Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Отрицательные процентные ставки являются правильной политикой для мировой экономики, заявил Международный валютный фонд (МВФ), хотя предупредил центральные банки и политиков сохранять бдительность о потенциале для «беспрецедентной» политики, которая может вызвать серьезные побочные эффекты.
В исследовании, опубликованном перед весенней встречей МВФ и Всемирного банка в Вашингтоне, округ Колумбия, делается вывод о том, что сохраняющиеся отрицательные процентные ставки «помогут обеспечить дополнительные монетарные стимулы и более легкие финансовые условия, которые поддерживают спрос и ценовую стабильность».
«Тем не менее, существуют пределы того, как далеко и как долго политика отрицательных ставок может проводиться … как с точки зрения степени, в которой центральные банки могут устанавливать ставки на отрицательных уровнях, так и с точки зрения продолжительности времени, в течение которого они могут оставаться отрицательными», — заявили представители МВФ Хосе Виналс, Саймон Грей и Келли Экхолд.
Ограничения на использование отрицательных процентных ставок — в настоящее время используется шестью центральными банками – сосредоточились не только на фактическом «дне», т.е. как низко они могли бы пойти, прежде чем люди начнут копить наличные деньги, но также и на воздействии, которое отрицательные ставки будут иметь на сбережения людей, инвесторов и пенсионеров вместе с тем, что МВФ назвал «значительной политической экономией и социальными ограничениями».
«Общественность может почувствовать, что ее «облагают налогом», если и когда ставки по депозитам станут отрицательными», предупредили исследователи, так как они подсчитали, что эффективный подвал для отрицательных ставок может быть где-нибудь в районе от минус 0,75 до минус 2,0 процентов, в зависимости от страны.
«Там также могут быть чрезмерные риски. Поскольку поле деятельности для банков сжимается, они могут начать кредитовать более рискованных заемщиков, чтобы сохранить свои уровни прибыли … Слабые кредиты могут стать более трудно обнаруживаемыми, и жизненно важная корпоративная реструктуризация может быть отложена».
Возможно, самое неприятное, что МВФ также отметил, что «отрицательные процентные ставки могут вызвать циклы бума и спада цен на активы».
«Эти потенциальные риски требуют тщательного надзора и жестких мер контроля», — заключил фонд, но подтвердил, что «поддерживает политику введения отрицательных ставок… Учитывая значительные риски, которые мы видим относительно перспектив роста и инфляции».

Экономика США

Экономический рост в США резко затормозил до самых медленных темпов за два года, так как потребительские расходы слабеют, а сильный доллар продолжает негативно влиять на экспорт.

Темпы роста ВВП США,
% в пересчете на годовые темпы
Источник — Министерство торговли США

