Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

В условиях сокращения населения трудоспособного возраста Китаю, который до недавнего времени был самым быстрорастущим мировым лидером, необходимо ускорить рост производительности, чтобы вернуть себе эту мантию. Вот почему усиление внимания президента Си Цзиньпина к безопасности, власти и контролю происходит в самый неподходящий момент.

НЬЮ-ХЕЙВЕН. Последние 25 лет я был прирожденным китайским оптимистом. Впервые я пришел к такому мнению в разгар азиатского финансового кризиса 1997–1998 годов. Так называемое чудо роста в Восточной Азии было разрушено, и Китай широко изображался как последняя костяшка домино, которая упадет в том, что тогда считалось первым кризисом глобализации. Поездив туда-сюда по региону в тот период в качестве главного экономиста Morgan Stanley, я быстро оценил силу перехода Китая к рыночной экономике. Итак, в марте 1998 года я высказал совсем другую точку зрения на страницах Financial Times, опубликовав свой первый комментарий о Китае «Страна восходящего дракона».

В двух словах мой аргумент заключался в том, что Китай вытеснит Японию в качестве нового двигателя посткризисной Азии. Япония барахталась в последствиях взрыва пузыря после взрыва, в то время как ориентированный на реформы Китай обладал необходимыми средствами, решимостью и стратегией, чтобы противостоять валютному заражению разрушительным внешним шоком и поддерживать быстрый экономический рост. По мере того, как Китай добился успеха, чему способствовало его вступление во Всемирную торговую организацию в конце 2001 года, а Япония погрузилась во второе потерянное десятилетие, китайская экономика взлетела, как ракета.

Это было началом необычайного пути для меня как китайского оптимиста с Уолл-Стрит. Весной 1998 года я провел день в Сиэтле с тогдашним министром финансов Китая Сян Хуайчэном. Он прочитал мою статью в FT и хотел обменяться мнениями об экономике Китая и США. Он умолял меня думать о Китае не столько с точки зрения традиционных государственных предприятий (ГП), сколько через призму быстро развивающейся предпринимательской субкультуры, движимой поселково-деревенскими предприятиями (ТПО).

Сян был достаточно любезен, чтобы организовать последующий тур по нескольким TVE в провинции Фуцзянь. Наиболее впечатляющей была Hengtong Group, быстрорастущий производитель высококачественных оптоволоконных и телекоммуникационных кабелей. Компания Hengtong, оснащенная самыми современными технологиями из США и Германии и укомплектованная удивительно большим количеством выпускников колледжей, была полной противоположностью давно закостенелым государственным предприятиям Китая.

Этот опыт подогрел мой аппетит. Я углубил свое исследование кажущегося парадоксальным динамизма смешанной экономики Китая, когда недавно реформированные и все более рыночные госпредприятия начинают размещать акции на международных рынках капитала, балансируя с быстро растущим частным сектором. Сможет ли Китай избежать хронических проблем, от которых давно страдают другие смешанные системы, включая Японию?

Этот же вопрос задал бывший премьер Вэнь Цзябао. Я впервые встретился с Вэнем в конце 2002 года, за несколько месяцев до того, как он стал премьер-министром при президенте Ху Цзиньтао. Его любопытство произвело на меня большее впечатление, чем его навыки стратега, которыми отличался его предшественник Чжу Жунцзи.

Но Вэню хватило смелости разжечь дискуссию об одной из самых сложных проблем Китая: на публичной пресс-конференции в марте 2007 года он предупредил, что, хотя экономика внешне сильна, она рискует стать «нестабильной, несбалансированной, нескоординированной и неустойчивой». К чести Вэня, он сформулировал парадокс «четырех раз» всего за несколько месяцев до начала кризиса субстандартного ипотечного кредитования в Америке, кульминацией которого стал мировой финансовый кризис 2008–2009 годов.

В этот момент я удвоился как оптимист по Китаю. Устойчивость смешанной системы — наследие «реформ и открытости» Дэн Сяопина — была ключом к тому, что, как я полагал, станет мощным перебалансированием китайской экономики. «Четыре ООН» Вэня можно решить только путем структурного перехода от экспорта и инвестиций к росту, ориентированному на потребителя, от производства к услугам, от избыточных сбережений к поглощению сбережений путем инвестирования в давно несовершенную систему социальной защиты, а также путем перехода от иностранных к местным инновациям.

Гибкий, смешанный, все более динамичный частный сектор Китая может делать все это и даже больше. В годы, последовавшие за провозглашением Вэнь Цзябао, пятилетние планы Китая согласовывались с этой программой восстановления баланса. Дело о структурной трансформации в более рыночную систему становилось все более очевидным. Оптимисты, вроде меня, чувствовали себя оправданными.

Но 2022 год стал последним тревожным звонком для китайских оптимистов. Великодержавный гамбит Си привел Китай в «безграничное партнерство» с Россией на грани неспровоцированного вторжения Кремля в Украину. Упрямая настойчивость Си на несостоятельной политике «ноль-COVID» выявила скрытый поток инакомыслия, которого не наблюдалось ни в одном поколении. А 20-й съезд партии в октябре был не столько о претензиях Си на беспрецедентный третий срок на посту генерального секретаря, сколько о его зацикленности на безопасности в том, что он назвал угрожающим миром «опасных, бурных морей».

В условиях сокращения населения трудоспособного возраста Китаю, который до недавнего времени был самым быстрорастущим мировым лидером, необходимо ускорить рост производительности, чтобы вернуть себе эту мантию. Тем не менее, повышенный акцент Си на безопасности, власти и контроле подрывает производительность в то время, когда Китаю это нужно больше всего. В результате чудо роста может только пострадать.

Китай приблизился к земле обетованной. Его современная экономика находилась на необычайной траектории. Программа восстановления баланса обещала еще больше. Но Си нарушил это обещание. Политическая экономия автократии бросила холодную воду на тех из нас, кто раньше был несгибаемым китайским оптимистом.

Стивен С.Роуч
— преподаватель Йельского университета
и бывший председатель Morgan Stanley Asia

Источник.