Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Распродажа облигаций настолько масштабна, что средняя доходность глобального индекса казначейских облигаций Bloomberg, отслеживающего государственные ценные бумаги стран с инвестиционным рейтингом, выросла до 3,68%.

На этой неделе доходность британских государственных облигаций достигла самого высокого уровня за почти два десятилетия, превысив 5%. Доходность 10-летних облигаций Германии выросла до максимума с 2011 года. В Японии доходность 40-летних облигаций подскочила на 10 базисных пунктов в пятницу, а пятилетних — до рекордных значений с момента их выпуска в 2000 году. Доходность 30-летних американских облигаций находится чуть ниже пика 2007 года.

Распродажа облигаций настолько масштабна, что средняя доходность глобального индекса казначейских облигаций Bloomberg, отслеживающего государственные ценные бумаги стран с инвестиционным рейтингом, выросла до 3,68%. Это превышает уровень трехлетней давности и является самым высоким показателем с мирового финансового кризиса 2008 года. Индекс демонстрирует самое сильное месячное падение с марта.

Давление на доходность как краткосрочных, так и долгосрочных облигаций усиливается в преддверии выходных, которые могут принести новые геополитические события. На следующей неделе ожидаются важные решения центральных банков, включая Федеральную резервную систему США, Банк Японии и Банк Англии.

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management Inc., заявил: «В действии задействовано множество одних и тех же факторов».

Он отметил, что рост цен на нефть создает проблемы для центральных банков по всему миру.

Экономика США продолжает оказывать значительное влияние на рынок облигаций. Стабильность на рынке труда и устойчивый экономический рост поддерживают ожидания повышения процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) в текущем году.

Трейдеры анализируют изменения в коммуникационной стратегии ФРС под руководством нового председателя Кевина Уорша. Уорш сократил количество прогнозов на будущее, что увеличивает вероятность неожиданных решений центрального банка. В результате ставки на повышение процентной ставки на заседании ФРС 28-29 июля выросли, и теперь их вероятность оценивается как один к трем.

Марк Кабана, глава отдела стратегии процентных ставок в Bank of America, отметил, что нежелание Уорша давать прогнозы позволяет рынку самостоятельно оценивать возможные действия ФРС. Это может привести к более быстрым изменениям в политике.

Сокращение прогнозных указаний ФРС может означать, что следующее решение центрального банка будет неожиданным, независимо от его содержания.

Основной задачей Уорша и его команды является убеждение рынка в способности ФРС контролировать инфляцию. После пандемии коронавируса мировые политики столкнулись с неожиданным ростом ценового давления, что оказало негативное влияние на рынок облигаций. Глобальный индекс облигаций Bloomberg, который достиг пика в начале 2021 года, сейчас находится примерно на 20% ниже этого уровня.

Аналитики Barclays Plc, включая Аншула Прадхана, считают, что повышение процентной ставки приведет к пересмотру ожиданий по конечной процентной ставке и выравниванию кривой доходности. В то же время, сохранение ставки без должного объяснения может вызвать рост долгосрочных ставок.

В Азии продолжается снижение цен на облигации. Доходность 40-летних японских бумаг поднялась выше 4%, а 10-летние базовые облигации достигли максимального уровня с 1990-х из-за опасений, что меры центрального банка недостаточны для сдерживания инфляции, вызванной ослаблением иены. Эти события происходят несмотря на заявления политиков о готовности ускорить повышение процентных ставок на предстоящем заседании на следующей неделе.

Трейдеры в Великобритании сосредоточатся на прогнозах Банка Англии и комментариях управляющего Эндрю Бейли, которые должны подтвердить ожидания двух повышений ставок к концу года. Банк оценивает риски роста инфляции из-за цен на энергоносители, а также вялый рынок труда и медленный экономический рост.

Доходность базовых ставок в Австралии — самая высокая среди развитых стран, и есть риск ее дальнейшего повышения. Данные по инфляции и выступление главы Резервного банка Австралии Мишель Буллок могут усилить ожидания четвертого повышения ставки в этом году.

Пуджа Кумра, стратег TD Securities в Лондоне, отметила: «Для центральных банков это непростой момент, поскольку все объективные данные уже относятся к прошлому. Они находятся в сложной ситуации, и это глобальная проблема».

Биржевой фонд iShares 20+ Year Treasury Bond ETF от BlackRock Inc., популярный среди инвесторов для получения дохода от долгосрочных гособлигаций США, стал одной из жертв. За последний месяц фонд упал почти на 5%, потеряв более половины своей стоимости с 2020 года.

Аци Шет, главный кредитный аналитик Moody’s Ratings в Нью-Йорке, заявил: «Мы вступили в новый макроэкономический режим, который характеризуется структурно более высокой инфляцией, более высокими процентными ставками, увеличением бюджетного дефицита и возможностью того, что глобальная неопределенность будет передаваться на государственный баланс».

Источник.