Непредсказуемый Китай

pic
Лучшие умы Уолл-стрит о настоящем и будущем китайской экономики.

Китайская экономика замедляется, и весь мир затаил дыхание в ожидании последствий.

Этим летом фондовые индексы страны дважды падали, Китай девальвировал национальную валюту, а традиционные драйверы роста страны — экспорт, производство и недвижимость — вызывают тревогу.

Таким образом, возникает масса вопросов:

  • Cможет ли правительство преодолеть кризис?
  • Стоит ли ожидать массовых банкротств компаний из-за слишком высокого уровня корпоративного долга, о котором в сентябре предупредил МВФ?
  • Трейдеры оказывают давление на курс юаня; не растратит ли правительство золотовалютные резервы страны, поддерживая юань?

Все это важные вопросы, и вместе они сливаются в один: что происходит в Китае?

Умнейшие люди Уолл-стрит дали комментарии по этому повооду.

Билл Бишоп, издатель рассылки Sinocism, посвященной Китаю

«Ключевое слово — неопределенность. Мировые инвесторы не уверены в данных, в компетентности принимающих решения лиц, в политической ситуации. Китайская элита и чиновники не знают, чего хочет Си Цзиньпин, и не уверены, что находятся в безопасности.

Нет уверенности, что председатель держит в руках ситуацию. Он быстро консолидировал контроль над силовыми ведомствами, спецслужбами и военными, устранив Чжоу Юнкана, Сю Кайху, Го Босюна и других.

Но власть не обязательно означает способность правителя заставить бюрократию исполнять его волю — что в китайской истории вообще редко случалось».

Карсон Блок, основатель Muddy Waters Research

pic

«Крах фондового рынка материкового Китая — следствие сознательного надувания пузыря правительством. Китайские компании не заслуживают высоких оценок — здесь и фундаментальные факторы, и недостаток прозрачности и корпоративного управления.

Власти Китая призывали розничных инвесторов покупать акции, называя это патриотизмом, но падение будет иметь далекоидущие последствия, и оно, вероятно, нанесло большой ущерб не самым обеспеченным слоям населения.

Многие китайцы поверили во всемогущество своего правительства, решив, что оно может подчинить рыночные силы. Теперь этой вере нанесен удар, и он пришелся по всей экономической модели внутреннего рынка. Распределив ущерб по широкому слою бедных граждан, правительство сильно рискует».

Фрейзер Хоуи, независимый аналитик и соавтор книги «Красный капитализм»

«Действия Си Цзиньпина по подавлению коррупции превратились в гражданскую войну между элитой и Коммунистической партией Китая. В результате вместо улучшения качества управления получилась ситуация, когда никто ничего не делает, потому что каждый боится стать следующим. И это очень невовремя.

Экономика действительно резко замедляется, а после летних промахов на рынках инвесторы больше не верят в способность властей контролировать ситуацию. Сейчас правительство пытается представить убедительный взгляд на происходящее.

Люди, ожидающие реальных и здравых реформ, будут разочарованы. Китай не рухнет, но понятно, что его проблемы быстрых решений не имеют — это на много лет».

Вэй Яо, экономист Société Générale

pic

Сингапур. Обменный курс доллара США, китайского юаня, и малайзийского ринггита

«Экономика замедляется неравномерно: инвестиции — быстро, а потребление — медленно. Инвестиции в инфраструктуру сокращаются, и в ближайшей перспективе следует ожидать медвежьего рынка. Тем не менее среднесрочные перспективы неясны, а самая большая проблема — медленная реформа корпоративного сектора.

Народный банк Китая будет вынужден вести гибкую денежно-кредитную политику, что разойдется с политикой ужесточения ФРС. Это значит, что НБК не сможет долго удерживать курс юаня стабильным».

Том Орлик, экономист Bloomberg

«Китай, конечно, очень далек от краха. Влияние падения фондового рынка на реальную экономику преувеличено. Реформаторы продолжают одерживать победы, в частности, в вопросе либерализации процентных ставок.

Пространство для стимулирования не безгранично, но оно еще и не использовано до конца. В ближайшие годы я не ожидаю никакой катастрофы, только плавное замедление роста».

Барбара Рейнхард, директор по информационным технологиям в US Private Bank, Credit Suisse

«Не без исключений, но китайские данные указывают на появление ранних признаков роста, пусть и с очень низкой базы. Известно, что китайский фондовый рынок не очень тесно связан с реальной местной экономикой.

Вероятно, дальнейшие действия китайских властей будут включать изменение фискальной политики — экономическая активность требует прочной основы».

Роб Шарпс, старший портфельный менеджер T. Rowe Price

«Руководство Китая понимало, что рано или поздно придется перейти к экономике, более ориентированной на услуги и внутренний спрос, но теперь это приходится делать в условиях слабого мирового экономического роста и без тех преимуществ, которые предоставляла низкая стоимость производства».

Колин Гамильтон, глава аналитики в области мировых сырьевых рынков в Macquarie

pic

«Китай пытается снижать долю заемных средств, сохраняя рост на достаточном уровне.

Политически это становится все труднее, но рычагов при необходимости найдется еще много. Трудно быстро перестроить экономику, ориентированную на инвестиции в основной капитал — вероятно, потребуется цикл длиной в 10 лет, разбитый, в свою очередь, на десяток маленьких циклов.

Возможно, пора оставить попытки думать обо всем мире и сосредоточиться на собственных внутренних рисках. Итогом может стать постепенное продвижение на пути реформ госкорпораций и финансовой сферы».

Кристофер Болдинг, профессор Школы бизнеса HSBC Пекинского университета

pic
«Китай переживает стремительное замедление экономического роста, связанное с относительно высокой стоимостью труда, непостоянным уровнем долга и огромной избыточной мощностью, накопленной за годы политически мотивированных инвестиций.

Коммунистическая партия Китая, сделавшая ставку на устойчивый экономический рост, обеспокоена тем, что неизменные зарплаты и рост безработицы вызовут у населения вопросы об актуальности власти, в то время как процветает коррупция, а новое поколение электронного века не очень уважает цензуру.

Несмотря на разговоры об экономических реформах, Пекин, похоже, усиливает свой контроль над экономикой и финансовыми рынками, объединяя госпредприятия в гигантские концерны и наращивая долг. В любом случае, способность Китая справиться с переходом экономики к более слабому росту станет одним из определяющих факторов XXI века».

Джиллем Таллох, основатель GMT Research

pic
«Китайские политики, похоже, стремятся побороть неизбежное снижение закредитованности корпоративного сектора. Повторяющиеся попытки стимулировать недвижимость и автомобильную промышленность не приносят результатов, они лишь ухудшают ситуацию и показывают, что политики не понимают сути проблем.

Спонсируемая правительством безрассудная гонка на фондовых рынках отдает отчаянием и противоречит основополагающим рыночным принципам и роли фондового рынка в вопросах эффективного распределения капитала. Стоит понимать, что попытка играть на понижение акций крупных компаний может закончиться тюрьмой — последний раз такая ситуация создалась перед азиатским финансовым кризисом 1997 года».

Джош Фейнман, главный экономист Deutsche Asset and Wealth Management по мировым рынкам

«Долгие годы страна парила в облаках — сотни миллионов людей выкарабкались из нищеты, многие аспекты мировой экономики сформировались по влиянием Китая, а теперь ему приходится возвращаться на землю. Экономический рост замедляется, прежде ненасытный спрос на сырье слабеет, цены на промышленные товары падают, фондовые рынки лихорадит, а политики, уже менее решительные и уверенные, изо всех сил сражаются с огромными проблемами, вставшими перед страной.

Однако теперь, возможно, маятник качнулся слишком сильно. Многие сосредоточили внимание на слабостях Китая, упуская из виду его сильные стороны. У КНР по-прежнему есть достаточный потенциал, чтобы наверстать упущенное, политический арсенал и основа в виде здорового потребительского спроса. Так что, хотя время стремительного взлета осталось позади и впереди непростые времена, нет оснований ждать развития апокалиптических сценариев — Китай едва ли погрузится в стагнацию, как Япония, и вряд ли его настигнет социально-политический кризис».

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий