Повышение доходности американских облигаций больше не способствует укреплению доллара, как это было раньше.
За последние четыре года наблюдается значительное расхождение между долей казначейских облигаций США и валют развивающихся рынков. Повышение доходности американских облигаций больше не оказывает прежнего укрепляющего влияния на доллар.
Индекс казначейских облигаций от Bloomberg движется к квартальному снижению из-за продажи инвесторами долгосрочных облигаций, вызванных опасениями по поводу динамики государственного долга США. В то же время индекс валют развивающихся рынков от MSCI Inc. достиг самого значительного квартального роста за более чем год. В результате корреляция между этими двумя показателями стала самой низкой с первого квартала 2022 года, как показывают данные от Bloomberg.
В текущем году развивающиеся страны привлекают глобальные потоки капитала благодаря стремлению инвесторов к более высокой доходности и диверсификации своих портфелей, отказываясь от долларовых активов. Обычно высокая доходность американских облигаций могла бы снизить эту привлекательность, однако эта взаимосвязь нарушилась из-за давления на казначейские облигации по причинам, не связанным с жесткой политикой Федеральной резервной системы.
Инвесторы все чаще ожидают, что правительство США справится с проблемой государственного долга и дефицита бюджета с помощью инфляционной и смягчающей политики, такой как выкуп облигаций, что приведет к снижению реальной стоимости доллара.
Обесценивание доллара нарушает корреляцию и способствует росту валют развивающихся рынков
Снижение стоимости доллара делает сырьевые товары более доступными для стран с другими валютами, что стимулирует спрос. В этом месяце наибольший рост валют зафиксирован в странах-экспортерах сырьевых товаров, таких как Южная Африка, Колумбия и Чили. Торговля, связанная с обесцениванием доллара, делает развивающиеся рынки более привлекательными по сравнению с развитыми, а сырьевые товары — более привлекательными по сравнению с акциями или облигациями, отмечает Ник Рис, руководитель отдела макроэкономических исследований в Monex Europe.
«Если опасения по поводу обесценивания валют будут нарастать, это создаст благоприятные условия для роста сырьевых валют в целом, помимо любой ротации капитала из валют стран G10 или доллара», — подчеркнул Рис.
Источник.
Август 25th, 2026 
admin 
Опубликовано в рубрике 
Метки: 
P.Krugman
N.Roubini
J.Stiglitz
M.Spence
J.Sachs
B.Bernanke
J.Yellen