Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Валюты, облигации и акции развивающихся рынков растут, поскольку управляющие активами пытаются диверсифицироваться от долларовых активов

Индекс JPMorgan для облигаций в местной валюте крупных развивающихся рынков и MSCI для акций выросли примерно на 10% с начала года. Для сравнения: индекс MSCI World, охватывающий крупные акции 23 развитых экономик, вырос на 4,8%, а индекс FTSE World Government Bond — на 6,6%.

Инвесторы ищут альтернативы доллару

«Внезапно долг развивающихся рынков в местной валюте снова стал привлекательным», — сказал Дамьен Буше, главный инвестиционный директор Principal Finisterre.

Инвесторы теперь возвращаются на рынки, которые ранее были изгоями и имели низкие оценки или предлагали высокую доходность с поправкой на инфляцию. Активы развивающегося мира сохранили свои позиции, несмотря на удары Израиля и США по Ирану, которые подняли цены на нефть, но пока не привели к серьезным последствиям на более широких финансовых рынках.

Аналитики JPMorgan отмечают, что доля акций развивающихся рынков снизилась примерно до 5% активов под управлением в глобальных фондах акций по сравнению с почти 8% в 2017 году. Даже в этом году инвесторы изъяли около $22 млрд нетто из фондов акций и облигаций развивающихся рынков в целом. Это в основном отражает суммы, изъятые в апреле, на пике опасений по поводу влияния американских тарифов на мировой рост. Однако нетто $11 млрд вернулись в мае и июне.

Недоинвестированность создает возможности

«Активы развивающихся рынков в местной валюте были недоинвестированы в течение ряда лет», — отметил Кевин Дейли, соруководитель экономики CEEMEA в Goldman Sachs. «Даже небольшие притоки окажут непропорционально существенный эффект.

Процентные ставки многих стран в индексе местных облигаций JPMorgan находятся на самых высоких уровнях за два десятилетия с поправкой на инфляцию, что повышает привлекательность их облигаций, пояснил Грант Вебстер, портфельный менеджер в Ninety One.

«По мере укрепления валют развивающихся рынков у их центральных банков появляется больше возможности для снижения ставок», — сказала Нандини Рамакришнан, макростратег по акциям развивающихся рынков в JPMorgan Asset Management, создавая «действительно хорошие условия для акций».

Китайские технологии в центре внимания

Джордж Эфстатопулос, портфельный управляющий активами в Fidelity International, сказал, что впервые продает ралли в Китае. Он считает, что страна бросает вызов США с точки зрения инноваций, с точки зрения фондового рынка. Он добавил, что почти 5% его портфеля составляли бразильские облигации. Он также оптимистично настроен по поводу Кореи, которая долгое время была недооценена.

Изменение корреляций

Развивающиеся рынки продолжают расти, хотя американские гособлигации стали приносить больше дохода. Обычно в такой ситуации инвесторы забирают деньги из рискованных активов и вкладывают в надежные американские облигации. Но сейчас этого не происходит.

«Рост доходности в США не навредил другим рискованным активам — ни акциям, ни валютам развивающихся стран», — объясняет Дейли. «Привычные связи между рынками нарушились. Похоже, инвесторы стали больше сомневаться в надежности самих американских облигаций».

Источник.