Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В предстоящие месяцы и годы инвесторам, лидерам бизнеса и политикам придется пристально следить за потоками капитала, демографическими сдвигами и идеологическими перегруппировками, все из которых ведут к более фрагментированному и изолированному миру. Хотя нет способа устранить крайнюю неопределенность, ею, по крайней мере, можно управлять.

Изменения в потоках капитала в значительной степени обусловлены нормативными требованиями (такими как запрет США на инвестиции в Китай) и стремлением инвесторов к новым возможностям для получения более высокой прибыли в различных секторах и регионах.

Более того, скрытое кредитное плечо и долги теневого банковского сектора могут стать проблемой. По данным S&P Global, на конец 2022 года теневые банки держали финансовые активы на сумму 63 триллиона долларов, что составляет 78% мирового ВВП. А дальнейший анализ также показал, что в 2024 году на теневой банкинг приходилось 70% ипотечного кредитования и кредитования с использованием кредитного плеча в США. Инвесторам и руководителям бизнеса нужно будет спросить себя, кто владеет каким долгом, и где могут находиться долговые обязательства и основные пулы финансового кредитного плеча.

Вторая большая проблема касается демографии. Численность населения мира продолжает расти быстрыми темпами, и ООН прогнозирует, что к 2100 году ее будет 11,2 млрд человек, по сравнению с 8,1 млрд сейчас. Уже почти 90% населения мира живет в бедных развивающихся странах, а в экономически бедных регионах, таких как Африка, Индия и Ближний Восток, прогнозируется рост населения на уровне или выше коэффициента воспроизводства в 2,1 ребенка на женщину. Таким образом, эти регионы продолжат склоняться к молодости. В Африке 50-60% населения моложе 25 лет, по сравнению с 20% в странах ОЭСР.

Между тем, другие страны быстро стареют и регистрируют более низкие показатели рождаемости, а прогнозы для Европы и Китая указывают на заметное сокращение численности населения.

Такие тенденции имеют далеко идущие последствия для мирового спроса и производства по широкому спектру товаров, таких как продукты питания и энергия. Например, Индия, с ее большим, но бедным населением, по-прежнему сильно зависит от угля и ископаемого топлива по сравнению с возобновляемыми источниками энергии.

Демографические изменения также изменят финансовые портфели, поскольку стареющее население перейдет от капиталистов (готовых рисковать) к рантье (желающим стабильных, предсказуемых фиксированных доходов). Но рынкам также придется калибровать беспрецедентные межпоколенческие трансферты богатства от бэби-бумеров к миллениалам. По оценкам Cerulli Associates, к 2045 году это может составить $84 трлн.

Наконец, идеологические расколы между странами и регионами должны быть учтены. Распад многосторонности и фрагментация торговли, потоков капитала, миграции и идей — все это заложено в цену, и политикам и лидерам бизнеса придется иметь эти тенденции в виду.

Для бизнеса в целом деглобализация вынудила перейти к более централизованным закупкам, найму и торговле товарами и услугами. Это также ставит под угрозу керри-трейды (дешевые заимствования в Нью-Йорке и Лондоне для инвестирования в более доходные регионы) и затрудняет репатриацию прибыли.

В краткосрочной перспективе тарифы и депортации администрации Трампа могут повлиять на зарплаты и спровоцировать более высокую инфляцию потребительских товаров, заработной платы и цен во всех секторах. Более того, более высокая инфляция, вероятно, приведет к росту стоимости капитала, что может подавить бизнес-инвестиции. А в долгосрочной перспективе деглобализация и технологические достижения, такие как ИИ и квантовые вычисления, еще больше укрепят сегодняшние идеологические расколы.

Новые блоки, такие как БРИКС+, соперничают за мировое влияние и пытаются обойти традиционные многосторонние институты. Страны БРИКС+ уже представляют 45% населения мира и 35% его ВВП, и они играют растущую роль в ценообразовании и торговле многими товарами и сырьевыми товарами, продаваемыми на международном уровне. Такие события затрудняют странам достижение глобального выравнивания; даже ранее отмеченные усилия, такие как конференции ООН по изменению климата, были скованы.

По мере замедления мирового роста торговля, финансы, религия, энергетика, ИИ и иммиграция превращаются в оружие, что приводит к гораздо большей сложности, из-за которой будет сложнее предвидеть результаты политики. С практической точки зрения, дополнительная сложность и снижение видимости, вероятно, сократят временные горизонты для принятия важных решений о распределении капитала и человеческих ресурсов.

Вместо того, чтобы смотреть на пять лет вперед — обычно предполагается, что это продолжительность экономического или делового цикла — инвесторам, руководителям предприятий и политикам, возможно, придется больше думать о следующих 18 месяцах. Среди такой волатильности лицам, принимающим решения, придется сосредоточиться на адаптивности. Никто не может позволить себе брать на себя обязательства по долгосрочным стратегиям, основанным на нормативных, геополитических или экономических условиях, которые могут измениться в одночасье.

Дамбиса Мойо
— международный экономист

Источник.