Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Ослабление китайской валюты напугало инвесторов по всему миру. Насколько реальна исходящая от него угроза? Компания Oxford Economics исследовала сценарии, предусматривающие снижение юаня на 10% к III кварталу 2016 года и последствия для конкурирующих валют. Само по себе сильное падение юаня по отношению к доллару, без резкого замедления экономики КНР или нарастания глобального финансового стресса, окажет лишь незначительное воздействие на мировой рост и инфляцию. Но если обменные курсы других валют отреагируют на слабость юаня, как это произошло недавно, последствия девальвации станут более значительными. Сильнее всего пострадает экономический рост в еврозоне и Японии — эффективные обменные курсы валют будут подниматься, увеличивая дефляционное давление. Это может заставить Европейский центральный банк и Банк Японии расширить программы количественного смягчения.

Рост мировой экономики замедлится до 2,4% с нынешней оценки Oxford в 2,6%. Федеральный резерв США в этом году повысит процентные ставки всего один раз. Выиграют Южная Корея, Тайвань и Мексика. Привлекательность их экспорта вырастет из-за ослабления валют в ответ на девальвацию юаня. Но вот беда: в самом Китае экспорт поднимется незначительно, поскольку курсы конкурирующих валют сразу отреагируют на происходящее. Экономист Oxford Economics Алессандро Теисс говорит: «Этот вывод придает достоверность заявлениям китайских властей, что они не заинтересованы в конкурентной девальвации». На прошлой неделе юань упал до минимума за пять лет. За последний год китайская валюта потеряла более 5%.

Анализ Oxford Economics не учитывает дополнительное финансовое напряжение, сопровождающее слабость юаня и способное еще сильнее замедлить рост. В качестве основного варианта рассматривается снижение юаня на 3,5% к III кварталу. Ему будет сопутствовать повышенная волатильность на мировых рынках, во многом обусловленная смешанными сигналами и неопределенностью, исходящими из Китая. Независимо от результатов, Народный банк Китая обязан повысить прозрачность своих намерений в отношении юаня, считает бывший председатель Федрезерва Бен Бернанке. Он говорит: «Озабоченность вызывает то, что в последнее время Народный банк Китая не так прозрачен, как обычно».

Источник.