые страны не рассматривали этот вариант, хотя он им ничего не будет стоить.

Более того, если «Большая семерка» и другие богатые страны действительно хотят восстановить некоторую степень моральной легитимности, их первым шагом должно стать перенаправление своих СПЗ в страны с низкими доходами. Эти трансферты должны быть безусловными и не увеличивать долговое бремя развивающихся стран.

Неэффективность использования специальных фондов, таких как Фонд устойчивости и устойчивого развития МВФ, также становится все более очевидной. RST, который должен был собрать 50 миллиардов долларов, на данный момент собрал менее 30 миллиардов долларов и выплатил лишь небольшую часть этой суммы. Кроме того, проблему усугубляют опасения по поводу задержек, критериев отбора получателей и условий выдачи кредитов.

Поразительно, что у такого простого, безболезненного и практически бесплатного решения так мало сторонников. Вместо участия в бесплодных дискуссиях о «смешении» государственного и частного финансирования – стратегии, которая еще не принесла обещанные триллионы долларов для климатического финансирования – страны «Большой семерки» должны достичь легко висящих плодов выпуска СДР. Поступая таким образом, они могли бы продвинуть вперед борьбу с изменением климата и способствовать созданию более справедливой и устойчивой глобальной экономики.

Джаяти Гош
— профессор экономики
Массачусетского университета
в Амхерсте

Источник.