Валовой внутренний продукт увеличился в пересчете на год на 0,5 процента в первом квартале 2016 года, самыми медленными темпами с первого квартала 2014 года, сообщило Министерство труда в своей первой оценке, в том числе из-за того, что предприятия вдвое снизили усилия по сокращению нежелательных товаров, засорявших склады.
Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что экономика вырастет на 0,7 процента в первом квартале. ВВП США вырос на 1,4 процента в четвертом квартале. Почти все секторы экономики ослабли в первом квартале, кроме рынка жилья, который стал «одинокой звездой».
Промышленное производство в США упало больше, чем ожидалось в марте, последний признак того, что экономический рост резко затормозил в первом квартале. Объем промышленного производства снизился на 0,6 процента в марте после того, как по пересмотренным данным снизился на столько же в феврале, говорится в сообщении Федеральной резервной системы. Промышленное производство сократилось в шести из семи последних месяцев.
Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что промышленное производство уменьшится на 0,1 процента в марте после того как, как сообщалось ранее, снизилось на 0,5 процента в феврале. Промышленное производство упало в годовом исчислении на 2,2 процента в первом квартале. В связи со снижением производства в прошлом месяце, коэффициент использования производственных мощностей упал на 0,5 процентного пункта до 74,8 процента, самый низкий уровень с августа 2010 года.
Дефицит торгового баланса уменьшился в марте, поскольку импорт упал больше, чем экспорт, что подчеркивает медленный рост в стране и за рубежом в первые месяцы года. Дефицит торгового баланса снизился на 13,9% по сравнению с февралем с учетом сезонных колебаний до $40,44 млрд., говорится в сообщении Министерства торговли.
Экспорт товаров и услуг упал на 0,9%, а импорт снизился на 3,6%. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal ожидали, что дефицит в марте составит $41 млрд. Дефицит торгового баланса в феврале был пересмотрен до $46,96 млрд. от более ранней оценки $47,06 млрд.
Потребительские цены в США выросли меньше, чем ожидалось в марте, а базовая инфляция замедлилась, что заставляет Федеральную резервную систему оставаться осторожной в повышении процентных ставок в этом году. Министерство труда сообщило, что индекс потребительских цен увеличился на 0,1 процента в прошлом месяце, так как отскок цен на бензин было частично компенсирован снижением стоимости продуктов питания. Сказалось также замедление темпов роста цен на медицинское обслуживание и жилье.
Индекс потребительских цен упал на 0,2 процента в феврале. За 12 месяцев по март, индекс потребительских цен увеличился на 0,9 процента, после роста на 1,0 процента в феврале. Экономисты, опрошенные Reuters, прогнозировали, что индекс потребительских цен в марте вырастет на 0,2 процента по сравнению с предыдущим месяцем и на 1,1 процента по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
Так называемый базовый индекс потребительских цен, который исключает цены на продовольствие и энергоносители, повысился на 0,1 процента. Это было наименьшее увеличение с августа 2015 года и последовало за увеличением на 0,3 процента в феврале. За 12 месяцев по март, базовый индекс потребительских цен вырос на 2,2 процента, после роста на 2,3 процента в феврале.
В апреле в США было создано 160 тысяч новых рабочих мест, наименьший прирост за последние семь месяцев и знак того, что более медленный рост экономики сказывается на создании рабочих мест. Экономисты, опрошенные MarketWatch, ожидали увеличение несельскохозяйственных рабочих мест на 203 тысячи.
Уровень безработицы остался на прежнем уровне 5%, поскольку все больше людей выпадает из рабочей силы. Средняя заработная плата выросла на 0,3% до $25,53 в час. Почасовая оплата выросла на 2,5% за последние 12 месяцев, по сравнению с 2,3% месяцем ранее. Коэффициент участия в рабочей силе упал впервые с осени прошлого года до 62,8%. Прирост количества созданных рабочих мест за март и февраль, тем временем, был уменьшен на 19 тысяч. Правительство заявило, что 208 тысяч новых рабочих мест было создано в марте вместо 215 тысяч. Февральский показатель был урезан до 233 тысяч по сравнению с 245 тысяч.

Экономика стран Европейского союза

С учетом сезонных колебаний ВВП вырос на 0,6% в зоне евро (EA19) и на 0,5% в ЕС-28 в течение первого квартала 2016 года, по сравнению с предыдущим кварталом, в соответствии с предварительной оценкой, опубликованной Eurostat, статистическим бюро Европейского Союз. В четвертом квартале 2015 года ВВП вырос на 0,3% в зоне евро и на 0,4% в ЕС-28.

Темпы роста ВВП Еврозоны,
% к аналогичному кварталу предыдущего года
Источник — Евростат

По сравнению с тем же кварталом прошлого года, с учетом сезонных колебаний ВВП вырос на 1,6% в зоне евро и на 1,7% в ЕС-28 в первом квартале 2016 года, после + 1,6% и + 1,8% соответственно в предыдущем квартале.
В феврале 2016 года по сравнению с январем 2016 года, с учетом сезонных колебаний, объем промышленного производства снизился на 0,8% в зоне евро и на 0,7% в ЕС-28, согласно оценкам Eurostat. В январе 2016 года промышленное производство выросло на 1,9% в зоне евро и на 1,5% в ЕС-28. В феврале 2016 года по сравнению с февралем 2015 года объем промышленного производства как в зоне евро, так и в ЕС-28 вырос на 0,8%.
Согласно первой оценке Eurostat, экспорт товаров из Еврозоны в остальную часть мира в феврале 2016 года составил €163,5 млрд., увеличившись на 1% по сравнению с февралем 2015 года (€161,4 млрд.). Импорт из остального мира составил €144,4 млрд., рост на 2% по сравнению с февралем 2015 года (€141,5 млрд.). В результате в зоне евро был зафиксирован профицит в торговле товарами с остальным миром в размере €19,0 млрд. в феврале 2016 года, по сравнению с + €20,0 млрд. в феврале 2015 года. Объем внутренней торговли вырос до €141,0 млрд. в феврале 2016 года, увеличение на 3% по сравнению с февралем 2015 года.
Первая оценка для ЕС-28 показала, что экспорт товаров в феврале 2016 года составил €137,1 млрд., что на 1% меньше по сравнению с февралем 2015 года (€138,2 млрд.). Импорт из остального мира составил €134,1 млрд., снизившись на 2% по сравнению с февралем 2015 года (€136,4 млрд.). В результате в ЕС-28 профицит в торговле товарами с остальным миром составил €3,0 млрд. в феврале 2016 года, по сравнению с + €1,8 млрд. в феврале 2015 года. Объем внутренней торговли в ЕС-28 вырос до €256,7 млрд. в феврале 2016 года, + 4% по сравнению с февралем 2015 года.
Годовая инфляция в зоне евро, согласно флэш-оценке Eurostat, составила -0,2% в апреле 2016 года, по сравнению с 0,0% в марте. Основные компоненты инфляции в зоне евро выглядели следующим образом: цены на услуги имели самый высокий годовой показатель в апреле (0,9%, по сравнению с 1,4% в марте), затем цены на продукты питания, алкоголь и табак (0,8%, стабильные по сравнению с мартом), цены на неэнергетические промышленные товары (0,5%, стабильные по сравнению с мартом) и цены на энергетические товары (-8,6%, по сравнению с -8,7% в марте).
Сезонно выровненный уровень безработицы в Еврозоне составил 10,2% в марте 2016 года по сравнению с 10,4% в феврале 2016 года, и с 11,2% в марте 2015 года. Это самый низкий показатель в зоне евро с августа 2011 года. Уровень безработицы в ЕС-28 составил 8,8% в марте 2016 года по сравнению с 8,9% в феврале 2016 года и с 9,7% в марте 2015 года. Это самый низкий показатель в ЕС-28 в течение семи лет, начиная с апреля 2009 года. Такие данные опубликованы Eurostat.
По оценкам Eurostat, что 21,419 миллионов мужчин и женщин в ЕС-28, из которых 16,437 млн. в зоне евро, были безработными в марте 2016 года. По сравнению с февралем 2016 года, число безработных сократилось на 250 тыс. в ЕС-28 и на 226 тыс. в зоне евро. По сравнению с мартом 2015 года, число безработных снизилось на 2,091 млн. в ЕС-28 и на 1,477 млн. в зоне евро.

Экономика Японии

Реальный валовой внутренний продукт Японии упал на 0,5% в марте по сравнению с предыдущим месяцем, заявил японский Центр экономических исследований. Потребительские расходы упали на 1,9%. Рост происходил в других областях, в том числе на 0,1% выросли капитальные расходы, на 3,5% инвестиции в жилищное строительство и на 1,3% экспорт. Тем не менее, это не в полной мере компенсировало снижение потребления, на долю которого приходится около 60% от ВВП.

Темпы роста ВВП Японии, % в пересчете на годовые темпы
Источник – МЭТиП Японии

Промышленное производство Японии увеличилось быстрее, чем ожидалось, в марте, после резкого падения в предыдущем месяце, показали предварительные данные Министерства экономики, торговли и промышленности. Промышленное производство выросло с учетом сезонных колебаний на 3,6 процента месяц к месяцу в марте, превысив ожидания экономистов — рост на 2,8 процента. В феврале производство сократилось на 5,2 процента.
Поставки выросли на 1,4 процента по сравнению с предыдущим месяцем, а запасы выросли на 2,8 процента. В годовом исчислении промышленное производство выросло на 0,1 процента в марте, в отличие от роста на 1,2 процента в предыдущем месяце. Увеличение в феврале стало первым за последние четыре месяца.
Профицит торгового баланса Японии в марте составил 755 млрд. иен по сравнению с профицитом 222,7 млрд. иен в том же месяце годом ранее, согласно данным, опубликованным Министерством финансов. Экономисты, опрошенные The Wall Street Journal и Nikkei, ожидали профицит в размере 883,3 млрд. иен.
Экспорт товаров снизился на 6,8% по сравнению с тем же месяцем годом ранее до 6,457 трлн. иен ($59,1 млрд.) в прошлом месяце, после падения на 4,0% в предыдущем месяце. Импорт сократился на 14,9% в марте до 5,702 трлн. иен, 15-й месяц снижения подряд.
Базовый индекс потребительских цен упал на 0,3 процента в марте по сравнению с тем же месяцем годом ранее, первое снижение за пять месяцев из-за снижения цен на энергоносители. Базовый индекс потребительских цен, который исключает волатильные цены на свежие продукты питания, составил 102,7 против 100 в базовом 2010 году, сообщило Министерство внутренних дел и коммуникаций. Размер снижения был самым значительным с апреля 2013 года. Полный индекс потребительских цен в Японии уменьшился на 0,1 процента в годовом исчислении и вырос на 0,1 процента по сравнению с предыдущим месяцем.
Цены на энергоносители упали на 13,3 процента по сравнению с тем же месяцем годом ранее на фоне снижения цен на сырую нефть, уменьшения цен на бензин на 20,5 процента и стоимости электроэнергии на 9,0 процента. Уровень инфляции вступил на отрицательную территорию, несмотря на усилия центрального банка, чтобы поднять цены на потребительские товары с помощью крупномасштабной денежно-кредитной политики смягчения, состоящей из программы покупки активов и отрицательных процентных ставок.
С учетом сезонных колебаний, уровень безработицы в Японии снизился в марте до 3,2% по сравнению с 3,3% в предыдущем месяце, сообщило Министерство внутренних дел и коммуникаций.
Численность безработных снизилась до 2,11 млн. в марте по сравнению с 2,16 млн. месяцем ранее. Год назад данный показатель составил 2,22 млн. Численность работающих снизилась на 0,2% до 63,87 млн. по сравнению с предыдущим месяцем. Уровень безработицы среди мужчин снизился на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем до 3,4%, в то время как для женщин уровень безработицы вырос на 0,2% до 3,0%.

Экономика России

ВВП России в течение первых трех месяцев 2016 года сократился на 1,4% по сравнению с тем же периодом прошлого года, говорится в докладе Министерства экономического развития. В марте по сравнению с мартом 2015 года ВВП России снизился на 1,8%, в январе — -2,6%, а в феврале — 0,0%.

Темпы роста ВВП России,
% к аналогичному кварталу предыдущего года
Источник — Росстат

Промышленное производство в России сократилось на 0,5 процента в годовом исчислении в марте 2016 года, после роста на 1,0 процент в предыдущем месяце, говорится в сообщении Федеральной службы государственной статистики (Росстат). Показатель оказался ниже рыночных ожиданий – падение на 1,0 процент.
Объем производства в обрабатывающей промышленности снизился на 2,8 процента, производство электроэнергии, газа и воды упало на 0,8 процента, в то время как добыча полезных ископаемых увеличилась на 4,2 процента. В месячном исчислении объемы промышленного производства выросли на 9,1 процента. За первый квартал 2016 года промышленное производство сократилось на 0,6 процента.
Положительное сальдо торгового баланса России сократилось до $7,35 млрд. в феврале 2016 года, по сравнению с профицитом $13,97 млрд. годом ранее. Экспорт упал на 31,3 процента в годовом исчислении до $20,17 млрд., а импорт сократился на 16,8 процента до $12,8 млрд., показали данные Центрального банка РФ.
Потребительские цены в России выросли на 7,3 процента в годовом исчислении в апреле 2016 года, как и в предыдущем месяце и ниже рыночных ожиданий — 7,4 процента. Это самый низкий показатель с апреля 2014 года. Рост цен на продукты питания и транспорт ускорился, в то время как рост цен на жилье и перевозки замедлился. В месячном исчислении, цены выросли на 0,4 процента по сравнению с 0,5 процента в предыдущем месяце, говорится в сообщении Росстата.
Уровень безработицы в России был зафиксирован на уровне 6,0 процента в марте 2016 года по сравнению с 5,8 процента в предыдущие три месяца и оказался выше ожиданий рынка — 5,9 процента. Это был самый высокий показатель с января 2013 года. Число безработных увеличилось на 138 тысяч до 4,56 млн., в то время как численность экономически активного населения увеличилась на 0,2 млн. до 76,1 млн. человек (52 процента населения).

Источник.