Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Согласно отчету UBS Global Family Office Report, около 60% семейных офисов (частных инвестиционных структур богатейших семей) планируют внести стратегические изменения в распределение своих активов в ближайший год. Этот показатель вдвое превышает средний уровень последних пяти лет. Основной тренд — сокращение доли американских холдингов и наращивание позиций на развивающихся рынках. Северная Америка стала единственным регионом мира, где инвесторы планируют снижать свое присутствие в ближайшие 12 месяцев. Вместо этого капиталы направляются в Латинскую Америку и Африку.

Джон Мэтьюз, глава отдела управления частным капиталом UBS в Америке, отмечает, что если в прошлом году инвесторов больше всего беспокоили торговые пошлины, то сегодня фокус сместился на глобальную геополитическую напряженность, мировой долг и процентные ставки. Причем инвесторов волнуют не только краткосрочные колебания, но и долгосрочные последствия этих факторов.

Уход от долларовых активов отражает глубокие опасения по поводу состояния экономики США. Высокая концентрация фондового рынка, страх перед пузырем в сфере искусственного интеллекта, волатильная экономическая политика, а также рост доходности облигаций и государственного долга заставляют семейные офисы пересматривать свои стратегии.

Консультанты подчеркивают, что речь не идет о тотальной распродаже американских активов. Скорее, международные инвесторы стремятся к более качественной географической диверсификации в условиях множащихся глобальных кризисов. Конфликты на Украине и в Иране, непредсказуемость пошлин и долговые споры превратили мир в сложную инвестиционную среду, где больше нет «тихой гавани». Единственной разумной стратегией в такой ситуации становится балансировка рисков по всему миру.

Новым девизом семейных офисов стала «юрисдикционная диверсификация» — распределение средств между множеством стран для хеджирования рисков. По данным опроса UBS, две трети семейных офисов уже держат свои активы как минимум в трех юрисдикциях, а почти треть — в четырех и более, включая Латинскую Америку, США, Китай, Европу, Ближний Восток и Азию.

Одной из главных целей является снижение зависимости от американской валюты. Более четверти семейных офисов планируют сократить свои вложения в активы, номинированные в долларах США. Две трети респондентов ожидают снижения доверия к доллару как к резервной валюте, а почти половина признает, что их текущие портфели слишком перекошены в сторону доллара. В качестве альтернативы для диверсификации инвесторы чаще всего выбирают швейцарский франк и евро.

Семейные офисы называют геополитическую неопределенность риском номер один как на ближайший год, так и на пятилетнюю перспективу. На втором месте — угроза глобальной торговой войны. Также среди серьезных опасностей упоминаются гиперинфляция, кибератаки и долговые кризисы. Эти факторы указывают на подготовку инвесторов не просто к краткосрочной волатильности, а к затяжному периоду повышенных и взаимосвязанных рисков.

В поисках устойчивости инвесторы планируют увеличивать доли акций компаний с развивающихся рынков, а также вкладываться в инфраструктурные проекты и золото. При этом они намерены немного сократить запасы наличности и вложения в недвижимость.

Интересно, что в инвестиционном поведении наблюдается серьезный разрыв между американскими и зарубежными структурами. Семейные офисы внутри США предпочитают оставаться дома: за последний год они даже увеличили долю внутренних активов в своих портфелях в среднем с 86% до 88%. На Северную Америку по-прежнему приходится львиная доля мировых семейных инвестиций — 53% всех глобальных активов этого типа.

В то же время неамериканские инвесторы активно возвращают деньги в свои страны или на другие рынки. Например, китайские семейные офисы сейчас держат половину своих активов в Западной Европе, а западноевропейские структуры инвестируют 41% средств в своем домашнем регионе. Пока американские инвесторы удваивают ставки на внутренний рынок, весь остальной мир последовательно диверсифицирует портфели, уходя от ценных бумаг, номинированных в долларах США.