Могут ли Азия и Европа спасти мировую экономику?

Июль 2nd, 2025 admin

Могут ли Азия и Европа спасти мировую экономику?

Недавние потрясения, многие из которых исходят из Соединенных Штатов, поставили под угрозу фундамент, на котором большинство европейских и азиатских стран построили свои экономические модели. К счастью, существует огромный потенциал для сотрудничества между двумя регионами с целью смягчения ущерба.

НЬЮ-ЙОРК – Страны по всему миру сталкиваются с тем же сочетанием потрясений. Продолжающийся распад глобальной торговой системы из-за нестабильной тарифной политики США теперь сопровождается риском сбоев в торговых путях и добыче нефти из-за военных конфликтов на Ближнем Востоке.
Более того, растет обеспокоенность по поводу безопасности долларовых активов, поскольку «большой, красивый» законопроект президента США Дональда Трампа, как ожидается, подорвет и без того слабое финансовое положение Америки. В то же время продолжается широкая, геополитически обусловленная перестановка глобальных цепочек поставок, а риск климатического и экологического краха возрос, особенно теперь, когда Соединенные Штаты снова вышли из Парижского соглашения по климату.

Учитывая, что от этих потрясений пострадают все, сотрудничество по их смягчению должно быть приоритетом, особенно для Азии и Европы. Оба региона тесно интегрированы в мировую торговую систему, и оба могут пострадать от потери фискальной репутации США. Валютные резервы многих азиатских стран в значительной степени перевешиваются долларовыми активами, и большая часть их внешней торговли ведется в долларах. Аналогичным образом, изменение климата представляет собой серьезную угрозу для всех стран, но Европа, в особенности, поставила свое будущее на переход к чистой энергетике.

Проще говоря, недавние потрясения угрожают фундаменту, на котором азиатские и европейские страны построили свои экономические модели: открытая торговля, которая сама по себе основана на системе, основанной на правилах. США превратились из устанавливающих правила в нарушителей правил. Например, вводящие в заблуждение «взаимные тарифы» Трампа явно нарушают принцип наибольшего благоприятствования (РНБ), который запрещает любому члену Всемирной торговой организации поддерживать различные торговые барьеры для разных стран, за исключением случаев, предусмотренных формальным соглашением о свободной торговле. Трамп также нарушил обязательство США не повышать свои тарифные ставки выше «связанных ставок» ВТО — еще один краеугольный камень глобальной системы.
Аналогичным образом США подрывают долларово-центричную систему, на которую азиатские и европейские страны долгое время полагались для ликвидности, торгового финансирования и управления финансовыми рисками. Ожидаемое ухудшение фискального положения США в сочетании с капризной тарифной политикой Трампа поставило под сомнение надежность доллара.

По данным беспартийного Бюджетного управления Конгресса, законопроект о бюджете, который Трамп хочет, чтобы Конгресс принял, добавит, по оценкам, 2,4 триллиона долларов к 36 триллионам долларов существующего долга США (около 100% ВВП США в 2024 году). А с учетом того, что республиканцы в Конгрессе готовы повысить лимит долга еще на 5 триллионов долларов, долг федерального правительства США может достичь 134% ВВП к моменту ухода Трампа с поста.

Эрнест Хемингуэй писал, что банкротство происходит «постепенно, а затем внезапно». Поскольку США никогда технически не объявляли дефолт, недавний рост премий за риск по государственным облигациям можно отнести к фазе «постепенно». Но теперь инвесторы должны рассмотреть возможность «внезапного» наступления раньше, чем считалось ранее.

Вместо того, чтобы искать отдельные стратегии хеджирования, Азия и Европа больше выиграют от сотрудничества. На торговом фронте расширенная структура между Европейским союзом и двумя крупными азиатскими торговыми блоками, Региональное всеобъемлющее экономическое партнерство (RCEP) и Всеобъемлющее и прогрессивное соглашение о Транстихоокеанском партнерстве (CPTPP), установит правила торговли почти для всего мира — независимо от того, что делают США.

Ключом к успешной структуре будет сохранение всех правил ВТО, которые доказали свою эффективность в стимулировании торговли и процветания за последние семь десятилетий, включая принцип MFN. Но азиатские и европейские лидеры также должны стремиться улучшить несовершенные правила ВТО, включая те, которые регулируют субсидии и поведение государственных компаний. Им также необходимо будет реанимировать механизм урегулирования споров ВТО, возможно, утроив число судей Апелляционного органа.

Что касается климата, то опасность сейчас заключается в том, что другие страны (например, Аргентина) могут последовать примеру США и выйти из Парижского соглашения. Чтобы предотвратить такую ​​возможность, Азии и Европе следует придерживаться общей структуры углеродных тарифов. Если два крупнейших в мире торговых региона введут одинаковые штрафы за импорт с интенсивным выбросом углерода, они создадут мощный стимул для продолжения курса на декарбонизацию.

Что касается международных финансов, то два региона могут работать над системой, которая будет более устойчивой к безответственному поведению со стороны любой отдельно взятой страны. Цель состоит не в том, чтобы вытеснить доллар США как доминирующую мировую валюту, а в том, чтобы предложить больше инструментов для управления рисками и диверсификации.

Например, новый стейблкоин может быть привязан к евро или одной из основных азиатских валют. Центральные банки могут сформировать сеть соглашений о валютных свопах, которые не зависят от доллара США. А страны могут работать над более надежной многосторонней структурой списания задолженности для стран с низким доходом, опираясь на сотрудничество между Европейским инвестиционным банком, Азиатским банком развития, Азиатским банком инфраструктурных инвестиций, Африканским банком развития и Парижским клубом суверенных кредиторов.

Конечно, ни одно из этих решений не будет легко реализовать, учитывая напряженность между странами в каждом региональном блоке по различным вопросам. Сотрудничество потребует разделения, при этом правительства будут сосредоточены исключительно на предоставлении глобальных общественных благ. Каким бы сложным это ни казалось, альтернатива обойдется Азии и Европе — и остальному миру — гораздо дороже.

 

Шан-Цзинь Вэй
— профессор финансов и экономики в
Колумбийской школе бизнеса и Школе
международных и государственных
отношений Колумбийского университета,
бывший главный экономист Азиатского
банка развития

 

 

Источник.

 

Опубликовано в рубрике АНАЛИТИКА Метки: , ,
«
»
Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий