Наглядно и понятно о том, зачем Европе нужно печатать деньги

picЭто, наконец, произошло. Вчера вечером Европейский центральный банк все-таки нажал на спусковой крючок, запустив программу количественного смягчения (QE), то есть по сути он решил печатать деньги, чтобы направить их на выкуп правительственных облигаций. Вот что вам следует об этом знать.

 

Европейская экономика в ужасной форме

Безработица, как и прежде, очень высока. В ноябре ее показатель равнялся 11,5%.
pic

Рост экономики очень вялый

ВВП ев­ро­зо­ны в III квар­та­ле вырос на жал­кие 0,2% по срав­не­нию с преды­ду­щим квар­та­лом.

pic

ЕЦБ вынужден действовать под давлением дефляции

По­все­мест­ное па­де­ние цен за­тро­ну­ло весь ва­лют­ный союз.

pic

Время пришло

Дру­гие цен­тро­бан­ки пе­ча­та­ют день­ги как су­ма­сшед­шие и это от­ра­жа­ет­ся в их рас­пух­ших ба­лан­со­вых от­че­тах, тогда как ЕЦБ сде­лал очень немно­гое для сти­му­ли­ро­ва­ния роста.

pic

Однако это скоро изменится

ЕЦБ пла­ни­ру­ет уве­ли­чить ба­ланс, вы­ку­пив об­ли­га­ции на сумму 1 трлн евро, и это ре­ше­ние еще силь­нее сни­зи­ло до­ход­ность пра­ви­тель­ствен­ных дол­го­вых бумаг. (До­ход­ность об­ли­га­ций сни­жа­ет­ся при их по­до­ро­жа­нии, как это про­ис­хо­дит при по­яв­ле­нии но­во­го иг­ро­ка с неогра­ни­чен­ной по­ку­па­тель­ной спо­соб­но­стью).

pic

Евро тоже упал

Одним из по­ло­жи­тель­ных эф­фек­тов про­грам­мы ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния для эко­но­ми­ки яв­ля­ет­ся сни­же­ние об­мен­но­го курса, что поз­во­лит экс­пор­те­рам из ев­ро­зо­ны сде­лать свою про­дук­цию до­ступ­нее для за­гра­нич­ных по­ку­па­те­лей. После за­яв­ле­ния ЕЦБ еди­ная ва­лю­та опу­сти­лась про­тив дол­ла­ра до ре­корд­но­го за 11 лет ми­ни­му­ма.

pic

А акции стали расти

Это поз­во­ля­ет сде­лать вывод, что ин­ве­сто­ры до­воль­но оп­ти­ми­стич­но смот­рят на воз­мож­ную ак­ти­ви­за­цию роста эко­но­ми­ки бла­го­да­ря про­грам­ме вы­ку­па об­ли­га­ций.
pic

Но станет ли количественное смягчение успешной стратегией для возобновления роста?

Никто не знает. Еще одним ас­пек­том вли­я­ния ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния яв­ля­ет­ся сни­же­ние до­ход­но­сти пра­ви­тель­ствен­ных об­ли­га­ций, что долж­но умень­шить сто­и­мость за­им­ство­ва­ний для част­ных ком­па­ний. Про­бле­ма за­клю­ча­ет­ся в том, что до­ход­ность ев­ро­пей­ских об­ли­га­ций уже сей­час очень мала — даже в тех стра­нах, ко­то­рые счи­та­лись наи­бо­лее под­вер­жен­ны­ми риску в худ­шие мо­мен­ты ев­ро­пей­ско­го дол­го­во­го кри­зи­са. Это во мно­гом вы­зва­но обе­ща­ни­ем Марио Драги «сде­лать все необ­хо­ди­мое» для со­хра­не­ния еди­ной ва­лю­ты, про­зву­чав­шее в июле 2012 года.

pic

Все дело в банках

На­сто­я­щим клю­чом к по­ни­ма­нию того, сра­бо­та­ет ли про­грам­ма ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния ЕЦБ, яв­ля­ет­ся бан­ков­ская си­сте­ма. Имен­но банки до­во­дят низ­кие учет­ные став­ки на рынке об­ли­га­ций до част­ных ком­па­ний. В по­след­ние годы объ­е­мы бан­ков­ских кре­ди­тов, вы­дан­ных нефи­нан­со­вым ор­га­ни­за­ци­ям, неуклон­но сни­жа­ют­ся. Ко­го-то это может раз­дра­жать, но ка­пи­та­лизм за­ви­сит от за­им­ство­ва­ний для фи­нан­си­ро­ва­ния бу­ду­ще­го роста. Если ев­ро­пей­ские банки не нач­нут вы­да­вать кре­ди­ты, со­сто­я­ние эко­но­ми­ки особо не улуч­шит­ся.

pic

Есть поводы для оптимизма

Дан­ные опро­сов по­ка­зы­ва­ют, что ев­ро­пей­ские банки в по­след­нее время на­ча­ли смяг­чать тре­бо­ва­ния по вы­да­че кре­ди­тов впер­вые с на­ча­ла фи­нан­со­во­го кри­зи­са.

pic

Да, это клише, но все именно так

Ос­но­вой всего яв­ля­ет­ся до­ве­рие. Ис­ти­на в том, что никто на самом деле не знает, как ра­бо­та­ет ко­ли­че­ствен­ное смяг­че­ние. Ко­неч­но, на этот счет су­ще­ству­ют раз­лич­ные тео­рии. Со­глас­но неко­то­рым из них, QE:

  • ослабляет валюту и увеличивает объемы экспорта;
  • активизирует фондовые рынки и сферу недвижимости, что повышает уверенность потребителей;
  • снижает учетные ставки, стимулируя выдачу кредитов;
  • вызывает небольшую инфляцию, что облегчает долговую нагрузку;
  • монетизирует государственный долг, что позволяет закредитованным странам занимать деньги по низким ставкам и осуществлять недоступные в иной ситуации государственные расходы для активизации роста.

Ко­неч­но! По­че­му нет. Все эти вы­во­ды прав­до­по­доб­ны.

Од­на­ко самым важ­ным ка­на­лом ра­бо­ты ко­ли­че­ствен­но­го смяг­че­ния яв­ля­ет­ся так на­зы­ва­е­мый «сиг­наль­ный канал». По сути это озна­ча­ет, что цен­траль­но­му банку дей­стви­тель­но уда­ет­ся убе­дить рынки в том, что он готов пойти на ра­ди­каль­ные меры. И имен­но по­это­му вче­раш­нее за­яв­ле­ние ЕЦБ яв­ля­ет­ся таким важ­ным. С июля 2012 года рынки тер­за­ли со­мне­ния в том, смо­жет ли ЕЦБ на самом деле при­нять дей­ствен­ные меры, если воз­ник­нет такая необ­хо­ди­мость. Те­перь мы знаем, что смо­жет. А это очень важ­ный знак для рын­ков.

Источник: https://insider.pro/ru/article/4546/


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий