Политика ФРС способствует росту доллара, поскольку более высокие ставки привлекают зарубежных инвесторов
Индекс, который при определении курса доллара по отношению к валютам основных торговых партнеров США учитывает инфляцию, в июле превысил предыдущий пик 2002 года, показывая, как резкий рост доллара помог смягчить рост внутренних цен.
Реальный эффективный курс доллара, рассчитанный Банком международных расчетов, измеряет валюту по отношению к группе ключевых торговых партнеров США с учетом изменения цен на товары и услуги в каждой соответствующей экономике. Некоторые аналитики отмечают, что включение в расчет инфляции позволяет дать более широкую оценку относительной покупательной способности валюты по сравнению с традиционными показателями.
В этом году курс доллара резко вырос, в отличие от инфляции в 1970-е годы, когда он падал. Индекс доллара WSJ рос в течение пяти из последних шести месяцев: в 2022 году он прибавил почти 13%. Впервые за 20 лет он преодолел паритет с евро, достиг самого высокого уровня с 1985 года по отношению к фунту и обвалил японскую иену, которая в понедельник торговалась на уровне 140.42 за доллар, что является самым низким показателем с августа 1998 года. По словам аналитиков Deutsche Bank, среди наиболее эффективных активов в августе доллар уступил только газу.
Танос Бардас, сопредседатель глобального инвестиционного отдела Neuberger Berman, считает, что росту доллара также способствуют энергетические проблемы в Европе, спровоцированные военным конфликтом, а также отставание в политике ЦБ в регионе и в Японии, что привлекает зарубежных инвесторов в различные активы, от казначейских облигаций до американских акций. По его словам, структурные факторы могут означать, что такая ситуация сохранится.
Плюсы и минусы крепкого доллара
Многие сейчас ожидают, что ФРС продолжит повышать ставки и в 2023 году. Доходность двухлетних облигаций недавно достигла самого высокого уровня закрытия с начала глобального финансового кризиса в 2007 году: около 3.5%.
Укрепление доллара снижает стоимость импорта, одновременно увеличивая стоимость американских товаров для международных потребителей. Это может нанести ущерб экспортерам и подогреть инфляцию за рубежом.
«Остальной мир попал под двойной удар из-за повышения цен на импорт и ужесточения условий ликвидности, — отметил Стив Ингландер, руководитель глобального отдела валютных исследований и макростратегии в Северной Америке Standard Chartered. —Преимущества для США, вероятно, меньше, чем ущерб для остального мира, но с этим мало что можно поделать».
Доллар близок к пику?
Сейчас многие эксперты ожидают, что доллар продолжит укрепляться благодаря быстрым темпам ФРС наряду с волатильностью в более рискованных активах, таких как акции.
«Мы считаем, что это начинает больше напоминать прорыв максимума, которого мы ждем, но мы не думаем, что это уже происходит», — заявил Стивен Галло, европейский руководитель отдела валютных стратегий в BMO Capital Markets.