Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Набросать программу реформ для Международного валютного фонда легко, осуществить реформу — трудно.

Некоторые необходимые реформы просты и широко согласованы, что поднимает вопрос о том, почему они не были приняты. Во-первых, МВФ должен предоставлять своим членам регулярные ежегодные распределения своего внутреннего финансового инструмента, специальных прав заимствования. Это предоставило бы альтернативу доллару США как источнику глобальной ликвидности, а также решило бы проблему хронических глобальных дисбалансов.

Во-вторых, МВФ необходимо улучшить организацию реструктуризации долга для стран с низким доходом. Его последняя попытка, довольно громко названная «Общие рамки для урегулирования долга», не оправдала ожиданий. Фонду необходимо активнее добиваться сотрудничества со стороны правительства и финансовых институтов Китая, которые не знакомы с обязанностями суверенного кредитора. Он должен поддержать реформы для ускорения реструктуризации и одобрить инициативы по подавлению уклоняющихся кредиторов.

В плане надзора за политикой стран МВФ необходимо устранить предполагаемое отсутствие беспристрастности; в то время как развивающиеся страны и страны с формирующимся рынком должны придерживаться строгих стандартов, страны с высоким уровнем дохода, такие как США, остаются безнаказанными. Необходимо активизировать анализ трансграничных перетоков политики крупных стран, процесс, который США удалось подавить.

Что касается кредитной политики, МВФ необходимо отделить размер кредита от устаревшей системы квот и снизить карательные процентные ставки, взимаемые со стран со средним уровнем дохода.

Прежде всего, МВФ должен признать, что он не может быть всем для всех. При последних управляющих директорах он расширил свою повестку дня от своего основного мандата, сохранения экономической и финансовой стабильности, чтобы охватить гендерное равенство, изменение климата и другие нетрадиционные вопросы. Это не те темы, в которых макроэкономисты МВФ имеют экспертные знания. Собственный внутренний контролер МВФ, Независимое бюро оценки, справедливо предупредил, что погружение в эти области может перегрузить человеческие и управленческие ресурсы Фонда.

По общему признанию, МВФ не может игнорировать изменение климата, поскольку климатические явления влияют на экономическую и финансовую стабильность. Образование женщин, участие в рабочей силе и меры по уходу за детьми входят в его повестку дня, поскольку они имеют последствия для экономического роста и, следовательно, для устойчивости долга. Однако по сути гендерная политика и адаптация к изменению климата являются вопросами экономического развития. Они требуют долгосрочных инвестиций. Как таковые, они в основном попадают в сферу компетенции Всемирного банка, родственного учреждения МВФ через 19-ю улицу в Вашингтоне.

Преимущество повестки дня, сосредоточенной на основном мандате МВФ, заключается в том, что национальные правительства с большей вероятностью предоставят руководству и персоналу Фонда свободу действий, необходимую для быстрого реагирования на события, угрожающие экономической и финансовой стабильности. МВФ не обладает независимостью национальных центральных банков. В настоящее время принятие решений происходит медленно по меркам финансовых кризисов, которые развиваются быстро. Решения должны быть одобрены исполнительным советом политических назначенцев, которые, в свою очередь, подчиняются своим правительствам.

Но независимость центральных банков жизнеспособна только потому, что у центральных банкиров есть узкий мандат, сосредоточенный на стабильности цен, по которому можно судить об их действиях. В течение четверти века наблюдатели утверждали, что более независимый, быстроногий МВФ был бы лучше. Но чем больше институт разбавляет свою повестку дня, тем больше такая независимость напоминает несбыточную мечту.

Другим фактором, лежащим в основе жизнеспособности независимости центрального банка, является то, что разработчики денежно-кредитной политики на национальном уровне подотчетны законным политическим деятелям, как правило, парламентам и министрам. Легитимность подотчетности МВФ более сомнительна из-за структуры управления этого учреждения.

Барри Эйхенгрин
— профессор экономики и политологии
Калифорнийского университета в Беркли,
бывший старший советник по вопросам
политики Международного валютного
фонда

Источник.