Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Несмотря на мировой экономический кризис, ключевой индекс американской фондовой биржи S&P торгуется близко к своим историческим максимумам. Однако опасения инвесторов по поводу нового обвала возрастают.

Несмотря на мировой экономический кризис, ключевой индекс американской фондовой биржи S&P торгуется близко к своим историческим максимумам.

Лауреат Нобелевской премии по экономике Роберт Дж.Шиллер рассказал в статье для The New York Times о том, что сейчас волнует инвесторов. Портал bcs express подготовил перевод публикации.

Время быть осторожными

Опасения инвесторов по поводу крупного обвала рынка достигли высоких уровней. В значительной степени этому способствовал коронавирусный кризис и предстоящие ноябрьские выборы президента США. В то же время акции торгуются на очень высоком уровне. Эта волатильная комбинация не означает, что произойдет крах, но говорит о том, что риск подобных событий относительно высок.

«Настало время быть осторожным» — предупреждает экономист. Свои выводы он делает на базе многолетних исследований, в том числе анализируя данные индексов доверия фондового рынка. Это направление ученый развивает уже более тридцати лет. Индексы складываются из опросов случайной выборки индивидуальных инвесторов с высоким уровнем дохода и институциональных инвесторов в США. Опросы проводятся ежемесячно подразделением Йельской школы менеджмента, где сам Шиллер является Стерлингским профессором экономики и научным сотрудником.

Crash Confidence Index больше 10%

Этот индикатор измеряет динамику рыночных настроений касательно безопасности фондового рынка на основе ответов на определенные вопросы:

«Как Вы думаете, каковы шансы катастрофического падения фондового рынка в США, как например, 28 октября 1929 г. или 19 октября 1987 г., в течение следующих шести месяцев, включая случай, когда катастрофа произошла в других странах и распространилась на США?».

Индекс представляет собой скользящую шестимесячную среднюю величину процента ежемесячных респондентов, считающих, что вероятность такой крупного падения составляет менее 10%.

По итогам опроса институциональные инвесторы — люди, которые принимают решения о пенсионных и паевых инвестиционных фондах, пожертвованиях — сказали, что вероятность неминуемого падения превысила 10% — показатель того, что люди очень волнуются.

Valuation Confidence Index

Индекс основан на вопросе: «Цены на акции в Соединенных Штатах, по сравнению с показателями истинной фундаментальной стоимости или разумной инвестиционной стоимости, таковы: 1. Слишком низкие; 2. Слишком высокие; 3. Примерно правильно; 4. Не знаете?».

Показатель говорит о доле инвесторов, которые думают, что рынок не слишком переоценен. По данным на сентябрь 2020 г., показатель для индивидуальных инвесторов составил 38%, что намного ниже, чем в марте 2009 г., когда после финансового кризиса он составлял 77%. Для институциональных инвесторов он составил 46% в сентябре, по сравнению с 82% в марте 2009 г.

Cyclically Adjusted Price Earnings (C.A.P.E.)

В настоящее время она находится на уровне, который был выше только в два периода, за которыми последовали падения фондового рынка: в 1920-е годы, в преддверии Великой депрессии, и в начале 2000 г., непосредственно перед прорывом «точечного пузыря».

Низкие показатели уверенности и высокие цены на акции сами по себе не приведут к обвалу рынка. Динамике может способствовать другой фактор.

Дальнейший подъем в случае коронавируса, хаотические или насильственные выборы, любое другое событие вполне могут встряхнуть людей. И наоборот, упорядоченные выборы, ощущение политической и экономической стабильности могут оказать успокаивающее воздействие.

«Возможно, мы находимся на перепутье», — резюмирует Шиллер. Рынок может быть уязвим к изменениям в массовой психологии, иррациональное поведение участников биржевого процесса может привести к паническим настроениям и падению на рынке.

Эксперт считает, что инвесторам следует оставаться осторожными в своих действиях на фондовом рынке США. «Потенциальные выгоды, связанные с высокой приверженностью рынку в ближайшие годы, должны быть тщательно сбалансированы с возможными рисками», — предупреждает Роберт Дж.Шиллер.

Учитывая общее отсутствие доверия инвесторов на фоне пандемии и политической поляризации, есть шанс, что «негативное, самореализующееся пророчество» исполнится. Профессор экономики подчеркивает важность хорошей диверсификации по классам активов, включая казначейские ценные бумаги, которые являются более безопасными, и рекомендует не переусердствовать в отношении американских акций.

Источник.