На пути к Европейскому фонду реконструкции

На пути к Европейскому фонду реконструкции

После недавнего соглашения Еврогруппы министров финансов еврозоны о спасательном пакете COVID-19 Европа имеет хорошие возможности для поддержания ликвидности на данный момент. Но если он хочет избежать политической борьбы и подготовить почву для восстановления после пандемии, он должен пойти дальше.

БРЮССЕЛЬ. На прошлой неделе еврогруппа министров финансов еврозоны, признав, что никто не виноват в кризисе COVID-19, согласилась на сделку по смягчению ее экономических последствий. Соглашение включает в себя 25 миллиардов евро (27,2 миллиарда долларов) в виде нового финансирования для Европейского инвестиционного банка, 250 миллиардов евро (272 миллиарда долларов) для Европейского механизма стабильности (ESM) и 100 миллиардов евро (109 миллиардов долларов) для создания нового инструмента, с помощью которой Европейская комиссия может помочь государствам-членам справиться с надвигающимся кризисом безработицы. В целом пакет составляет существенную сумму: около 500 миллиардов евро в виде кредитов (с учетом левереджа программ ЕИБ).

С политической точки зрения, любое соглашение по соглашению в масштабах еврозоны само по себе является успехом, учитывая глубокие разногласия всего несколько недель назад. И, с экономической точки зрения, сделка означает, что Европа в настоящее время поддерживается сеткой безопасности, что сделает еще один кризис евро крайне маловероятным.

В результате нового соглашения, если государство-член еврозоны столкнется с трудностями при финансировании огромных расходов, необходимых для поддержки своей экономики в течение периода блокировки COVID-19, у него будет несколько вариантов. Он может подключиться к новой большой программе экстренной закупки (PEPP) Европейского центрального банка или запросить кредит у ESM, что в настоящее время ограничено меньшим количеством условий. Важно отметить, что новая программа ESM открывает возможность для ЕЦБ тратить практически неограниченную огневую мощь через свою программу «Прямые денежные операции» (OMT).
Тем не менее, хотя эти варианты обеспечивают существенную поддержку ликвидности для государств-членов, они не решают проблему растущего долга, который уже угрожает замедлению роста в течение многих десятилетий во многих странах, не в последнюю очередь в Италии и Испании. На наш взгляд, эта критическая проблема должна решаться не путем взаимного объединения прошлых или будущих долгов, а с помощью общего инструмента, который позволяет самому Европейскому союзу брать на себя долги, необходимые для финансирования масштабной программы инвестиций и восстановления.

Пока что Еврогруппа предложила только на словах эту идею. «В соответствии с указаниями лидеров — говорится в недавнем коммюнике, — дискуссии о правовых и практических аспектах такого фонда, включая его отношение к бюджету ЕС, его источникам финансирования и инновационным финансовым инструментам, соответствующим договорам ЕС, будут подготовить почву для принятия решения».

Давайте сделаем несколько вещей прямо. Для начала, долг ЕС уже существует. Существует около 800 миллиардов евро в виде облигаций, выпущенных Европейской комиссией, ЕИБ и ESM. Но этот долг используется только для увеличения долга. Поскольку правительства стран-членов несут ответственность за свои собственные расходы, ожидается, что ЕС поможет просто путем снижения процентных ставок.

Но чтобы обеспечить восстановление экономики после пандемии, мы должны отказаться от идеи, что европейские кредиты должны использоваться только для увеличения кредитов. Настало время для подлинных европейских расходов, финансируемых за счет европейских заимствований. Европейская комиссия должна выпустить консолидированные аннуитеты (или «Консулы ЕС») для финансирования пакета экономической реконструкции на сумму 1 триллион евро.

Эти инструменты будут представлять собой надежную инвестицию в будущее ЕС в целом, и это именно то послание, которое Европа должна направить прямо сейчас.

Важно отметить, что с Консолами ЕС никто не будет вкладывать средства в пакет взаимных европейских долгов, скорее они будут инвестировать в будущее Союза. И, благодаря неявной поддержке ЕЦБ и рейтинга AAA, у аннуитетов не должно возникнуть проблем с привлечением интереса рынка.

В политическом плане аннуитет ЕС может сыграть решающую роль в великой сделке после пандемии. Поскольку это не повлечет за собой взаимный учет существующего долга, оно будет действовать полностью на уровне ЕС и, следовательно, не повлияет на уровень задолженности или расходов какой-либо одной страны. Северные европейцы не будут брать на себя ответственность за долг южных европейцев. Финансирование из аннуитета пошло бы к строго европейскому плану, который разработан, чтобы служить интересам всех европейцев.

Консулы ЕС также не будут стоить странам-членам ЕС ни копейки. Чтобы избежать использования каких-либо средств, которые страны в настоящее время платят в бюджет ЕС, проценты по аннуитетам будут выплачиваться с новыми налогами на уровне ЕС с крупных загрязнителей и уклоняющихся от налогов. С налогами на цифровые услуги и непереработанные пластмассы, наряду с текущими доходами от углеродного рынка (Европейская система торговли выбросами), ЕС может привлекать около 26 миллиардов евро в год. Предполагая консервативную процентную ставку в 2,5%, это позволило бы занять более 1 трлн евро для пакета восстановления. И в результате национальные взносы в бюджет ЕС могут быть заморожены на нынешнем уровне, что позволит избежать многолетней борьбы за коллективный бюджет.

Новый Европейский фонд реконструкции будет полностью принадлежать и управляться Комиссией, которая, в свою очередь, будет подотчетна только Европейскому парламенту. Фонд будет сосредоточен на продвижении общих приоритетов всех граждан Европы. После поддержки стран, наиболее пострадавших от кризиса COVID-19, он продолжит содействовать возвращению частного сектора к конкурентоспособности, а также инвестициям в декарбонизацию, новую транспортную инфраструктуру, исследования и инновации.

Пандемия не оставила Европе выбора. Только выйдя за пределы давней борьбы за вклады государственного бюджета и долговые обязательства, европейцы могут начать инвестировать в восстановление.

 

Гай Верхофстадт
Луис Гарикано

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий