В последние дни курс гривни в обменниках резко просел. Что произошло и будет ли обвал нацвалюты?
Относительная стабильность на валютном рынке Украины длилась недолго. После того как в начале лета Национальный банк Украины (НБУ), несмотря на экономические риски такой политики, решил бороться с инфляцией и девальвацией 2,5-кратным повышением учетной ставки, гривня в обменниках действительно немного укрепилась. Но уже на этой неделе доллар подскочил примерно на 1,5 грн, а евро — на 1 грн: по состоянию на 14 июня американскую валюту продают в среднем по 37,4 грн (покупают — по 36,32 грн), а европейскую — по 37 ,58 грн (покупают — по 36,34 грн). Какие причины такого скачка и что будет дальше?
Три курса
Чтобы дать ответ на поставленный вопрос, недостаточно перечислить и взвесить все факторы, в принципе влияющие на курс валют. Потому что во время войны в Украине образовалось три курса гривни (не считая черного рынка), на которые по-разному повлияли системные факторы и решения власти. А именно:
- Официальный — 29,25 грн/$. По нему (+/-1%) на межбанковском рынке импортеры могут купить безналичную валюту. Поскольку поступлений от экспортеров не хватает — НБУ вынужден продавать валюту из своих международных резервов, за июнь сократившихся на 9% — до $22,76 млрд.
- Карточный, по которому коммерческие банки конвертируют валюту при расчетах гривневыми картами. До последних дней он был и кое-где остается заниженным (32-33 грн/$), из-за чего возник «карточный туризм»: выехать за границу, снять валюту по выгодному курсу, вернуться и продать ее в Украине подороже.
- Наличный — на табло обменников.
Выше мы привели именно прайсы наличного рынка и дальше сфокусируемся на его перспективах.
Ожидаемое открытие
Как отмечалось, на межбанковском валютном рынке курс гривни зафиксирован на завышенном уровне, и по сути он обслуживает импортеров и экспортеров. Точнее, это делается, чтобы сдерживать цены на зарубежные товары, прежде всего горючее. В такой ситуации экспортеры не слишком торопятся продавать валюту, а НБУ приходится выходить на рынок с интервенциями из своих международных резервов. Так не может длиться слишком долго. И последние действия власти (повышение учетной ставки до 25%, восстановление налогов на импорт) свидетельствуют о желании полноценно открыть межбанковский валютный рынок — когда банки могут покупать и продавать валюту по гибкому курсу (сами и в интересах клиентов).
«На ожиданиях полноценного открытия межбанка сейчас и поплыл наличный курс», — считает финансовый аналитик Алексей Кущ.
Он пояснил, что именно на межбанке курс гривни может расшатываться больше и быстрее, чем на наличном рынке.
«Наличный рынок очень косвенно связан с банковской ликвидностью и с процедурой рефинансирования, эмиссионным механизмом НБУ. А когда полностью открывается межбанк, то вся ликвидность, которая есть у банков, будет играть на курсовых качелях. И более того, рефинансирование НБУ, то есть эмиссионные средства, будет попадать на межбанк и опять же расшатывать гривню», — пояснил эксперт, добавив, что рынок в таком случае станет гораздо острее реагировать на новости, а даже несколько крупных банков смогут сильно влиять на курс.
Карточки, инфляция и супердоллар
К примеру, с 6 июля Приватбанк установил рыночный курс валютообмена для безналичных операций, прежде всего курсов конвертации по карточкам (на 14 июля это 36,5 грн/$ и 36,63 грн/евро). В целом, по данным сайта «Минфин», среднекарточный курс продажи валюты украинскими банками еще 5 июля составил 32,7 грн/$, а уже на этой неделе уверенно превысил 34 грн/$ и продолжает расти. На практике это сильно сужает лазейку для «карточных туристов» и приток валюты на наличный рынок через этот канал.
«НБУ начал отпускать ограничения… Сейчас выровняли два курса — безналичный и наличный. Поэтому и происходит рост. Это обычный эффект, когда сначала зажимают, а затем отпускают», — прокомментировал ситуацию на валютном рынке экономический эксперт Александр Охрименко в своем видеоблоге.
Среди других традиционных факторов давления на национальную валюту следует отметить инфляционные ожидания населения, стимулирующие людей к защите сбережений, у кого они есть, переводом средств из гривни в твердую валюту.
Каким будет курс гривни
Теперь рассмотрим курсовые прогнозы.
Алексей Кущ считает, что в случае полноценного открытия межбанка гривня «может за 40 выскочить очень легко», но если НБУ ничего не будет делать, то девальвация притормозится. «Если не откроют, тогда единственное правильное решение — переход к курсовому коридору , то есть раз в декаду или раз в месяц подтягивать фиксированный курс к рыночным параметрам», — отметил эксперт, добавив, что сейчас такой курс мог бы быть на уровне 35 грн/$.
В самом Нацбанке рассчитывают на увеличение депозитных ставок коммерческими банками и ставок по облигациям внутреннего государственного займа Минфином. Первый заместитель главы НБУ Екатерина Рожкова в эфире национального телемарафона подчеркнула, что это позволит населению и малому бизнесу уберечь свои деньги от инфляции и одновременно поддержать гривню.
Итак, можем осторожно предполагать, что, по крайней мере, две-три недели курс гривни на наличном рынке хоть и будет заметно меняться, но не вылетит за 40 грн/$. Возможно даже небольшое укрепление гривни в обменниках. Однако на более длительном горизонте прогнозировать очень трудно. Многое будет зависеть от объемов валютных поступлений — финансовой помощи международных партнеров и заработанной экспортной выручки (а значит попытки разблокирования логистики по Черному морю). И в конце концов ожидаем решения НБУ — перезапустить межбанк, оставить все как есть или прибегнуть к методу курсового коридора.
Алексей Шевнин