Что будет с финансовой системой, когда Федрезерв выпустит цифровой доллар

Что будет с финансовой системой, когда Федрезерв выпустит цифровой доллар

Если Федеральная резервная система выпустит цифровую валюту, то это навсегда изменит финансовую индустрию США

Когда доллар — не доллар

Цифровая валюта, выпущенная Федеральной резервной системой, произведет революцию в американской финансовой отрасли. И хотя, как говорит председатель ФРС Джером Пауэлл, цифровизация в экономической и финансовой сфере имеет решающее значение, при этом она не может быть универсальной. В результате крупные экономики в конечном итоге получат как минимум два вида денег.

В первую очередь опасения связаны с тем, что цифровая валюта центрального банка, или ЦВЦБ, приведет к отказу от финансовых посредников, когда частные лица или банки, имеющие дело с кредитно-финансовыми институтами, будут вкладывать деньги в систему ЦВЦБ, а не в коммерческие банки. В результате сократится объемов кредитов и снизится экономическая активность в частном секторе.

Как правило, сторонники ЦВЦБ считают, что регулирование может решить эту проблему. Они выступают за комбинацию ограничений на выпуск единиц ЦВЦБ, доступ к ЦВЦБ только для банков, имеющих дело с кредитно-финансовыми институтами, и крупных игроков, а также повышенные процентные ставки или комиссии за владение ЦВЦБ.

Тем не менее, все эти идеи создают барьеры — можно даже назвать их «контролем за капиталом» — между обычными долларами и долларами ЦВЦБ. При наличии ограничений или барьеров для конвертации доллара в ЦВЦБ доллары и денежные единицы ЦВЦБ не будут продаваться по одной и той же цене. Почему должно быть так? Они выполняют разные функции для разных клиентов. Безусловно, если ФРС разрешит неограниченную конвертацию, в рамках арбитражных сделок будет использоваться стоимость в соотношении один к одному. Но сторонники политики стремятся ограничить как раз такие открытые и неограниченные привилегии.

Возможные сценарии

В результате появится что-то похожее на китайскую систему. В течение длительного времени юань имел одну цену в Китае и другую на мировых рынках, причем разница обеспечивалась за счет контроля за движением капитала. А с появлением китайской цифровой валюты в ближайшее время в Китае могут быть установлены (минимум) три разные цены на валюту.

В этом новом мире люди будут спрашивать, относится ли расчетная единица в долларах США к «обычным долларам» или к долларам ЦВЦБ. Могут быть две конкурирующие «расчетные единицы в долларах» — или, что более вероятно, розничные цены будут по-прежнему устанавливаться в обычных долларах, а ЦВЦБ будет иметь плавающий курс по отношению к этим «розничным долларам».

Учитывая опыт американского бизнеса и широкое распространение смартфонов, которые позволяют быстро осуществлять расчеты, этот сценарий не предполагает особых проблем. Тем не менее, это будет своего рода революция. В частности, цена доллара ЦВЦБ будет как основным показателем экономической политики, так и основным индикатором направления политики ЦБ. По мнению ФРС, до какой степени должны транзакции, посреднические услуги и ресурсы распространиться в сектор, связанный с ЦВЦБ? Нынешние споры по поводу операций на открытом рынке или процентов по резервам покажутся малопонятными и неактуальными.

Нормы, отделяющее сектор ЦВЦБ от сектора розничных долларов, будут действительно иметь значение и позволят ФРС (и другим нормативным органам) оказывать более сильное влияние на распределение внутри отрасли.
Со временем финансовый сектор ЦВЦБ вырастет, поскольку все большая часть экономики переводится в цифровой формат, а также требует ультрасовременной платежной и расчетной системы ЦВЦБ. Это означало бы, что доминирующая американская валюта — доллар ЦВЦБ — будет полностью отделена от традиционной единицы учета, а именно розничного доллара.

Пора подумать о безопасности

Вопрос о том, может ли какая-то другая валюта заменить доллар США в качестве мировой резервной валюты, является предметом постоянных споров. Возможно, реальной альтернативой доллару является … доллар ЦВЦБ.
Еще один вопрос заключается в том, смогут ли частные цифровые валюты сосуществовать с ЦВЦБ, выпущенной ФРС. Скорее всего, да. Выпущенная ФРС валюта ЦВЦБ, независимо от того, насколько хорошо она будет работать, не сможет служить всем целям. Участникам рынка также могут понадобиться цифровые валюты с более высокой конфиденциальностью и анонимностью, цифровые валюты, подпадающие под иные правила, или цифровые валюты, предназначенные для операций с иностранцами, включая страны с неликвидными, неконвертируемыми валютами.

В конечном счете, маловероятно, что ФРС позволит всем иностранцам участвовать в новой системе ЦВЦБ, отчасти из-за нормативных требований и отчасти из опасений перед глобальным ажиотажем. На глобальном уровне также может существовать «корзина» ЦВЦБ.

Возможно участвовать в ЦВЦБ разрешат только организациям, имеющим дело с кредитно-финансовыми институтами, однако банки выпускают стейблкоины, чтобы предоставить вкладчикам косвенный доступ к базовой системе ЦВЦБ ФРС. Банки могут попытаться привязать эти стейблкоины в соотношении один к одному либо к розничным долларам, либо к долларам ЦВЦБ, подобно тому, как привязывают акции фонды денежного рынка. В любом случае, денег станет еще больше и появятся свободные цены.

Конечно, также вполне вероятно, что ФРС не станет создавать ЦВЦБ. Тогда это сделают другие центральные банки. Поэтому независимо от направления политики пора подумать о безопасности.

 

 

Источник.


 

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий