Финансовая
квинтэссенция Федор
Рогач

Как поведет себя Центробанк США в момент наступления следующей рецессии?

В теории у ФРС США есть все инструменты для предотвращения следующей рецессии, но на практике это выглядит слишком сложно, утверждает бывший доцент кафедры экономики Университета Северной Каролины, а ныне колумнист Bloomberg доктор Карл Смит.

Он отметил, что последние дни коллеги активно обсуждают вопрос возможной реакции Центральных банков на следующую рецессию. Это не пустые рассуждения, если учесть, что объективно наблюдается замедление экономики в Китае и Европе. США пока выглядят отлично, но страна не может вечно оставаться оторванной от всего мира, напоминает эксперт. И действительно, стимулирующий эффект от снижения налогов заметно ослабевает, а на рынке недвижимости появились признаки охлаждения.

Долгое время основным методом борьбы с рецессией являлось снижение ставок ФРС. Это приводит к дополнительным экономическим расходам. Однако даже в этом случае, если учесть, что эффективная ставка сейчас колеблется в районе 2.5%, у Центробанка США не такой большой запас для снижения ставок.

В прошлый раз в период с ноября 2008 года по октябрь 2014 г. ФРС провела три раунда количественного смягчения и купила казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг на 3.5 трлн долларов США. До сих пор эксперты обсуждают, какое влияние масштабное QE (количественное смягчение) оказало на американскую экономику.

С точки зрения экономической теории, влияние должно быть весьма умеренным. ФРС скупает много казначейских облигаций, но платит за это тем, что обеспечивает дополнительные процентные резервы банкам. То есть уменьшение объемов оборота одного госактива компенсируется увеличением объемов банковских резервов. И это в теории не должно сильно влиять на финансовую систему, не говоря уже об экономике в целом.

Но объявление раунда QE явно оказывало положительное влияние на динамику фондового рынка. Похоже, что этот факт повышал доверие среди инвесторов, отмечает доктор Смит. Wall Street верит в то, что QE является драйвером роста цен на активы, что стимулирует экономический рост. С этой позиции сам факт QE может влиять на экономику.

Ну, а если QE, пусть даже частично, действительно, формирует ожидания участников рынка, может ли ФРС, просто озвучив планы начать количественное смягчение, получить желаемый эффект не тратя деньги?

ФРС проводит заседания два раза в квартал. После каждой встречи публикуется официальное коммюнике, а потом следует пресс-конференция председателя Федрезерва. Все эти усилия направлены на то, чтобы общественность получила максимум информации о том, что думает ФРС.

Это позволило бы избежать путаницы с интерпретацией будущих действий ФРС, но позволило бы Центральному банку сохранить гибкость, внося по мере необходимости коррективы в свою монетарную политику. Самое главное, установление NGDP в виде цели позволило бы четко определять долгосрочные ожидания.

Источник.